เส้นทางชัดขึ้นสำหรับการลดดอกเบี้ยในยูโรโซน
เมื่อเงินเฟ้อเยอรมนีแตะเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางยุโรป (ECB: ธนาคารกลางที่ดูแลนโยบายการเงินของกลุ่มประเทศที่ใช้เงินยูโร) เส้นทางสำหรับการลดดอกเบี้ยจึงชัดขึ้น เรามองว่านี่เป็นสัญญาณให้เตรียมรับดอกเบี้ยที่ต่ำลงในยูโรโซน ตลาดอนุพันธ์ (Derivative: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ดัชนี หุ้น ค่าเงิน) ได้สะท้อนความคาดหวังไว้แล้วว่าดอกเบี้ยอาจถูกลดลงรวมมากกว่า 100 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปี (basis points: หน่วยวัดการเปลี่ยนแปลงดอกเบี้ย 1 จุดพื้นฐาน = 0.01%) ซึ่งต่างจากท่าที “สายเข้ม” (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) ที่เห็นมาส่วนใหญ่ของปี 2025 การที่ข้อมูลออกมาตรงตามคาดช่วยลดความไม่แน่นอนระยะสั้น ทำให้ความผันผวนของตลาดมีโอกาสลดลง VSTOXX (ดัชนีที่วัดความผันผวนของ Euro Stoxx 50 ซึ่งเป็นดัชนีหุ้นบริษัทขนาดใหญ่ในยูโรโซน) ซื้อขายใกล้ระดับต่ำราว 13 และเราคาดว่าจะยังอยู่ในระดับต่ำ นักเทรดอาจพิจารณาขาย “ออปชันสแตรงเกิล” อายุสั้น (short-dated option strangle: กลยุทธ์ขายคอลและพุทที่ราคาใช้สิทธิคนละระดับ เพื่อรับ “พรีเมียม” หรือค่าพรีเมียมออปชัน โดยหวังว่าราคาจะไม่แกว่งแรง) บนดัชนีหลักเพื่อรับพรีเมียมจากภาวะที่คาดว่าจะนิ่ง สำหรับตลาดหุ้น นี่เป็นสัญญาณบวก เพราะต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำลงช่วยหนุนกำไรบริษัทและมูลค่าหุ้น ดัชนี DAX ของเยอรมนีเพิ่งทะลุระดับ 18,000 เป็นครั้งแรก และข่าวนี้ช่วยหนุนแนวโน้มดังกล่าวในด้านปัจจัยพื้นฐาน เรามองว่าการซื้อคอลออปชัน (call option: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาใช้สิทธิในอนาคต มักใช้เมื่อคาดว่าราคาจะขึ้น) บน DAX และดัชนียุโรปอื่น ๆ เป็นทางเลือกที่ตรงไปตรงมา โอกาสที่ ECB จะลดดอกเบี้ยก่อนธนาคารกลางสหรัฐ (Fed: ธนาคารกลางสหรัฐที่กำหนดนโยบายการเงินดอลลาร์สหรัฐ) มักกดดันให้เงินยูโรอ่อนค่า คู่เงิน EUR/USD (อัตราแลกเปลี่ยนยูโรเทียบดอลลาร์) พยายามยืนเหนือ 1.08 ได้ยาก และตัวเลขเงินเฟ้อนี้อาจเป็นตัวเร่งให้ปรับลง การซื้อพุทออปชัน (put option: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาใช้สิทธิในอนาคต มักใช้เมื่อคาดว่าราคาจะลง) บน EUR/USD เป็นวิธีวางตำแหน่งเพื่อรับโอกาสเงินยูโรอ่อนลงในสัปดาห์ต่อ ๆ ไปเปลี่ยนจากสู้เงินเฟ้อสู่ช่วงผ่อนคลาย
บรรยากาศตอนนี้ต่างจากช่วงต้นปี 2025 มาก ตอนนั้นเงินเฟ้อเยอรมนียังสูงกว่า 9% และประเด็นหลักคือยังต้องขึ้นดอกเบี้ยอีกมากแค่ไหน ตอนนี้การพูดคุยเปลี่ยนไปเป็นเรื่อง “เมื่อไร” และ “เร็วแค่ไหน” ที่จะเริ่มผ่อนคลายนโยบาย (easing: การลดดอกเบี้ยหรือทำให้นโยบายการเงินผ่อนคลายลง)
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
