แนวโน้ม OPR ยังทรงตัว
UOB ยังคงคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายข้ามคืน (Overnight Policy Rate: OPR คือดอกเบี้ยนโยบายหลักที่ธนาคารกลางกำหนดสำหรับการกู้ยืมระยะสั้นข้ามคืน) จะอยู่ที่ 2.75% ต่อเนื่องไปจนถึงปี 2026 รายงานเชื่อมมุมมองนี้กับเงินเฟ้อที่ทรงตัว เมื่อเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับควบคุมได้ที่ 1.6% ณ เดือนมกราคม และเศรษฐกิจโต 3.0% ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 จึงแทบไม่มีแรงกดดันให้ Bank Negara ต้องปรับนโยบาย ความคาดเดาได้แบบนี้ชี้ว่า “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility คือระดับความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาออปชัน/อนุพันธ์) ของสินทรัพย์มาเลเซียอาจต่ำลง ผู้เทรดอนุพันธ์ควรคำนึงว่าโอกาสเกิดการเปลี่ยนแปลงดอกเบี้ยแบบฉับพลันและคาดไม่ถึงในระยะใกล้มีน้อย เรายังคงมุมมองว่า OPR จะทรงตัวที่ 2.75% ซึ่งอยู่ระดับนี้มาตั้งแต่กลางปี 2025 เส้นคาดการณ์ล่วงหน้า KLIBOR 3 เดือน (3-month KLIBOR forward curve คือเส้นที่แสดงว่า “ตลาด” คาดดอกเบี้ยอ้างอิง KLIBOR ระยะ 3 เดือนในอนาคตไว้เท่าไร) สะท้อนความนิ่งนี้ โดยแทบไม่ตั้งราคาว่าจะเปลี่ยนในช่วงที่เหลือของปี ทำให้การขายความผันผวนของดอกเบี้ย (คือกลยุทธ์ได้ประโยชน์เมื่อดอกเบี้ยไม่แกว่งแรง) หรือการวางตำแหน่งเล่นในกรอบ (range-bound คือราคา/อัตราเคลื่อนไหวในช่วงแคบ) อาจน่าสนใจความต่างของค่าเงิน และข้อพิจารณาเรื่องการป้องกันความเสี่ยง
นโยบายในประเทศที่นิ่งนี้สวนทางกับท่าที “เข้ม” ของธนาคารกลางสหรัฐ (US Federal Reserve; hawkish คือมีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย/คุมเงินเข้ม) ซึ่งอาจทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (interest rate differentials คือส่วนต่างดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ) แยกออกจากกัน ดังนั้น OPR ที่นิ่งอาจไม่ได้ทำให้ริงกิตแข็งขึ้น หากดอกเบี้ยโลกยังปรับสูง กลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงต่อการอ่อนค่าของ MYR เช่น การซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า USD/MYR (forward contract คือสัญญาตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าเพื่อกันความเสี่ยง) ควรถูกนำมาพิจารณา สำหรับอนุพันธ์หุ้น สภาพแวดล้อมดอกเบี้ยต่ำและนิ่งช่วยสนับสนุนผลประกอบการบริษัท ภาพรวมนี้ลดความเสี่ยงสำคัญของตลาดหุ้น ทำให้ค่าเบี้ยประกันของออปชัน (option premium คือราคาที่ต้องจ่ายเพื่อซื้อออปชัน) บนดัชนี FBMKLCI อาจไม่แพง จึงอาจเป็นโอกาสสร้างสถานะ “ขาขึ้น” (long position คือถือเพื่อหวังว่าราคาจะขึ้น) ด้วยคอลออปชัน (call option คือสิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาเฉพาะในอนาคต) โดยจำกัดความเสี่ยงเงินลงทุนก้อนแรก สร้างบัญชีจริง VT Markets ของคุณ และ เริ่มเทรด ได้เลยตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
