สัญญาณการเติบโตเศรษฐกิจกำลังอ่อนลง
การที่ดัชนี Chicago Fed National Activity Index ลดลงมาอยู่ที่ -0.21 ในเดือนธันวาคม 2025 สะท้อนว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเย็นลงอย่างชัดเจน ค่านี้หมายถึงการเติบโตต่ำกว่าค่าเฉลี่ย และบอกเป็นนัยว่าเศรษฐกิจน่าจะยังอ่อนต่อเนื่องไปถึงไตรมาส 1 ปี 2026 เราจึงควรเตรียมรับความผันผวนของตลาดที่มากขึ้น และเน้นท่าทีป้องกันความเสี่ยง มุมมองนี้สอดคล้องกับรายงานการจ้างงานเดือนมกราคม 2026 ที่จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตร (nonfarm payrolls: จำนวนงานใหม่ในระบบที่ไม่นับภาคเกษตร ใช้ดูแรงส่งตลาดแรงงาน) เพิ่มเพียง 145,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าที่คาด และเป็นการโตช้าที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี พร้อมกันนั้น คำขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (initial jobless claims: จำนวนคนที่ยื่นขอรับเงินชดเชยว่างงานเป็นครั้งแรก ใช้วัดการเลิกจ้าง) ปรับขึ้นเล็กน้อยในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา เฉลี่ยราว 230,000 ข้อมูลเหล่านี้ยืนยันว่าความชะลอที่เริ่มเห็นปลายปี 2025 ยังคงต่อเนื่องเข้ามาในปีใหม่ ดังนั้นควรพิจารณาซื้อออปชันแบบพุท (put options: สัญญาที่ให้สิทธิ “ขาย” สินทรัพย์ในราคาที่กำหนด ใช้ป้องกันความเสี่ยงตลาดลง) บนดัชนีหุ้นหลัก เช่น S&P 500 เพื่อทำหน้าที่เป็น “ประกัน” หากตลาดปรับลงจากพื้นฐานเศรษฐกิจที่อ่อนแรง โดยสถานะนี้มักมีมูลค่าเพิ่มเมื่อราคาตลาดลดลง ขณะที่นักลงทุนรับรู้การเติบโตที่ชะลอ โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: หน่วยงานกำหนดนโยบายดอกเบี้ยของสหรัฐฯ) จะหยุดขึ้นดอกเบี้ย หรือส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยในอนาคตมีมากขึ้น เราเห็นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (10-year Treasury yield: ผลตอบแทนจากการถือพันธบัตร 10 ปี ใช้เป็นตัวชี้วัดดอกเบี้ยระยะยาว) ลดลงเกือบ 25 เบซิสพอยต์ (basis points: หน่วย 0.01%) ในเดือนที่ผ่านมา มาอยู่ที่ 3.65% เพราะผู้เล่นตลาดคาดท่าทีผ่อนคลายมากขึ้น (dovish: แนวโน้มเน้นดอกเบี้ยต่ำ/ผ่อนคลายนโยบาย) เราควรพิจารณาเครื่องมืออนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าอ้างอิงกับสินทรัพย์อื่น ใช้เก็งกำไรหรือป้องกันความเสี่ยง) ที่ได้ประโยชน์เมื่อดอกเบี้ยลด เช่น คอลออปชัน (call options: สิทธิ “ซื้อ” ในราคาที่กำหนด) บนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรรัฐบาล (Treasury bond futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงราคาพันธบัตร) เรายังคาดว่าความผันผวนของตลาดจะเพิ่มจากระดับที่ยังไม่สูงมากในตอนนี้ ดัชนี VIX (VIX index: ดัชนีวัดความผันผวนที่คาดของตลาดหุ้นสหรัฐฯ มักเรียก “ดัชนีความกลัว”) ที่อยู่แถว 17 อาจยังสะท้อนความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจข้างหน้าไม่ครบ การซื้อคอลออปชันบน VIX จึงเป็นวิธีป้องกันความเสี่ยงที่ตรงไปตรงมา หากความผันผวนพุ่งแรง ย้อนดูอดีต เราเคยเห็นรูปแบบคล้ายกันของดัชนีนี้ในช่วงเศรษฐกิจชะลอปี 2015 และ 2019 ซึ่งตามมาด้วยตลาดแกว่งแรงและการเปลี่ยนนโยบายของเฟดไปทางผ่อนคลาย แม้ระดับ -0.21 ตอนนี้ยังไม่ใช่สัญญาณภาวะถดถอย (recession: เศรษฐกิจหดตัวเป็นวงกว้างต่อเนื่อง) แต่แรงส่งติดลบจากปลายปี 2025 เป็นสัญญาณเตือนชัดเจน จึงควรปรับสัดส่วนการถืออนุพันธ์เพื่อตอบรับสภาพแวดล้อมการเติบโตที่อ่อนลงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้าการวางพอร์ตเพื่อรับความผันผวนที่สูงขึ้นล่วงหน้า
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
