ตลาดกำลังจับตาสุนทรพจน์แถลงนโยบายประจำปีของประธานาธิบดีทรัมป์ (SOTU: State of the Union Address คือคำแถลงต่อสภาคองเกรสเกี่ยวกับทิศทางนโยบายของประเทศ) โดยก่อนงานมีความต้องการสินทรัพย์ที่ปลอดภัยมากขึ้น (safe-haven คือสินทรัพย์ที่คนมักซื้อเมื่อกังวลความเสี่ยง เช่น เงินฟรังก์สวิส) คาดว่าสุนทรพจน์จะย้ำแนวทางเศรษฐกิจ “อเมริกาต้องมาก่อน” และตลาดรอรายละเอียดเรื่องนโยบายภาษีนำเข้า (tariff คือภาษีที่เก็บกับสินค้าที่นำเข้าจากต่างประเทศ) คาดว่าจะพูดถึงมาตรการลดภาระค่าครองชีพ เช่น จำกัดดอกเบี้ยบัตรเครดิตที่ 10% ลดราคายาตามใบสั่งแพทย์ (prescription drug คือยาที่ต้องมีใบสั่งแพทย์) และจำกัดบทบาทของบริษัทในตลาดที่อยู่อาศัย SOTU ยังอาจใช้เป็นเวทีเชื่อมกับการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 (midterm elections คือการเลือกตั้งสมาชิกสภาช่วงกลางวาระประธานาธิบดี) วาระที่ระบุรวมถึงการผลักดันให้ดอกเบี้ยต่ำลงมาก และทำให้ขนาดงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐเล็กลง (Federal Reserve balance sheet คือขนาดเงินและสินทรัพย์ที่ธนาคารกลางถืออยู่ เช่น พันธบัตร) พร้อมตั้งเป้ายกระดับการเติบโตของสหรัฐให้ถึง 15% นอกจากนี้ยังรวมถึงการหาวิธีคงภาษีนำเข้าหลังคำตัดสินของศาลสูงสุด (Supreme Court คือศาลสูงสุดของสหรัฐ) เช่น ใช้กฎหมายฉุกเฉินระยะสั้นก่อน แล้วค่อยเปลี่ยนไปใช้ภาษีที่ถาวรกว่าโดยอิงการสอบสวน (investigation-based tariffs คือภาษีที่ตั้งตามผลการตรวจสอบ เช่น กรณีทุ่มตลาดหรืออุดหนุน) ภาษีนำเข้าถูกมองเป็นเครื่องมือสร้างรายได้เพื่อแทนหรือชดเชยภาษีเงินได้รัฐบาลกลาง (federal income taxes คือภาษีเงินได้ที่เก็บโดยรัฐบาลกลางสหรัฐ) ใช้กดดันให้เกิดข้อตกลงการค้า และกระตุ้นให้บริษัทกลับมาตั้งฐานการผลิตในสหรัฐ เหตุการณ์ภาษีนำเข้าล่าสุดถูกมองว่าเพิ่มความเสี่ยงทางการเมือง ซึ่งอาจทำให้เงินดอลลาร์มีเสน่ห์แบบสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง ทำให้การขึ้นของเงินดอลลาร์สั้นและเป็นช่วง ๆ โดยไม่ได้หมายความว่าจะเกิดวิกฤตดอลลาร์ในเร็ว ๆ นี้ เมื่อ SOTU ใกล้เข้ามา เราเห็นความต้องการป้องกันความเสี่ยงในพอร์ตชัดเจน VIX (ดัชนีวัดความกลัวของตลาด คำนวณจากราคาสัญญาออปชันของ S&P 500) มีสัญญาฟิวเจอร์สเดือนมีนาคม (futures คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า) ขยับขึ้นสู่ 24.5 สะท้อนความกังวลต่อแนวนโยบายประชานิยมและ “อเมริกาต้องมาก่อน” ผู้ซื้อขายอนุพันธ์ (derivatives คือสัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชันและฟิวเจอร์ส) ควรพิจารณาซื้อออปชัน (options คือสิทธิในการซื้อ/ขายในราคาที่กำหนด) ที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งแรงได้ทั้งขึ้นและลง เพราะมีโอกาสเกิดความประหลาดใจด้านนโยบายสูง การผลักดันให้ดอกเบี้ยต่ำลงมากทำให้ขัดแย้งกับธนาคารกลางสหรัฐโดยตรง โดยเฉพาะเมื่อข้อมูล CPI เดือนมกราคม (CPI คือดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดเงินเฟ้อ) ชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation คือเงินเฟ้อที่ตัดหมวดผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออก) ยังอยู่สูงที่ 3.1% ความตึงเครียดระหว่างทำเนียบขาวและธนาคารกลางน่าจะทำให้ตลาดพันธบัตรผันผวนมาก เรามองว่าควรมีสถานะในอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย (interest rate derivatives คือสัญญาที่อิงทิศทางดอกเบี้ยในอนาคต) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการเปลี่ยนนโยบายฉับพลัน ท่าทีภาษีนำเข้าเชิงรุกกำลังเปลี่ยนบทบาทของดอลลาร์ในฐานะที่พักเงิน เราเคยเห็นรูปแบบคล้ายกันในปี 2025 ระหว่างข้อพิพาทการค้ารอบใหม่ ที่ดอลลาร์แข็งค่าได้ไม่นานเพราะความเสี่ยงการเมืองหักล้างความเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ผู้ซื้อขายควรลดความเสี่ยงจากการถือดอลลาร์มาก (long-dollar positions คือถือสถานะได้ประโยชน์เมื่อดอลลาร์แข็ง) หรือหันไปเน้นสินทรัพย์ปลอดภัยอื่น เช่น เงินฟรังก์สวิส เพราะดอลลาร์ที่แข็งขึ้นอาจอ่อนแรงลงเร็ว ความเสี่ยงเฉพาะจุด เช่น กระแสข่าวเรื่องภาษี 25% ต่อชิ้นส่วนรถยนต์ยุโรป สร้างความเสี่ยงต่อบางอุตสาหกรรมชัดเจน จึงควรเลือกลงทุนแบบเจาะจงมากกว่าซื้อขายทั้งตลาด เราแนะนำให้พิจารณาซื้อพุทออปชัน (put options คือสิทธิขาย ใช้ทำกำไรเมื่อราคาลงหรือป้องกันความเสี่ยง) บน ETF (กองทุนดัชนีซื้อขายในตลาด คล้ายหุ้น) ที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมทั่วโลกและผู้ผลิตรถยนต์ ซึ่งจะได้รับผลกระทบโดยตรงจากกำแพงการค้าใหม่ (trade barriers คือข้อจำกัดการค้าระหว่างประเทศ เช่น ภาษีและโควตา)

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets