Commerzbank ชี้ว่าตลาดประเมินโอกาสลดดอกเบี้ยผิด
Commerzbank ระบุว่าการเปลี่ยนคาดการณ์ดอกเบี้ยก่อนหน้านี้เร็วเกินไป และกล่าวว่า “ธนาคารกลาง” (หน่วยงานของรัฐที่ดูแลนโยบายการเงิน เช่น การขึ้น-ลงดอกเบี้ย) อาจไม่รีบตอบสนองต่อความเสี่ยงเงินเฟ้อที่มาจากการขึ้นของราคาพลังงานแบบชั่วคราว ธนาคารยกตัวอย่างปี 2022 เมื่อ “ช็อกราคาพลังงาน” (ราคาพลังงานกระโดดขึ้นอย่างรวดเร็วผิดปกติ) ทำให้เงินเฟ้อพุ่งแรงกว่าที่คาด ธนาคารระบุว่าธนาคารกลางได้เรียนรู้จากช่วงนั้น แต่ก็อาจยังหลีกเลี่ยงการตอบสนองที่เร็วเกินไป Commerzbank ยังชี้ว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ อ่อนแอลง และกล่าวว่าแรงกดดันทางการเมืองต่อเฟดให้ลดดอกเบี้ยอาจมีผลต่อการตัดสินใจเชิงนโยบาย ธนาคารระบุว่าปัจจัยเหล่านี้อาจช่วยพยุงราคาทองคำในช่วงระยะกลางกลยุทธ์ออปชันทองคำเมื่อความผันผวนลดลง
ทองคำเริ่มกลับมายืนได้เมื่อความกังวลเรื่องความขัดแย้งกับอิหร่านลดลง ทำให้ตลาดหันไปโฟกัสที่การคาดการณ์ดอกเบี้ยอีกครั้ง ซึ่งก่อนหน้านี้เคยหันไปทาง “เข้มงวด” ชั่วคราว (hawkish หมายถึงมีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ยหรือคุมเข้มนโยบายการเงิน) ขณะนี้ราคาที่ตลาดสะท้อนอยู่แสดงความน่าจะเป็น 65% ที่เฟดจะ “ลดดอกเบี้ย” ในการประชุมเดือนมิถุนายน ซึ่งเปลี่ยนไปมากจากเมื่อหนึ่งเดือนก่อน เรามองว่าการคาดหมายว่าจะขึ้นดอกเบี้ยนั้นเร็วเกินไปอยู่แล้ว แม้ธนาคารกลางจะได้บทเรียนจากช็อกราคาพลังงานปี 2022 แต่ครั้งนี้ไม่น่าจะตอบสนองแรงต่อความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เป็นแค่ชั่วคราว รายงานการจ้างงานล่าสุดที่ชะลอลงเหลือเพิ่ม 150,000 ตำแหน่ง และอัตราว่างงาน 4.1% ช่วยให้เฟดมีเหตุผลที่จะ “รอและดู” (ไม่รีบเปลี่ยนนโยบาย) สำหรับนักเทรด “ตราสารอนุพันธ์” (เครื่องมือการเงินที่ราคาอ้างอิงจากสินทรัพย์อื่น เช่น ทองคำ ดัชนี หุ้น) สภาพแวดล้อมนี้สนับสนุนมุมมองว่าทองคำมีโอกาสขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า การซื้อ “คอลออปชัน” (call option คือสัญญาที่ให้สิทธิซื้อในราคาและเวลาที่กำหนด) หรือทำ “บูลคอลสเปรด” (bull call spread คือซื้อคอลที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่าและขายคอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อจำกัดต้นทุนและกำไร) บน “ฟิวเจอร์ส” (futures คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่กำหนดราคา/วันส่งมอบ) หรือ “อีทีเอฟ” (ETF คือกองทุนที่ซื้อขายในตลาดคล้ายหุ้น) อาจเก็บโอกาสขาขึ้นได้เมื่อกระแสคุยเรื่องลดดอกเบี้ยชัดขึ้น “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility คือระดับความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน) ลดลงจากช่วงความกลัวด้านภูมิรัฐศาสตร์ปลายปี 2025 ทำให้กลยุทธ์ออปชัน “มีราคาน่าสนใจขึ้น” (โดยทั่วไปหมายถึงเบี้ยออปชันถูกลง) เมื่อย้อนกลับไปปลายปี 2025 ตลาดตัดความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ย 1 ครั้งออกไปทั้งหมดเมื่อราคาพลังงานพุ่งจากความขัดแย้ง ซึ่งตอนนี้ดูเกินจริง โดยเฉพาะเมื่อข้อมูล “ดัชนีราคาผู้บริโภค” (CPI คือมาตรวัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคจ่าย) ล่าสุดแสดงว่าเงินเฟ้อชะลอลงเหลือ 2.8% แนวโน้มนี้สนับสนุนมุมมองว่า “การขยับครั้งถัดไป” ของเฟดมีโอกาสเป็นการลดดอกเบี้ยมากกว่าการขึ้นดอกเบี้ย
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
