Pboc Governance And Independence
PBOC เป็นของรัฐของสาธารณรัฐประชาชนจีน และไม่ได้เป็นหน่วยงานอิสระ เลขาธิการคณะกรรมการพรรคคอมมิวนิสต์จีน (ผู้กำหนดทิศทางทางการเมืองขององค์กร) ซึ่งเสนอชื่อโดยประธานสภาแห่งรัฐ (State Council: คณะรัฐบาลระดับสูง) มีอิทธิพลสำคัญต่อการบริหารและทิศทาง โดย Pan Gongsheng ดำรงทั้งตำแหน่งนั้นและตำแหน่งผู้ว่าการ PBOC ใช้เครื่องมือหลายอย่าง เช่น อัตรารีโปกลับ 7 วัน (seven-day Reverse Repo Rate: ดอกเบี้ยธุรกรรมที่ธนาคารกลาง “ดูดสภาพคล่อง” โดยขายตราสารและตกลงซื้อคืน เพื่อควบคุมดอกเบี้ยระยะสั้น), โครงการปล่อยกู้ระยะกลาง (Medium-term Lending Facility: แหล่งเงินกู้จากธนาคารกลางให้ธนาคารพาณิชย์ช่วงหลายเดือนเพื่อเพิ่มสภาพคล่อง), การแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยน (foreign exchange interventions: ซื้อ/ขายเงินตราต่างประเทศเพื่อพยุงค่าเงิน), และสัดส่วนเงินสำรองที่ต้องกันไว้ (Reserve Requirement Ratio: สัดส่วนเงินฝากที่ธนาคารต้องสำรองไว้ ไม่สามารถนำไปปล่อยกู้ได้) อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลูกค้าชั้นดี (Loan Prime Rate: อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงหลักของจีน) มีผลต่อดอกเบี้ยเงินกู้ ดอกเบี้ยบ้าน (mortgage: เงินกู้ซื้อบ้าน) และดอกเบี้ยเงินฝาก รวมถึงมีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวน (Renminbi: ชื่อสกุลเงินจีน หน่วยที่ใช้เรียกทั่วไปคือ “หยวน”) จีนมีธนาคารเอกชน 19 แห่ง รวมถึงผู้ให้กู้ดิจิทัล (digital lenders: ผู้ให้บริการสินเชื่อผ่านแอป/ออนไลน์) เช่น WeBank และ MYbank ในปี 2014 จีนอนุญาตให้ผู้ให้กู้ในประเทศที่ใช้เงินทุนเอกชนทั้งหมดดำเนินงานในระบบการเงินที่รัฐเป็นผู้กำกับ ธนาคารประชาชนจีนตั้งค่า USD/CNY ให้อ่อนกว่าที่คาดไว้ที่ 6.8959 สะท้อนว่ายอมให้เงินหยวนอ่อนค่าได้มากขึ้น การเคลื่อนไหวนี้ต่างจากที่ตลาดประเมิน และบ่งชี้ทิศทางนโยบายที่ตั้งใจจากธนาคารกลาง สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ (derivative traders: ผู้ซื้อขายสัญญาที่อ้างอิงราคาสินทรัพย์ เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) อาจมีโอกาสใช้กลยุทธ์ที่คาดว่า USD/CNY จะสูงขึ้นในระยะสั้นMarket Implications And Trading Considerations
การตัดสินใจนี้เกิดหลังข้อมูลล่าสุดที่แสดงว่าการส่งออกของจีนโตเพียง 2.3% ในไตรมาสล่าสุด ต่ำกว่าที่คาด และสะท้อนว่าอุปสงค์จากต่างประเทศยังซบเซา ค่าเงินที่อ่อนลงช่วยให้สินค้าจีนมีความสามารถแข่งขันในต่างประเทศมากขึ้น และช่วยภาคการผลิต ผู้ซื้อขายควรติดตามตัวเลขผลผลิตภาคอุตสาหกรรม (industrial production: ปริมาณการผลิตของโรงงานและเหมือง) ที่จะประกาศ หากออกมาอ่อนแออีก อาจทำให้ PBOC ชี้นำให้หยวนอ่อนลงต่อ ในอดีตเคยเห็นการปล่อยให้ค่าเงินอ่อนแบบ “คุมทิศทาง” (managed depreciation: ปล่อยให้อ่อนลงแต่ยังควบคุมไม่ให้ผันผวนมาก) ช่วงต้นปี 2025 เมื่อเศรษฐกิจเผชิญแรงกดดันจากภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ชะลอตัว ในช่วงนั้น ความผันผวนของออปชัน (option volatility: ตัวชี้ว่าราคาออปชันคาดว่าราคาจะแกว่งแรงแค่ไหน) ของเงินหยวนเพิ่มขึ้นกว่า 15% ภายในเดือนเดียว ประวัตินี้ชี้ว่าการซื้อสแตรดเดิลหรือสแตรงเกิล (straddle/strangle: กลยุทธ์ออปชันที่ซื้อสิทธิ “ขึ้น” และ “ลง” พร้อมกัน โดยหวังได้กำไรจากการแกว่งแรงของราคา) บน USD/CNY อาจเหมาะเพื่อทำกำไรจากการแกว่งของราคา การกระทำของธนาคารกลางยังมีผลต่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (commodity futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้า เช่น น้ำมัน เหล็ก) เพราะจีนเป็นผู้บริโภครายใหญ่ของโลก หยวนที่อ่อนลงทำให้สินค้านำเข้าที่อ้างราคาเป็นดอลลาร์ (dollar-denominated: ตั้งราคาเป็น USD) เช่น น้ำมันดิบและแร่เหล็ก แพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อในจีน ซึ่งอาจกดความต้องการลง ดังนั้นผู้ซื้อขายควรพิจารณาป้องกันความเสี่ยง (hedging: ทำธุรกรรมเพื่อลดความเสี่ยงจากราคาที่ผันผวน) สำหรับสถานะซื้อระยะยาว (long positions: ถือเพื่อหวังราคาขึ้น) ในสินค้าโภคภัณฑ์อุตสาหกรรมที่อ่อนไหวต่อการบริโภคของจีน เราทราบว่า PBOC ใช้เครื่องมือหลากหลาย รวมถึง LPR เพื่อดูแลการเติบโต เมื่อปล่อยให้ค่าเงินอ่อน ตลาดอาจเริ่ม “ตั้งราคา” (price in: คาดและสะท้อนในราคาแล้ว) ว่าอาจมีการลด LPR ในไตรมาสหน้าเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ หากเกิดขึ้นจริงก็มักเพิ่มแรงกดดันให้หยวนอ่อนค่า ตอกย้ำภาพการซื้อขายในช่วงนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
