แนวโน้มดอกเบี้ยฮังการี
ข่าวพาดหัวเรื่องการค้าของสหรัฐฯ อาจทำให้บรรยากาศตลาดเป็น “ระวังความเสี่ยง” (risk-off = นักลงทุนลดการถือสินทรัพย์เสี่ยง) ซึ่งกดดันสกุลเงินในภูมิภาคได้ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อ่อนลงอาจช่วยชดเชยได้บางส่วน ขณะที่การปรับดอกเบี้ยล่าสุดในภูมิภาคอาจช่วยให้สกุลเงิน CEE (ยุโรปกลางและตะวันออก) ทรงตัวมากขึ้น คาดว่า EUR/HUF จะถูกทดสอบจาก “การถือสถานะเพื่อกินส่วนต่างดอกเบี้ย” (carry positioning = ลงทุนในสกุลเงินดอกเบี้ยสูงเพื่อรับดอกเบี้ย) เมื่อ NBH กลับมาลดดอกเบี้ย ตลาดได้สะท้อนการลดดอกเบี้ยทั้งกุมภาพันธ์และมีนาคมไว้แล้ว สัปดาห์ที่แล้ว EUR/HUF กลับไปที่ 378 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบสองปี การลดดอกเบี้ยอาจดันให้คู่นี้สูงขึ้น โดยก่อนหน้านี้ระดับที่สูงกว่านี้มักถูกใช้เป็นจังหวะกลับมาเปิด “ถือฝั่งแข็งค่าของโฟรินต์” (forint long positions = คาดว่าโฟรินต์จะแข็งค่า) ด้วยเงินเฟ้อของฮังการีลดลงจากจุดสูงสุดปี 2023 ที่มากกว่า 25% มาอยู่ที่ 3.8% ในเดือนที่แล้ว เราคาดว่า NBH จะกลับมาเริ่ม “วงจรผ่อนคลายนโยบาย” (easing cycle = ช่วงที่ลดดอกเบี้ย/ผ่อนนโยบายการเงิน) ในวันพรุ่งนี้ ตลาดได้สะท้อนการลด 0.25% ไว้แล้ว ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักอยู่ที่ 6.25% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่หยุดวงจรในกันยายน 2024 ประเด็นสำคัญสำหรับผู้เทรดคือคำแนะนำล่วงหน้าของธนาคาร เพราะเราคาดว่าจะมีการลดอีกครั้งในเดือนมีนาคมการวางสถานะและความผันผวน
“แครี่เทรดโฟรินต์” (forint carry trade = ถือโฟรินต์เพื่อรับดอกเบี้ยสูงกว่า) ทำกำไรได้มาก จาก “ส่วนต่างดอกเบี้ย” (interest rate differential = ช่องว่างดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ/สกุลเงิน) เมื่อเทียบกับยูโรโซนที่ยังมากกว่า 3 จุดเปอร์เซ็นต์ สิ่งนี้กดให้ EUR/HUF ลดลงต่อเนื่อง โดยเพิ่งทดสอบระดับต่ำสุดในรอบสองปีแถว 378 เมื่อสัปดาห์ก่อน การลดดอกเบี้ยที่จะเกิดขึ้นเป็นบททดสอบสำคัญครั้งแรกของการวางสถานะนี้ แต่ตลาดมักพร้อมซื้อโฟรินต์เมื่อมีสัญญาณอ่อนค่า อารมณ์ตลาดโดยรวมยังเป็นปัจจัยจากข่าวการค้าสหรัฐฯ ซึ่งมักกระทบ “สกุลเงินตลาดเกิดใหม่” (emerging market currencies = สกุลเงินประเทศกำลังพัฒนา/เศรษฐกิจเกิดใหม่) อย่างไรก็ดี ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อ่อนลง โดยดัชนี DXY (ดัชนีค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) ลดจาก 105 มา 102 ในเดือนที่ผ่านมา น่าจะช่วยพยุงโฟรินต์ได้ ความอ่อนค่าของดอลลาร์ช่วยลดผลของบรรยากาศระวังความเสี่ยงและหนุนสกุลเงินภูมิภาค เพราะการลดดอกเบี้ยเป็นสิ่งที่คาดไว้แล้ว ผู้เทรด “อนุพันธ์” (derivatives = สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง) อาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนระยะสั้นที่ต่ำ เช่น การขาย “สแตรดเดิล” (straddle = กลยุทธ์ออปชันที่ซื้อ/ขาย call และ put ราคาใช้สิทธิเดียวกัน) ของ EUR/HUF ที่อายุสั้น โอกาสจริงอยู่ที่การวางสถานะรับความประหลาดใจจากถ้อยแถลงของ NBH การซื้อ “ออปชันคอล” (call option = สิทธิในการซื้อ) ของ EUR/HUF ที่ “นอกระดับราคา” (out-of-the-money = ราคาใช้สิทธิอยู่ไกลจากราคาตลาดจนยังไม่คุ้มใช้สิทธิ) และมีราคาถูก จะเป็นวิธีที่รอบคอบเพื่อป้องกันความเสี่ยง หรือทำกำไร หากคำแนะนำล่วงหน้ามีท่าที “ผ่อนคลายมากกว่าคาด” (dovish = เอนเอียงไปทางลดดอกเบี้ย/ผ่อนนโยบาย) จนทำให้คู่นี้พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
