ความไม่แน่นอนทางการเมืองในโปแลนด์กำลังเพิ่มขึ้น โดยมีรายงานว่าอาจมีการ “ยับยั้ง” (veto: การใช้อำนาจสั่งไม่ให้กฎหมายหรือมาตรการมีผล) ซึ่งอาจกระทบต่อกฎหมายเกี่ยวกับเงินทุนด้านกลาโหมของสหภาพยุโรป (EU: กลุ่มประเทศยุโรปที่ร่วมมือกันด้านเศรษฐกิจและการเมือง) รัฐบาลระบุว่าอาจต้องมีทางเลือก “แผน B” หากการยับยั้งทำให้ร่างกฎหมายผ่านไม่ได้
พรรคฝ่ายค้าน Law and Justice (PiS: พรรคการเมืองในโปแลนด์) เลือกอดีตรัฐมนตรีศึกษาธิการ Przemyslaw Czarnek เป็นผู้สมัครนายกรัฐมนตรีสำหรับการเลือกตั้งทั่วไปช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2027 ธนาคารระบุว่า PiS ไม่ได้เลือกบุคคลที่ “สายกลาง” (moderate: มีจุดยืนไม่สุดโต่ง) จากกลุ่มในพรรคที่เชื่อมโยงกับอดีตนายกรัฐมนตรี Mateusz Morawiecki
Commerzbank คาดว่าเงินซวอตีโปแลนด์ (Polish zloty: สกุลเงินของโปแลนด์) จะทำผลงานแย่กว่าสกุลเงินประเทศเพื่อนบ้านในภูมิภาคตลอดปีหน้า เพราะความเสี่ยงทางการเมืองภายในประเทศ
แรงเสียดทานทางการเมืองที่เพิ่มขึ้นในโปแลนด์บ่งชี้ว่าเงินซวอตีน่าจะยังอ่อนกว่าสกุลเงินภูมิภาคอื่น การที่ฝ่ายค้านเลือกผู้สมัครแนวขวาจัด (hard-right: ขวาจัด/จุดยืนอนุรักษนิยมมาก) สำหรับการเลือกตั้งปี 2027 สะท้อนแนวทาง “เผชิญหน้า” มากกว่า “ประนีประนอม” ทำให้ความไม่มั่นคงทางการเมืองรุนแรงขึ้น
มุมมองนี้ยังคงอยู่ แม้ธนาคารกลางโปแลนด์ (National Bank of Poland: ธนาคารกลางของประเทศ) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้สูงที่ 5.75% มานานกว่าหนึ่งปี แม้เงินเฟ้อจะลดลงจากจุดสูงสุดในปี 2025 แต่ยังสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลาง (target: ระดับที่ธนาคารกลางต้องการให้เงินเฟ้ออยู่) ทำให้สภาพแวดล้อมยากขึ้น การที่ซวอตีไม่แข็งค่าขึ้นทั้งที่ดอกเบี้ยสูง (high yield: ผลตอบแทนดอกเบี้ยสูง) แสดงว่าความเสี่ยงการเมืองกดดันค่าเงินมาก
เมื่อพิจารณาปัจจัยเหล่านี้ การ “ขายชอร์ต” (shorting: ขายก่อนแล้วค่อยซื้อคืน โดยหวังให้ราคาลดลงเพื่อทำกำไร) ซวอตีเทียบกับสกุลเงินอื่น เช่น โครูนาเช็ก (Czech koruna: สกุลเงินของเช็ก) ดูเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสม เราเห็นซวอตีอ่อนกว่าโครูนาช่วงปลายปี 2025 และแนวโน้มนี้น่าจะต่อเนื่อง การเทรดแบบ “มูลค่าเปรียบเทียบ” (relative value trade: เทรดเปรียบเทียบความแข็งแกร่งของสินทรัพย์สองตัว) ช่วยแยกความเสี่ยงเฉพาะของโปแลนด์ออกจากความรู้สึกของตลาดทั้งภูมิภาค (regional sentiment: อารมณ์/มุมมองของตลาดในภูมิภาค)
ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นยังชี้ว่า “ความผันผวน” ของค่าเงิน (volatility: การขึ้นลงแรงของราคา) อาจสูงขึ้น “ความผันผวนโดยนัย” 3 เดือน (three-month implied volatility: ค่าที่ตลาดคาดจากราคาออปชันว่าใน 3 เดือนราคาจะผันผวนแค่ไหน) ของคู่เงินยูโร-ซวอตี (euro-zloty pair: อัตราแลกเปลี่ยนระหว่างยูโรกับซวอตี) ขยับจากราว 6% เป็นเกือบ 8% ตั้งแต่ต้นปี การซื้อ “พุตออปชัน” ของซวอตี (zloty put options: สัญญาที่ให้สิทธิขายซวอตีในราคาที่กำหนด เพื่อได้ประโยชน์เมื่อซวอตีอ่อนค่า) อาจเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการเตรียมรับการอ่อนค่ารุนแรงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ตัวกระตุ้นระยะสั้นที่ควรจับตาคือความเป็นไปได้ที่จะมีการยับยั้งกฎหมายเงินทุนของ EU เรานึกถึงความขัดแย้งที่คล้ายกันเรื่อง “หลักนิติธรรม” (rule-of-law: การที่รัฐใช้อำนาจตามกฎหมายอย่างเป็นธรรมและตรวจสอบได้) ตลอดปี 2025 และหากมีการขวางอีกครั้งแทบจะแน่นอนว่าจะทำให้ค่าเงินตอบสนองในทางลบ ดังนั้นการถือสถานะ “ขาลง” (bearish positions: การลงทุนที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาลดลง) จึงยิ่งเกี่ยวข้องในตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
