ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยเปลี่ยนไป
ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้กังวลเงินเฟ้อมากขึ้น และลดความคาดหวังการลดดอกเบี้ยในระยะใกล้ เครื่องมือ CME FedWatch Tool (เครื่องมือประเมินโอกาสที่เฟดจะปรับดอกเบี้ยจากข้อมูลตลาด) ประเมินโอกาสที่เฟดจะลดดอกเบี้ย 25 bps (bps: จุดฐาน เท่ากับ 0.01% ดังนั้น 25 bps = 0.25%) ในเดือนมิถุนายนไว้ราว 30% ลดลงจากประมาณ 50% เมื่อเดือนก่อน และเดือนกรกฎาคมอยู่ใกล้ 40% ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐเพิ่มความไม่แน่นอน โดยตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls: จำนวนการจ้างงานใหม่ในสหรัฐยกเว้นภาคเกษตร) ลดลง 92,000 ตำแหน่งในเดือนกุมภาพันธ์ เทียบกับที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 59,000 หลังจากเพิ่ม 126,000 ในเดือนมกราคม อัตราว่างงานเพิ่มเป็น 4.4% จาก 4.3% ขณะที่คาดว่า CPI (Consumer Price Index: ดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดเงินเฟ้อ) จะอยู่ที่ 2.4% YoY (YoY: เทียบกับปีก่อน) และ core PCE (ดัชนีค่าใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลพื้นฐาน ตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวน ใช้ดูเงินเฟ้อพื้นฐาน) ที่ 3.0% YoY เชิงเทคนิค XAU/USD (ราคาทองคำเทียบดอลลาร์สหรัฐ) แกว่งในกรอบ 5,000–5,200 ดอลลาร์ โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA: เส้นค่าเฉลี่ยราคาช่วงเวลาหนึ่ง ใช้ดูแนวโน้ม) 100 ช่วงอยู่ใกล้ 5,118 และ SMA 50 ช่วงอยู่ราว 5,189 หากหลุดลงอาจไปที่ 5,000 แล้ว 4,850 และ 4,650 ส่วนการทะลุเหนือ 5,200 เปิดทางไป 5,400–5,500 ดัชนี RSI (Relative Strength Index: ตัวชี้วัดแรงซื้อแรงขาย) อยู่แถว 43 และ MACD (ตัวชี้วัดโมเมนตัมจากเส้นค่าเฉลี่ย) อยู่ต่ำกว่าศูนย์เล็กน้อย การพักตัวของทองคำรอบระดับ 5,100 ดอลลาร์สะท้อนภาพที่ซับซ้อน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จากความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่านช่วยพยุงแรงซื้อเพื่อความปลอดภัย แต่ราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นกลายเป็นแรงกดดัน ทำให้ทองติดกรอบแคบ เพราะความกังวลเงินเฟ้อหนุนดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรประเด็นการวางสถานะในออปชัน
เรามองว่าปฏิกิริยาของตลาดต่อความกังวล “ชะลอเศรษฐกิจแต่เงินเฟ้อสูง” (stagflation: เศรษฐกิจโตช้า/ถดถอยแต่ราคาสินค้าสูง) ในปีก่อน เป็นปัจจัยสำคัญต่อจากนี้ รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ที่อ่อนแอเกินคาด ซึ่งแสดงว่าการจ้างงานหายไป 92,000 ตำแหน่ง ยังกดความเชื่อมั่น โดยเฉพาะเมื่อเงินเฟ้อยังลดลงช้า ตัวอย่างเช่น CPI ล่าสุดของเดือนมกราคม 2026 ชี้ว่าเงินเฟ้อทั่วไปอยู่ที่ 2.9% ยังสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: “เฟด” ผู้กำหนดนโยบายดอกเบี้ยของสหรัฐ) สถานการณ์นี้ทำให้เฟดลดความเข้มงวดได้ยาก จึงทำให้คาดการณ์การลดดอกเบี้ยถูกเลื่อนออกไป เห็นได้จากช่วงปี 2022–2023 ที่ทองคำขึ้นได้ไม่นานเมื่อเฟดยังเน้นคุมเงินเฟ้อ (ท่าที “hawkish”: เน้นขึ้นดอกเบี้ย/คุมเงินเฟ้อเข้ม) บริบทนี้ชี้ว่าโอกาสขึ้นแรงของทองคำถูกจำกัด จนกว่าจะเห็นการเปลี่ยนท่าทีของธนาคารกลางอย่างชัดเจน ในอีกไม่กี่สัปดาห์ กรอบ 5,000–5,200 ดอลลาร์น่าจะเป็นพื้นที่หลัก กลยุทธ์ “ขายความผันผวน” (selling volatility: ทำกำไรจากการที่ราคาขยับไม่แรง โดยขายออปชันรับค่าเบี้ย) จึงดูน่าสนใจ เช่น iron condor (กลยุทธ์ออปชันแบบทำกำไรเมื่อราคาอยู่ในกรอบ โดยเปิดสถานะซื้อ/ขายคอลและพุตคนละระดับราคา) ตั้งระดับราคา (strikes: ระดับราคาที่สิทธิออปชันมีผล) ไว้นอกกรอบที่คาดเพื่อเก็บค่าเบี้ย (premium: เงินที่ได้รับ/จ่ายในการซื้อขายออปชัน) อย่างไรก็ตาม ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนในราคาออปชัน) ยังสูงจากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ จึงต้องบริหารสถานะระวัง เพราะอาจเกิดการเคลื่อนไหวรุนแรงจากข่าวใหม่ของความขัดแย้งหรือข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐ การถือสถานะ “ซื้อความผันผวน” (long volatility: ได้ประโยชน์เมื่อราคาขยับแรง) ก็เป็นการป้องกันความเสี่ยงที่เหมาะสม การซื้อ straddle (ซื้อคอลและพุตที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน) หรือ strangle (ซื้อคอลและพุตคนละราคาใช้สิทธิ) อาจทำกำไรได้หากราคาเบรกแรงไม่ว่าจะขึ้นหรือลง กลยุทธ์นี้สำคัญเป็นพิเศษก่อนประกาศ CPI เดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งอาจทำให้ราคาหลุดกรอบทางเทคนิคปัจจุบัน เราติดตามเส้นค่าเฉลี่ยสำคัญเพื่อดูทิศทาง โดย SMA 50 ช่วงแถว 5,189 เป็นแนวต้านสำคัญ และหากทะลุขึ้นอย่างชัดเจนอาจไปทาง 5,400 ตรงกันข้าม หากลงต่ำกว่า SMA 100 ช่วงแถว 5,118 ต่อเนื่อง จะบ่งชี้การกลับไปทดสอบแนวรับสำคัญเชิงจิตวิทยาที่ 5,000 (psychological support: ระดับกลม ๆ ที่คนจำนวนมากจับตา ทำให้มักเกิดแรงซื้อ/ขาย)
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
