Core Inflation Near Target
เงินเฟ้อพื้นฐานเดือนมกราคมที่ 2.2% ยืนยันว่าความกดดันด้านราคาเริ่มกลับเข้าใกล้เป้าหมายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) อย่างต่อเนื่อง เมื่อ “ไม่เซอร์ไพรส์” แบบนี้ โอกาสที่ ECB จะเปลี่ยนนโยบายแบบฉับพลันในระยะสั้นก็ลดลง ดังนั้นเราคาดว่า “ความผันผวนโดยนัย (implied volatility)” ระยะสั้นของดัชนีอย่าง Euro STOXX 50 จะลดลง โดยความผันผวนโดยนัยคือระดับความผันผวนที่ “สะท้อนอยู่ในราคาออปชัน” จากการคาดการณ์ของตลาด นักเทรดอาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความนิ่งของตลาด เช่น การขาย “สแตรดเดิล (straddle)” ออปชันอายุสั้น ซึ่งเป็นการซื้อหรือขายออปชัน “คอลและพุท” ที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังกำไรจากความผันผวน (ถ้าขายจะหวังว่าราคาไม่แกว่งมาก) โดยออปชันคือสัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายสินทรัพย์ในราคาที่กำหนดล่วงหน้า เมื่อ “อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก (deposit facility rate)” ของ ECB คงที่ที่ 3.00% นับตั้งแต่การปรับลดครั้งล่าสุดปลายปี 2025 ธนาคารกลางดูเหมือนเลือก “รอดูข้อมูล” ไปก่อน อัตรานี้คือดอกเบี้ยที่ธนาคารพาณิชย์ได้/จ่ายเมื่อฝากเงินไว้กับ ECB สิ่งนี้สนับสนุนมุมมองว่าตลาดอาจแกว่งในกรอบในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ทำให้กลยุทธ์แบบ “ขายความผันผวน” น่าสนใจ ตอนนี้ประเด็นสำคัญเปลี่ยนจาก “จะไปทางไหน” เป็น “จะลดเมื่อไรและลดเร็วแค่ไหน” ข้อมูลล่าสุด เช่น ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อรวมของยูโรโซน (Composite PMI) แบบประมาณการเบื้องต้น (flash) เดือนกุมภาพันธ์ที่ 49.8 ซึ่งเป็นตัวชี้วัดกิจกรรมของภาคธุรกิจ (ต่ำกว่า 50 มักหมายถึงหดตัว) บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจยังอ่อนแอ และท้ายที่สุดจะกดดันให้ ECB ต้องลดดอกเบี้ย สภาพแวดล้อมนี้เอื้อต่อการวางสถานะใน “อนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย (interest rate derivatives)” ซึ่งคือสัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับอัตราดอกเบี้ย เพื่อเดิมพันว่าการผ่อนคลายดอกเบี้ยจะค่อยเป็นค่อยไปตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 เมื่อมองย้อนกลับ เราเคยเห็นรูปแบบการผ่อนคลายแบบช้าและเป็นขั้นตอนของ ECB ระหว่างปี 2011–2014 ในช่วงที่เผชิญแรงกดดันเงินเฟ้อต่ำ (disinflation) ซึ่งคือเงินเฟ้อยังเป็นบวกแต่ “ชะลอลง” ประวัติศาสตร์ชี้ว่า ECB ไม่น่าจะรีบ ทำให้ “เส้นโค้งล่วงหน้า (forward curve)” ของฟิวเจอร์ส Euribor อาจประเมินความเร็วของการลดดอกเบี้ยระยะใกล้สูงเกินไป โดย Euribor คืออัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระหว่างธนาคารในยูโรโซน และฟิวเจอร์สคือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เรามองเห็นโอกาสในการเทรดที่เดิมพันว่า “เส้นผลตอบแทน (yield curve)” จะแบนลง กล่าวคือส่วนต่างดอกเบี้ยระยะยาวกับระยะสั้นแคบลง เมื่อ ตลาดปรับเข้ากับธนาคารกลางที่ “อดทน” มากขึ้นImplications For Markets
สำหรับนักเทรดค่าเงิน เส้นทางนโยบายที่คาดเดาได้ของ ECB น่าจะทำให้ความผันผวนของคู่เงิน EUR/USD ลดลง ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยง (hedging) หรือการเปิดมุมมองระยะยาวผ่านออปชันก็น่าจะถูกลง นี่อาจเป็นช่วงที่เหมาะกับการวางแผนเทรดเพื่อทำกำไรจากการเคลื่อนแบบค่อยเป็นค่อยไปของค่าเงิน มากกว่าการเดิมพันว่าจะเกิดการเบรกกรอบครั้งใหญ่
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
