ธรรมาภิบาลและทิศทางนโยบาย
PBoC เป็นของรัฐของสาธารณรัฐประชาชนจีน และไม่ได้เป็นองค์กรอิสระ เลขาธิการคณะกรรมการพรรคคอมมิวนิสต์จีน (ผู้ดูแลทิศทางพรรคในหน่วยงาน) ซึ่งเสนอชื่อโดยประธานสภาแห่งรัฐ (คณะรัฐบาลกลางของจีน) มีอิทธิพลต่อการบริหารและทิศทางของธนาคาร โดยปัจจุบัน พัน กงเซิ่ง ดำรงทั้งตำแหน่งนั้นและตำแหน่งผู้ว่าการ PBoC ใช้เครื่องมือนโยบายหลายอย่าง ได้แก่ อัตรารีเวิร์สรีโป 7 วัน (การที่ธนาคารกลาง “กู้ยืมเงินระยะสั้น” จากระบบการเงินโดยขายหลักทรัพย์พร้อมสัญญาซื้อคืน เพื่อควบคุมสภาพคล่อง), โครงการปล่อยกู้ระยะกลาง (Medium-term Lending Facility: การให้กู้ยืมแก่ธนาคารพาณิชย์ระยะกลางเพื่อช่วยเงินหมุนเวียน), การแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยน (การซื้อ/ขายเงินตราเพื่อพยุงค่าเงิน), และอัตราส่วนกันสำรอง (reserve requirement ratio: สัดส่วนเงินฝากที่ธนาคารต้องสำรองไว้กับธนาคารกลาง) อัตราดอกเบี้ยนโยบายอ้างอิงของจีนคือ Loan Prime Rate (LPR: อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงที่ธนาคารใช้กำหนดดอกเบี้ยเงินกู้) ซึ่งมีผลต่อต้นทุนเงินกู้ ดอกเบี้ยบ้าน และอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก และอาจมีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนของเงินหยวน (renminbi: ชื่อสกุลเงินของจีน) จีนมีธนาคารเอกชน 19 แห่ง ซึ่งเป็นส่วนเล็กของระบบการเงิน รายใหญ่คือผู้ให้กู้ดิจิทัล WeBank และ MYbank (ธนาคารที่ให้บริการผ่านแอป/ออนไลน์เป็นหลัก) และในปี 2014 จีนอนุญาตให้ผู้ให้กู้ในประเทศที่ใช้เงินทุนเอกชนทั้งหมดดำเนินงานในภาคการเงินที่รัฐมีบทบาทนำ เมื่อ PBoC เลือกตั้งค่าอ้างอิง USD/CNY ที่ 6.9158 สะท้อนว่ารับได้กับเงินหยวนที่อ่อนค่าลง การเคลื่อนไหวนี้น่าจะเป็นการตอบสนองต่อการเติบโตของการส่งออกจีนช่วงมกราคม–กุมภาพันธ์ 2026 ที่ออกมา 1.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ต่ำกว่าที่คาดมาก เรามองว่านี่เป็นเครื่องมือเชิงนโยบายแบบ “ค่อยเป็นค่อยไป” เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ด้วยการทำให้สินค้าจีนมีราคาถูกลงเมื่อขายต่างประเทศผลต่อการเทรด USD/CNY
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อื่น เช่น ค่าเงิน) นี่คือโอกาสในการวางตำแหน่งเพื่อคาดการณ์การอ่อนค่าต่อแบบถูก “ดูแล” ของเงินหยวนในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์ที่เข้าใจง่ายคือซื้อออปชันคอล USD/CNY (call option: สิทธิในการซื้อที่ราคากำหนด) โดยเลือกราคาใช้สิทธิ (strike price: ราคาที่กำหนดในสัญญา) ใกล้ระดับจิตวิทยา 7.00 วิธีนี้เปิดโอกาสรับผลบวกหากหยวนอ่อนค่าต่อ ขณะจำกัดความเสี่ยงขาลงไว้ที่ค่าเบี้ยประกัน (premium: เงินที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) การดำเนินนโยบายนี้ต่างจากสหรัฐฯ ที่ข้อมูล CPI ล่าสุดเดือนกุมภาพันธ์ 2026 (ดัชนีราคาผู้บริโภค: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อ) แสดงว่าเงินเฟ้อยังลดลงยากที่ 2.8% ทำให้มีโอกาสน้อยที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) จะลดดอกเบี้ยเร็ว ๆ นี้ ซึ่งช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ความต่างของนโยบายที่เพิ่มขึ้นระหว่างสองประเทศยิ่งสนับสนุนมุมมองว่า USD/CNY มีแนวโน้มแข็งขึ้น ซึ่งปลายไตรมาส 4 ปี 2025 ยังไม่ชัดเท่านี้ อย่างไรก็ตาม ต้องจำไว้ว่าธนาคารกลางย้ำเรื่อง “เสถียรภาพ” ดังที่เห็นในช่วงกลางปี 2025 ที่ค่าเงินอ่อนเร็วและทำให้ธนาคารของรัฐเข้าไปแทรกแซง เป้าหมายไม่ใช่ให้หยวนร่วงแรงแบบฉับพลัน ดังนั้นผู้เทรดควรป้องกันความเสี่ยงจากการกลับลำนโยบายแบบกะทันหัน การใช้ออปชันที่กำหนดความเสี่ยงได้ชัด (defined risk: ขาดทุนสูงสุดรู้ล่วงหน้า) จึงรอบคอบกว่าการถือสถานะชอร์ตที่ใช้เลเวอเรจสูง (leverage: การกู้/ค้ำเพื่อขยายขนาดการลงทุน) ในฟิวเจอร์ส CNH (CNH futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของเงินหยวนนอกประเทศจีน หรือหยวน “นอกชายฝั่ง”)
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
