ผลต่อเสถียรภาพของเงินหยวน
ข้อมูลเดือนกุมภาพันธ์ที่แสดงว่าทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของจีนทรงตัวที่ 3.428 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ สื่อถึงความนิ่งจากธนาคารกลางจีน (People’s Bank of China: PBoC ซึ่งเป็นธนาคารกลางของจีน) หมายความว่าอาจไม่ได้เร่งขายเงินดอลลาร์ (การขายดอลลาร์คือการใช้เงินดอลลาร์ที่ถืออยู่ไปซื้อเงินหยวนเพื่อพยุงค่าเงิน) เพื่อปกป้องค่าเงินหยวน ซึ่งเคยเป็นประเด็นกังวลในบางช่วงของปี 2025 สำหรับเรา นี่ชี้ว่าค่าเงินอาจถูกดูแลให้เคลื่อนไหวในกรอบ และคาดว่าความผันผวน (ความแกว่งของราคา) จะต่ำลง เมื่อภาพรวมค่อนข้างนิ่ง อาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนต่ำในคู่เงิน USD/CNH (ดอลลาร์สหรัฐ/หยวนนอกประเทศจีน โดย CNH คือ “หยวนนอกประเทศ” ที่ซื้อขายนอกจีนแผ่นดินใหญ่) เช่น การ “ขายออปชัน” (options คือสัญญาที่ให้สิทธิซื้อหรือขายในราคาและเวลาที่กำหนด) แบบสแตรงเกิล (strangle คือขายออปชันสิทธิซื้อและสิทธิขายคนละราคา) หรือสแตรดเดิล (straddle คือขายออปชันสิทธิซื้อและสิทธิขายราคาเดียวกัน) เพื่อรับพรีเมียม (premium คือค่าเบี้ย/เงินที่ได้รับจากการขายออปชัน) เพราะคาดว่าค่าเงินจะอยู่ในกรอบ ความผันผวนโดยนัย (implied volatility คือค่าความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาออปชัน ไม่ใช่ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง) ของออปชันเงินหยวนลดลงแล้วมาที่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 เดือนที่ 4.2% ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองนี้ ความนิ่งด้านนโยบายการเงินนี้สอดคล้องกับข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดที่ระบุว่า การส่งออกของจีนเพิ่มขึ้น 7.1% เมื่อเทียบรายปี (year-over-year คือเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน) ในช่วงมกราคม-กุมภาพันธ์ และดีกว่าที่คาด เมื่อเทียบกับความไม่แน่นอนตลอดปี 2025 การที่ทุนสำรองนิ่งและข้อมูลการค้าดีขึ้น บ่งชี้ว่าความจำเป็นในการแทรกแซงอย่างหนัก (การแทรกแซงคือการเข้าไปซื้อขายเงินตราเพื่อมีผลต่อค่าเงิน) ลดลง ดังนั้นเราน่าจะคาดสภาพแวดล้อมที่สงบขึ้นสำหรับสินทรัพย์ที่ขึ้นกับสุขภาพเศรษฐกิจจีนมุมมองต่อสินค้าโภคภัณฑ์และทองคำ
ความนิ่งนี้ส่งผลต่อสินค้าโภคภัณฑ์ (commodities คือวัตถุดิบที่ซื้อขายกัน เช่น แร่เหล็ก ทองแดง) เพราะเงินหยวนที่เสถียรช่วยให้กำลังซื้อสำหรับวัตถุดิบคงที่ ควรระวังการวางเดิมพันทิศทางแรง ๆ และเน้นกลยุทธ์ในกรอบราคา (range-bound คือมองว่าราคาแกว่งในช่วง) สำหรับตลาดเหล่านี้ในระยะใกล้ ซึ่งต่างจากความผันผวนรุนแรงที่เกิดขึ้นเมื่อปีที่แล้วตอนที่ค่าเงินเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของตลาด PBoC ยังเดินหน้ากระจายการถือครอง (diversification คือกระจายความเสี่ยงโดยถือสินทรัพย์หลายแบบ) โดยเพิ่มการถือครองทองคำต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 17 ทำให้รวมมากกว่า 2,450 ตัน การซื้ออย่างสม่ำเสมอนี้ช่วยพยุงราคาทองคำ (ทำหน้าที่เป็น “แนวรับ” คือช่วยลดโอกาสที่ราคาจะลงแรง) และตอกย้ำเป้าหมายของธนาคารกลางที่เน้นความมั่นคงระยะยาวมากกว่าการสู้ค่าเงินระยะสั้น ดังนั้นการใช้ตราสารอนุพันธ์ (derivatives คือสัญญาการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อื่น เช่น ออปชัน ฟิวเจอร์ส) ควรปรับให้เหมาะกับตลาดที่นโยบายธนาคารกลางคาดเดาได้ มากกว่าตอบสนองแบบฉับพลัน
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
