Short Term Dollar Support
BBH ยังคงมุมมองระยะยาวว่า “ดอลลาร์มีแนวโน้มอ่อนค่า” (bearish: มองว่าราคามีโอกาสลดลง) โดยให้เหตุผลว่า ความเชื่อมั่นต่อการค้าของสหรัฐและนโยบายด้านความมั่นคงอ่อนลง อีกทั้งชี้ถึงความน่าเชื่อถือด้านการคลังของสหรัฐที่แย่ลง และการเมืองเข้าไปมีอิทธิพลต่อธนาคารกลางสหรัฐมากขึ้น (Federal Reserve: ธนาคารกลางสหรัฐ) รายงานระบุว่า สำนักงานผู้แทนการค้าสหรัฐ (USTR: หน่วยงานด้านนโยบายการค้าของสหรัฐ) เริ่มใช้ “มาตรา 301” ของกฎหมายการค้า (Section 301 of the Trade Act: เครื่องมือทางกฎหมายที่เปิดทางให้สหรัฐสอบสวนและตอบโต้ทางการค้า) เพื่อเลี่ยงข้อจำกัดทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับคำตัดสินภาษีของศาลสูงสุดสหรัฐเมื่อไม่นานนี้ การสอบสวนครอบคลุม จีน สหภาพยุโรป สิงคโปร์ สวิตเซอร์แลนด์ นอร์เวย์ อินโดนีเซีย มาเลเซีย กัมพูชา ไทย เกาหลี เวียดนาม ไต้หวัน บังกลาเทศ เม็กซิโก ญี่ปุ่น และอินเดีย ในระยะใกล้ เราคาดว่าดอลลาร์สหรัฐจะได้แรงพยุงจากแรงซื้อเพื่อความปลอดภัยเมื่อความตึงเครียดในตลาดเพิ่มขึ้น การพุ่งขึ้นล่าสุดของดัชนี VIX เหนือ 22 (VIX: ดัชนีความผันผวนที่สะท้อนความกังวลของตลาด) ร่วมกับส่วนต่างผลตอบแทนสินเชื่อที่กว้างขึ้น (credit spreads: ส่วนต่างดอกเบี้ย/ผลตอบแทนระหว่างตราสารเสี่ยงกับตราสารปลอดภัย) บ่งชี้ว่าตลาดเร่งหา “สภาพคล่องดอลลาร์” เพื่อชำระหนี้ระยะสั้น ผู้เทรดควรพิจารณาออปชันแบบคอลอายุสั้น (short-dated call options: สิทธิซื้อที่ใกล้วันหมดอายุ) บนดัชนี DXY (DXY: ดัชนีค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลหลัก) เพื่อใช้ประโยชน์จากการไหลเข้าหาความปลอดภัย (flight to safety: เงินย้ายไปสินทรัพย์ที่ปลอดภัย) สภาพแวดล้อมนี้ชี้ว่า คู่เงินอย่าง EUR/USD และ AUD/USD อาจถูกกดลงในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เรามองว่า Dollar Index ซึ่งเพิ่งผ่านระดับ 105.50 อาจทดสอบระดับสูงขึ้นต่อเมื่อผู้เล่นทั่วโลกเร่งจัดหาเงินทุน การใช้สเปรดออปชัน (option spreads: วางออปชันหลายขาเพื่อลดต้นทุน/จำกัดความเสี่ยง) เป็นวิธีหนึ่งที่ช่วยจัดการต้นทุนที่สูงขึ้นจากความผันผวนคาดการณ์ที่เพิ่มขึ้น (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน)Long Term Dollar Risks
อย่างไรก็ดี เราไม่ควรมองข้าม “จุดอ่อนเชิงโครงสร้าง” (structural weaknesses: ปัญหาระยะยาวที่ฝังอยู่ในระบบ) ที่กำลังก่อตัวกดดันดอลลาร์ในระยะยาว ความเชื่อมั่นของต่างชาติที่ลดลงต่อแนวทางการค้าของสหรัฐ ร่วมกับคำถามต่อฐานะการคลังของประเทศ และความเป็นอิสระของธนาคารกลาง (central bank independence: การตัดสินใจนโยบายการเงินไม่ถูกการเมืองชี้นำ) เป็นแรงต้านสำคัญ ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ความแข็งแกร่งระยะสั้นอาจเป็นโอกาสเตรียมรับการอ่อนค่าครั้งต่อไป มองย้อนข้อมูลปี 2025 เราเห็นการขาดดุลงบประมาณสหรัฐขยายมากกว่าที่คาด ทำให้อัตราส่วนหนี้สาธารณะต่อจีดีพี (debt-to-GDP ratio: สัดส่วนหนี้ประเทศเทียบขนาดเศรษฐกิจ) ขยับขึ้นเป็นสถิติ 126% ในไตรมาสล่าสุด การเดินหน้าหลีกเลี่ยงคำตัดสินภาษีของศาลสูงสุดด้วยการสอบสวนใหม่ภายใต้มาตรา 301 ต่อคู่ค้ารายใหญ่ ยิ่งตอกย้ำภาพว่านโยบายการค้ามีความไม่แน่นอน ประเด็นเหล่านี้ไม่ใช่เรื่องชั่วคราว แต่เป็นแนวโน้มลึกที่น่าจะกดดันมูลค่าดอลลาร์ สำหรับผู้ที่มองระยะยาว ช่วงดอลลาร์แข็งค่านี้อาจเหมาะในการเริ่มสะสมสถานะ “มองดอลลาร์อ่อน” (bearish positions: วางกลยุทธ์ได้กำไรเมื่อราคาลดลง) การซื้อออปชันแบบพุตที่อายุยาวกว่า (longer-dated put options: สิทธิขายที่หมดอายุไกล) เช่น 6–9 เดือน อาจให้ประโยชน์เมื่อประเด็นเชิงโครงสร้างค่อย ๆ มีน้ำหนักมากกว่าความต้องการความปลอดภัยในปัจจุบัน เราควรเฝ้าดูสัญญาณว่าแรงตึงตัวด้านเงินทุนระยะสั้นเริ่มคลี่คลายหรือไม่ เพราะอาจเป็นสัญญาณว่าแนวโน้มขาลงเดิมอาจกลับมาอีกครั้ง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
