การคืนภาษีนำเข้า และผลต่อการคลัง
หากมีคำสั่งให้คืนเงิน จะทำให้ “ขาดดุล” (deficit — รายจ่ายของรัฐมากกว่ารายได้ในปีนั้น) ปีนี้เพิ่มขึ้น แต่แนวโน้ม “หนี้สาธารณะ” (debt — หนี้รวมของรัฐบาล) โดยรวมไม่น่าจะเปลี่ยนมาก เพราะก่อนหน้านี้ตลาดก็คาดว่าภาษีนำเข้าจะลดลงในปีนี้อยู่แล้ว และตอนนี้ก็เกิดขึ้นแล้ว ผลต่อ “เงินเฟ้อ” (inflation — ราคาสินค้าและบริการโดยทั่วไปสูงขึ้น) คาดว่าจะจำกัด แม้บริษัทจะได้เงินคืน ก็ไม่น่าจะส่งต่อเป็นราคาที่ถูกลงให้ผู้บริโภค “มาตรา 122” (Section 122 — อำนาจตามกฎหมายการค้าบางฉบับให้ใช้ภาษีนำเข้าแบบกว้างชั่วคราว) อาจถูกนำกลับมาใช้อีก แต่มีข้อจำกัด 150 วัน และอาจถูกฟ้องร้อง ซึ่งคดีอาจไม่ทันจบก่อนหมดอายุเดิม มาตรานี้เดิมออกแบบมาเพื่อแก้ปัญหา “ดุลการชำระเงินระหว่างประเทศ” (international payment problems — ปัญหาเงินไหลเข้าออกของประเทศไม่สมดุล) ในยุค “อัตราแลกเปลี่ยนคงที่” (fixed exchange rates — รัฐกำหนดค่าเงินให้อยู่ระดับคงที่) รัฐบาลยังคาดว่าจะใช้ “มาตรา 232” และ “มาตรา 301” เพื่อสร้างภาษีนำเข้าขึ้นใหม่หลังการสอบสวน – มาตรา 232 (Section 232 — ใช้จำกัด/เก็บภาษีนำเข้าโดยอ้างเหตุความมั่นคงของชาติ) – มาตรา 301 (Section 301 — ใช้ตอบโต้การค้าที่ไม่เป็นธรรมของต่างประเทศ เช่น การละเมิดทรัพย์สินทางปัญญา) เครื่องมือเหล่านี้ไม่สามารถทำภาษีนำเข้าแบบครอบคลุมทุกสินค้าทันทีได้ แต่สามารถค่อย ๆ ทำให้ใกล้เคียงชุดเดิมในเวลาต่อมาผลต่อการค้า และความผันผวนรายอุตสาหกรรม
คำตัดสินของศาลสูงสุดเมื่อปีก่อนที่จำกัดอำนาจประธานาธิบดีในการตั้งภาษีนำเข้า ทำให้สภาพแวดล้อมการซื้อขายเปลี่ยนจากภาษีแบบกว้างที่คาดเดาได้ ไปสู่ภาษีแบบเจาะจงที่คาดเดายาก รัฐบาลกำลังสร้าง “กำแพงภาษี” กลับมาเป็นส่วน ๆ ทำให้เกิดความเสี่ยงเฉพาะอุตสาหกรรมอย่างคาดไม่ถึง เรามองว่าสภาพแวดล้อมแบบนี้ควรเน้นการรับมือ “ความผันผวน” (volatility — ราคาขึ้นลงแรง) มากกว่าการเดาทิศทางตลาดทั้งตลาด ผู้ซื้อขายควรจับตาอุตสาหกรรมที่มักถูกเล่นงานด้วยมาตรา 232 และ 301 เช่น เหล็ก อะลูมิเนียม และการนำเข้าเทคโนโลยีจากจีน เมื่อรัฐบาลเริ่มการสอบสวนใหม่ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility — ความผันผวนที่สะท้อนจากราคาสัญญาออปชัน) ใน “กองทุน ETF” (Exchange-Traded Fund — กองทุนที่ซื้อขายในตลาดเหมือนหุ้น) ที่ติดตามอุตสาหกรรมเหล่านี้ เช่น SPDR กลุ่มอุตสาหกรรม (XLI) มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ทำให้กลยุทธ์อย่าง “ซื้อสแตรดเดิล” (straddle — ซื้อออปชันซื้อและออปชันขายที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน) หรือ “สแตรงเกิล” (strangle — ซื้อออปชันซื้อและขายที่ราคาใช้สิทธิต่างกัน) ในหุ้นหลักของกลุ่มอุตสาหกรรมและเทคโนโลยี อาจน่าสนใจเพื่อรับความไม่แน่นอนที่กำลังมา เราไม่มองว่านี่เป็นเหตุการณ์ที่จะกดเงินเฟ้ออย่างมีนัยสำคัญจนเปลี่ยนนโยบาย “ธนาคารกลางสหรัฐ” (Federal Reserve หรือ Fed — ธนาคารกลางของสหรัฐที่กำหนดดอกเบี้ยและดูแลเสถียรภาพราคา) ข้อมูล “ดัชนีราคาผู้บริโภค” (Consumer Price Index: CPI — ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการของครัวเรือน) ล่าสุดแสดงว่าเดือนมกราคม 2026 เพิ่มขึ้น 0.4% จากเดือนก่อน ทำให้เงินเฟ้อรายปียังสูงกว่า 3% และเงินคืนให้ธุรกิจก็ไม่น่าจะส่งต่อถึงผู้บริโภค ดังนั้นกลยุทธ์ออปชันที่เดิมพันว่า Fed จะ “ลดดอกเบี้ยแรง ๆ” จากข่าวภาษีนี้จึงดูไม่เหมาะ ความเป็นไปได้ที่อาจต้องคืนภาษีนำเข้ามากกว่า 160,000 ล้านดอลลาร์ภายในปีนี้เป็นความเสี่ยงด้านการคลังเฉพาะจุด อาจทำให้ประมาณการขาดดุลปีนี้สูงขึ้น ซึ่ง “CBO” (Congressional Budget Office — หน่วยงานรัฐสภาที่ประเมินงบประมาณและหนี้) เคยประเมินว่าเกิน 1.7 ล้านล้านดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ 2026 และอาจเป็นแรงกดดันต่อ “พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ” (US Treasuries — ตราสารหนี้ที่รัฐบาลสหรัฐออก) ความกดดันด้านการคลังยังอาจเพิ่มความผันผวนใน “ตลาดเงินตรา” (currency markets — ตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงิน) โดยเฉพาะดอลลาร์สหรัฐเทียบกับเงินหยวนจีน การใช้มาตรา 122 เปิดช่องภาษีแบบกว้างชั่วคราว 150 วัน ระหว่างที่มีการสอบสวนเพื่อออกมาตรการที่ถาวรกว่า เนื่องจากการท้าทายทางกฎหมายไม่น่าจะชนะได้ก่อนครบกำหนด ผู้ซื้อขายควรคาดการรบกวนของตลาดระยะสั้นเมื่อเครื่องมือนี้ถูกใช้ ทำให้ช่วงเวลานี้การป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน หรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์บางชนิดมีความสำคัญมากขึ้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
