Strategic Reserve Releases
ประเทศกลุ่ม G-7 รวมถึงจีน อาจปล่อยน้ำมันดิบจากคลังสำรองยุทธศาสตร์ (strategic petroleum reserves คือคลังน้ำมันของรัฐที่เก็บไว้ใช้ยามฉุกเฉิน) เพื่อลดผลกระทบ การปล่อยดังกล่าวคาดว่าจะช่วยรองรับความสะดุดของอุปทานได้บางส่วน แต่ไม่พอหากการหยุดชะงักยืดเยื้อ (prolonged outage คือหยุดส่งมอบ/ผลิตนาน) Rabobank คาดว่า WTI เฉลี่ย 83 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (bbl คือบาร์เรล) ในไตรมาส 2 ปี 2026, 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาส 3 ปี 2026 และ 78 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาส 4 ปี 2026 และคาด 72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปี 2027 เมื่อ WTI ย่อลงจากการพุ่งขึ้นล่าสุดใกล้ 120 ดอลลาร์ ตลาดกำลังรับรู้แรงกระแทกด้านอุปทานต่อเนื่อง เราประเมินว่ายังมีน้ำมันราว 7.5 ล้านบาร์เรลต่อวันที่ติดค้าง แม้จะนับรวมความพยายามเปลี่ยนเส้นทางจากซาอุฯ และยูเออีแล้ว ความตึงตัวพื้นฐานนี้ (fundamental tightness คือของมีน้อยเมื่อเทียบกับความต้องการ) ช่วยสร้างฐานราคาในระยะใกล้ ชาติ G7 และจีนยืนยันการปล่อยน้ำมันแบบประสานกัน 100 ล้านบาร์เรลจากคลังสำรองยุทธศาสตร์ในช่วง 3 เดือนข้างหน้า การทำเช่นนี้จำกัดโอกาสที่ราคาจะขึ้นต่อ (capping the upside คือกดเพดานการขึ้น) และดึงสัญญาเดือนหน้า (front-month contract คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ใกล้หมดอายุที่สุด) กลับมาแถวกลาง ๆ 80 ดอลลาร์ แต่เป็นเพียงกันชนชั่วคราวต่อภาวะหยุดชะงักที่ยืดเยื้อ เรามองว่าการปล่อยนี้เป็นอุปทานระยะสั้น และไม่เปลี่ยนโครงสร้างแนวโน้มขาขึ้นระยะกลาง (bullish structure คือภาพรวมที่ยังเอียงไปทางราคาเพิ่ม)Options And Curve Positioning
ความผันผวนโดยนัย (implied volatility คือความผันผวนที่ตลาด “ตีราคา” ไว้ในค่าออปชัน) ยังสูงมาก โดยดัชนี OVX (OVX index คือดัชนีวัดความผันผวนของออปชันน้ำมัน) ซื้อขายใกล้ 45 หลังเคยพุ่งเกิน 70 ช่วงตื่นตระหนกแรกเริ่ม ระดับนี้มากกว่าช่วงส่วนใหญ่ของปี 2025 เกินสองเท่า ค่าเบี้ยที่สูง (premium คือราคา/ค่าเบี้ยของออปชัน) ทำให้ “ขายออปชัน” น่าสนใจสำหรับผู้ที่เชื่อว่าช่วงพุ่งแรงที่สุดผ่านไปแล้ว ตลาดอยู่ในภาวะ backwardation สูง (backwardation คือสัญญาใกล้ส่งมอบแพงกว่าสัญญาไกล) โดยสัญญาระยะสั้นตั้งราคาไว้สูงกว่าสัญญาปลายปี 2026 และหลังจากนั้นอย่างชัดเจน เราเห็นโอกาสใน calendar spreads (calendar spread คือกลยุทธ์ซื้อ/ขายสัญญาคนละเดือน) เพื่อทำกำไรจากโครงสร้างนี้เมื่อบาร์เรลจาก SPR (SPR คือคลังสำรองยุทธศาสตร์) เข้าสู่ตลาดทันที (spot market คือการซื้อขายส่งมอบใกล้ ๆ/ทันที) ซึ่งน่ากดราคาช่วงต้นโค้งราคา (front of the curve คือสัญญาใกล้ส่งมอบ) มากกว่าสัญญาไกล (deferred contracts คือสัญญาเดือนที่ไกลออกไป) จากคาดการณ์ว่าราคาจะค่อย ๆ ลงสู่ 80 ดอลลาร์ในไตรมาส 3 ผู้เทรดควรพิจารณาสถานะขาลงที่จำกัดความเสี่ยง การซื้อ put spreads (put spread คือซื้อพุตหนึ่งสัญญาและขายพุตอีกสัญญาเพื่อจำกัดต้นทุน/ความเสี่ยง) เช่น ซื้อพุตมิถุนายนที่ราคาใช้สิทธิ 80 ดอลลาร์ (strike price คือราคาที่มีสิทธิซื้อ/ขายตามสัญญาออปชัน) พร้อมขายพุตมิถุนายนที่ 75 ดอลลาร์ เป็นวิธีตั้งความเสี่ยงชัดเจน (defined-risk คือขาดทุนได้จำกัด) เพื่อเกาะการปรับลงแบบค่อยเป็นค่อยไป วิธีนี้ระมัดระวังกว่าการชอร์ตตรง ๆ (outright shorting คือเปิดขายเพื่อหวังให้ราคาลงโดยไม่มีเครื่องมือจำกัดความเสี่ยง) ในสภาพแวดล้อมที่ผันผวนมาก ย้อนดูอดีต เหตุการณ์นี้รุนแรงกว่าการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานซาอุฯ ปี 2019 แต่ปฏิกิริยาตลาดคล้ายกัน คือโอเวอร์แอ็กชันช่วงแรกแล้วค่อยกลับสู่ภาวะปกติ (gradual normalization คือค่อย ๆ สงบและกลับสู่ระดับสมเหตุสมผล) ประวัติศาสตร์ชี้ว่าแม้ส่วนเพิ่มความเสี่ยงจากภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risk premium คือราคาที่เพิ่มขึ้นเพราะความเสี่ยงการเมือง/สงคราม) จะยังอยู่ แต่การพุ่งจากความตื่นตระหนกไม่น่าคงอยู่ เราคาดว่าราคาจะค่อย ๆ ผ่อนลงสู่ค่าเฉลี่ย 83 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลตามคาดการณ์ของไตรมาส 2
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
