ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบประสานกัน (HICP: ดัชนีเงินเฟ้อมาตรฐานที่ทำให้ประเทศต่าง ๆ ในสหภาพยุโรปเปรียบเทียบกันได้) ของยูโรโซนในหมวด “พื้นฐาน” (core: ตัด “พลังงาน” และ “อาหาร” ที่ขึ้นลงแรงออก) แบบเทียบเดือนต่อเดือน อยู่ที่ -1.1% ในเดือนมกราคม ตัวเลขนี้ไม่เปลี่ยนจากเดือนก่อนหน้า
ตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานที่ติดลบ -1.1% ในเดือนมกราคมเป็นสัญญาณ “เงินฝืด” (deflation: ระดับราคาสินค้าและบริการโดยรวมลดลง) ที่ชัดเจนสำหรับเศรษฐกิจยูโรโซน ตัวเลขนี้ซึ่งตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวนออก ชี้ว่า “อุปสงค์ผู้บริโภค” (consumer demand: ความต้องการซื้อของประชาชน) อ่อนแอลึกและต่อเนื่อง ข้อมูลนี้จะกดดันให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต้องยอมรับความเป็นไปได้ว่า “นโยบายการเงิน” (monetary policy: การกำหนดดอกเบี้ยและมาตรการด้านเงิน) ที่ใช้อยู่ยังไม่พอ
ต่อไปควรคาดว่า ECB จะมีท่าที “ผ่อนคลายมากขึ้น” (dovish: ให้ความสำคัญกับการกระตุ้นเศรษฐกิจและยอมให้เงินเฟ้อสูงขึ้นได้บ้าง มักหมายถึงพร้อมลดดอกเบี้ย) ในการประชุมเดือนมีนาคม คำพูดเชิง “ตึงตัว” (hawkish: เน้นสกัดเงินเฟ้อ มักหมายถึงพร้อมขึ้นดอกเบี้ย) ที่เคยได้ยินช่วงปลายปี 2025 น่าจะไม่เกิดขึ้นแล้ว เพราะเงินเฟ้อพื้นฐานรายปีลดลงมาเหลือ 2.5% และห่างจากเป้าหมายมากขึ้น ผู้ค้าควรดู “ตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย” (interest rate derivatives: สัญญาที่มูลค่าเปลี่ยนตามอัตราดอกเบี้ย) เช่น “สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Euribor” (Euribor futures: สัญญาล่วงหน้าอ้างอิงอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในยูโร) เพื่อวางตำแหน่งให้สอดคล้องกับ “การตั้งราคาในตลาด” (market pricing: สิ่งที่ราคาสินทรัพย์สะท้อนความคาดหวังของคนในตลาด) ว่าจะลดดอกเบี้ยเร็วกว่าที่เคยคาด
มุมมองนี้แทบจะแน่ชัดว่าจะกดดันค่าเงินยูโร มูลค่าเงินสกุลหนึ่งผูกกับ “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” (interest rate differential: ความต่างของดอกเบี้ยระหว่างประเทศ) อย่างมาก และโอกาสที่ ECB จะลดดอกเบี้ยในขณะที่ธนาคารกลางอื่นยังคงดอกเบี้ย จะทำให้ยูโรอ่อนค่า เราเห็นแล้วว่าคู่เงิน EUR/USD ค่อย ๆ ลดลงมาแถว 1.07 จากจุดสูงใกล้ 1.10 ในเดือนธันวาคม 2025 และแนวโน้มนี้มีโอกาสเร่งตัว
สำหรับตลาดหุ้น สัญญาณคละกันแต่ควรระวัง แม้ดอกเบี้ยที่ต่ำลงจะช่วย “มูลค่าหุ้น” (stock valuation: การประเมินว่าหุ้นควรมีราคาเท่าไร) ได้ แต่สาเหตุที่ต้องลดดอกเบี้ย—เศรษฐกิจที่อ่อนแรง ตามที่เห็นจากการเติบโต GDP ไตรมาส 4 ปี 2025 เพียง 0.1%—เป็นลบต่อ “กำไรบริษัท” (corporate earnings: กำไรของธุรกิจ) ดังนั้นคาดว่า “ความผันผวน” (volatility: การขึ้นลงของราคาอย่างแรง) จะสูงขึ้น ทำให้ “กลยุทธ์ออปชัน” (options strategies: วิธีใช้สัญญาสิทธิซื้อ/ขายเพื่อทำกำไรหรือป้องกันความเสี่ยง) ที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งของราคา ใน “ดัชนี” (index: ค่าที่สรุปราคาหุ้นหลายตัว) เช่น Euro Stoxx 50 ดูน่าสนใจขึ้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
