แนวโน้มราคาผู้ผลิตบ่งชี้ว่าต้นทุนเริ่มผ่อนคลาย
ข้อมูลราคาผู้ผลิตเดือนมกราคมที่ลดลงมาอยู่ -0.2% (เทียบเดือนต่อเดือน) เป็นสัญญาณสำคัญว่าแรงกดดันด้านราคากำลังชะลอ (disinflationary = เงินเฟ้อยังเพิ่มอยู่หรืออาจลดลง แต่ “เพิ่มช้าลง” หรือ “แรงกดดันราคาเบาลง”) ซึ่งสะท้อนว่าต้นทุนวัตถุดิบและต้นทุนการผลิตของธุรกิจเริ่มลดลง และมักเกิดก่อนที่เงินเฟ้อของผู้บริโภคจะลดลง เรามองว่านี่ทำให้แนวโน้มเส้นทางดอกเบี้ยของธนาคารกลางแอฟริกาใต้ (SARB = ธนาคารกลางของแอฟริกาใต้) สำหรับช่วงที่เหลือของปีเปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ ข้อมูลนี้ย้ำมุมมองของตลาดว่า วัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ย (hiking cycle = ช่วงที่ธนาคารกลางทยอย “ขึ้น” ดอกเบี้ยหลายครั้ง) ของ SARB ได้จบลงแล้ว ข้อมูลล่าสุดจาก Statistics South Africa (หน่วยงานสถิติของประเทศ) ระบุว่าเงินเฟ้อผู้บริโภคลดลงมาอยู่ที่ 5.1% ซึ่งอยู่ในกรอบเป้าหมายของธนาคารกลางแล้ว ดังนั้นตลาดควรให้น้ำหนักมากขึ้นกับโอกาสการ “ลดดอกเบี้ย” ในครึ่งหลังของปี 2026 แทนที่จะคาดแค่ “คงดอกเบี้ย” นาน ๆ สำหรับผู้ที่เทรดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย (interest rate derivatives = สัญญาการเงินที่มูลค่าเปลี่ยนตามอัตราดอกเบี้ย) นี่เป็นสัญญาณให้วางสถานะเพื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ต่ำลง เรามองว่ามีโอกาสในกลยุทธ์ “รับฝั่งคงที่” บนสวอปอัตราดอกเบี้ย (receive fixed on interest rate swaps = ทำสัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ย โดยรับดอกเบี้ยคงที่และจ่ายดอกเบี้ยลอยตัว เพื่อได้ประโยชน์เมื่อดอกเบี้ยตลาดลดลง) หรือซื้อข้อตกลงอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า (FRA = สัญญาล็อกอัตราดอกเบี้ยในอนาคต) ที่จะได้ประโยชน์หากมีการลดดอกเบี้ยปลายปี ตลาดเริ่มสะท้อนแล้ว โดยเส้นอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า JIBAR 3 เดือน (3-month JIBAR forward curve = เส้นคาดการณ์ดอกเบี้ยลอยตัวระยะสั้นของแอฟริกาใต้ในอนาคต; flattening = ความชันลดลง แปลว่าตลาดคาดดอกเบี้ยอนาคตใกล้กันมากขึ้น/มีแนวโน้มลดลง) แบนลงในสัปดาห์ที่ผ่านมา ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนไปทำให้เงินแรนด์ (ZAR) น่าสนใจน้อยลงสำหรับการทำแครี่เทรด (carry trade = กู้/ขายสกุลเงินดอกต่ำ แล้วไปถือสกุลเงินดอกสูงเพื่อกินส่วนต่างดอกเบี้ย) เราควรคาดว่า ZAR จะอ่อนค่าต่อดอลลาร์สหรัฐต่อ โดยเฉพาะเมื่อข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐ (non-farm payrolls = จำนวนตำแหน่งงานใหม่ที่ไม่รวมภาคเกษตร) ออกมาดีกว่าคาดที่ 215,000 สะท้อนเศรษฐกิจสหรัฐยังแข็งแรง ผู้เทรดอาจพิจารณาซื้อออปชันคอล USD/ZAR (call option = สิทธิในการซื้อ; ได้ประโยชน์เมื่อ USD/ZAR ขึ้น หมายถึงดอลลาร์แข็ง/แรนด์อ่อน) หรือโครงสร้างการลงทุนอื่นที่ได้ประโยชน์จากดอลลาร์แข็งค่า ในตลาดพันธบัตร ค่า PPI นี้เป็นบวกต่อราคา (bullish = หนุนให้ราคาเพิ่ม/ผลตอบแทนลด) เพราะเงินเฟ้อต่ำลงทำให้ผลตอบแทนที่แท้จริงของสินทรัพย์รายได้คงที่เพิ่มขึ้น (real return = ผลตอบแทนหลังหักเงินเฟ้อ) ซึ่งควรกดให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลลดลง เราสามารถแสดงมุมมองนี้ด้วยการซื้อฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลแอฟริกาใต้ (government bond futures = สัญญาซื้อขายพันธบัตรล่วงหน้า) โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีตัวอ้างอิงลดลงแล้ว 20 เบซิสพอยต์ (basis points = หน่วย 0.01%) ในเดือนนี้มาอยู่ที่ 9.80% ตามการคาดการณ์แนวโน้มดังกล่าว สร้างบัญชี VT Markets แบบไลฟ์ของคุณ และ เริ่มเทรด ได้เลยตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
