การกลับทิศบ่งชี้แรงกดดันเงินเฟ้อยังไม่ลดง่าย
เงินเฟ้อรายเดือนของสเปนที่เปลี่ยนจากติดลบมาเป็นบวกชัดเจนเป็นสัญญาณเตือนว่าแรงกดดันด้านราคาอาจยังไม่คลายตัวง่ายในยูโรโซน (Eurozone: กลุ่มประเทศที่ใช้เงินยูโร) ทำให้ต้องปรับมุมมองว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB: ธนาคารกลางที่กำหนดนโยบายการเงินของยูโรโซน) จะลดดอกเบี้ยได้ “ง่ายและชัดเจน” ภายในปีนี้ ข้อมูลนี้ยิ่งสำคัญเมื่อดูคู่กับเงินเฟ้อเบื้องต้นของเยอรมนีในเดือนกุมภาพันธ์ที่ออกมาแข็งกว่าคาดที่ 0.5% เมื่อเทียบรายเดือน อีกทั้งข้อมูลการเติบโตของค่าจ้างในยูโรโซนจากสัปดาห์ก่อนอยู่ที่ 4.5% เมื่อเทียบรายปี (year-over-year: เทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน) ยิ่งทำให้ ECB ตัดสินใจยากขึ้น ตลาดอาจประเมินต่ำไปว่า ECB อาจ “คงดอกเบี้ย” ที่ระดับเดิมไปจนถึงช่วงฤดูร้อน ดังนั้นควรพิจารณาขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (short-term interest rate futures: สัญญาล่วงหน้าที่อิงอัตราดอกเบี้ยในอนาคต) เช่นที่อิงกับ EURIBOR (อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงที่ธนาคารยุโรปใช้ปล่อยกู้ระหว่างกัน) เพื่อรับประโยชน์หาก ECB มีท่าที “เข้มงวด” มากขึ้น (hawkish: ให้ความสำคัญกับการคุมเงินเฟ้อ มักหมายถึงดอกเบี้ยสูง/ลดดอกเบี้ยช้า) อีกทางคือทำสวอปอัตราดอกเบี้ย (interest rate swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนกระแสดอกเบี้ย) โดย “จ่ายอัตราคงที่” (pay fixed: ฝั่งที่จ่ายดอกเบี้ยคงที่และรับดอกเบี้ยลอยตัว) ซึ่งจะได้ประโยชน์หากตลาดปรับคาดการณ์ไปสู่การลดดอกเบี้ยน้อยลงหรือช้าลง สำหรับหุ้น สภาพแวดล้อมนี้เพิ่มความเสี่ยงด้านลง โดยเฉพาะกลุ่มที่อ่อนไหวต่อ “ต้นทุนกู้ยืม” เช่น อสังหาริมทรัพย์และเทคโนโลยี ควรพิจารณาซื้อออปชันพุท (put options: สิทธิในการขายเพื่อป้องกันความเสี่ยง/ทำกำไรเมื่อราคาลดลง) บนดัชนี Euro Stoxx 50 (ดัชนีรวมหุ้นขนาดใหญ่ของยูโรโซน) เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า อีกทั้งการเพิ่มขึ้นของความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่ “ตลาดคาด” จากราคาออปชัน) ทำให้กลยุทธ์ออปชันที่ได้ประโยชน์จากความผันผวน เช่น สตรัดเดิล (straddle: ซื้อทั้งคอลและพุทที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังให้ราคาขยับแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) น่าพิจารณา เงินยูโรน่าจะได้แรงหนุน หาก ECB ถูกมองว่าเข้มงวดกว่าคู่แข่ง โดยเฉพาะธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: ธนาคารกลางสหรัฐ) ข้อมูลสหรัฐล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อ PCE (Personal Consumption Expenditures: ตัววัดเงินเฟ้อที่เฟดติดตาม เน้นตะกร้าการใช้จ่ายของผู้บริโภค) อยู่ที่ 2.4% ต่อปี ซึ่งผ่อนลง ทำให้มีโอกาสที่นโยบายจะต่างกัน (policy divergence: แนวทางดอกเบี้ยของสองประเทศไปคนละทาง) ดังนั้นการถือสถานะซื้อยูโรเทียบดอลลาร์สหรัฐ (long EUR vs USD: คาดว่ายูโรจะแข็งค่ากว่าดอลลาร์) ผ่านคอลออปชัน (call options: สิทธิในการซื้อเพื่อได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) หรือสัญญาฟิวเจอร์ส (futures contracts: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) ยังน่าสนใจผลต่อการวางสถานะในดอกเบี้ย หุ้น และค่าเงิน
เมื่อมองย้อนหลังจากมุมมองในปี 2025 เราเห็นว่าในปี 2022 ตลาดประเมินต่ำไปว่าเงินเฟ้อจะอยู่ยาว ส่งผลให้เกิดการคุมเข้มนโยบายแบบแรงและรวดเร็ว ซึ่งทำให้ราคาสินทรัพย์ผันผวนหนัก ข้อมูลล่าสุดของสเปนชี้ว่าอาจมีความเสี่ยงลักษณะคล้ายกัน จึงควรวางแผนรับความเป็นไปได้นี้ตั้งแต่ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
