ผลต่อทิศทางนโยบาย BoJ
เงินเฟ้อพื้นฐานที่ลดลงอาจมีผลต่อเวลาที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ: ธนาคารกลางของญี่ปุ่น) จะขึ้นดอกเบี้ย ตัวชี้วัดด้านอุปสงค์ (demand indicators: สัญญาณความต้องการซื้อ/ใช้จ่ายในเศรษฐกิจ) ยังแข็งแรง โดยตัวเลข PMI แบบเบื้องต้น (flash PMI: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อที่ประกาศเร็วเพื่อชี้ทิศทางเศรษฐกิจ) เดือนกุมภาพันธ์ยังดูดี และนโยบายการคลัง (fiscal policy: การใช้จ่ายและภาษีของรัฐบาล) เริ่มช่วยพยุงมากขึ้น ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมกราคมล่าสุดทำให้การคาดการณ์ก้าวต่อไปของ BoJ ยากขึ้น เงินเฟ้อทั่วไปลงมา 1.5% และเงินเฟ้อพื้นฐานลงมา 2.0% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบสองปี เงินเฟ้อที่เย็นลงทำให้ BoJ อธิบายเหตุผลของการขึ้นดอกเบี้ย “เร็วๆ นี้” ได้ยากขึ้น อย่างไรก็ตาม การลดลงส่วนใหญ่เป็นสิ่งที่คาดไว้จากเงินอุดหนุนค่าสาธารณูปโภคของรัฐและผลของฐานจากช่วงต้นปี 2025 ที่ราคาพุ่งแรง ถึงอย่างนั้น การที่เงินเฟ้อพื้นฐานลงมาแตะเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง อาจทำให้ฝ่ายที่อยากผ่อนคลายนโยบายมากกว่า (dovish: เน้นการคงดอกเบี้ยต่ำ/เข้มงวดน้อยลง) มีเหตุผลให้รอดูต่อไป ทำให้ตลาดเชื่อมั่นน้อยลงว่า BoJ จะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมีนาคมหรือเมษายน แต่ฝั่งอุปสงค์ของเศรษฐกิจยังดูแข็งแรง จึงเป็นสัญญาณที่ขัดกันสำหรับ BoJ ดัชนี Jibun Bank Flash Composite PMI เดือนกุมภาพันธ์ขึ้นมาอยู่ที่ 52.5 (โดยทั่วไป PMI มากกว่า 50 หมายถึงกิจกรรมธุรกิจขยายตัว) สื่อว่ากิจกรรมธุรกิจเร่งขึ้น ที่สำคัญคือผลเบื้องต้นของการเจรจาค่าแรงฤดูใบไม้ผลิชุนโต (Shunto: การเจรจาค่าแรงประจำปีของสหภาพแรงงานกับบริษัทใหญ่) ซึ่งสหภาพหลักเรียกร้องขึ้นค่าแรงมากกว่า 4% ต่อเนื่องเป็นปีที่สามออปชันและการจัดพอร์ตค่าเงิน
ความไม่ชัดเจนเรื่อง “เวลา” นี้สร้างโอกาสในตลาดออปชัน (options: สัญญาที่ให้สิทธิในการซื้อ/ขายสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดคาดผ่านราคาออปชัน) ของออปชัน USD/JPY ค่อนข้างต่ำ แต่ความตึงระหว่างเงินเฟ้อที่อ่อนลงกับแรงกดดันด้านค่าแรงที่ยังสูง อาจทำให้ราคา “เหวี่ยงแรง” ในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เรามองว่าซื้อความผันผวนด้วยโครงสร้างอย่างสตราเดิล (straddle: ซื้อออปชันทั้งแบบ Call และ Put ที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อได้ประโยชน์ถ้าราคาเคลื่อนแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) เป็นวิธีจัดพอร์ตที่รอบคอบเพื่อรับมือความเสี่ยงจากนโยบายที่อาจผิดคาด สำหรับผู้ที่ต้องการถือมุมมองทิศทางโดยตรง เส้นทางของ USD/JPY ยังซับซ้อน หากการขึ้นดอกเบี้ยเลื่อนออกไป ค่าเงินคู่นี้อาจไต่สูงขึ้น แต่ต้องจำว่ากระทรวงการคลังเคยแทรกแซงทั้งด้วยคำเตือนและการเข้าซื้อขายจริง (verbal and physical interventions: การส่งสัญญาณกดดันตลาด และการเข้าไปซื้อ/ขายเงินเยนจริง) เมื่อเยนอ่อนผ่านระดับ 152 ในปี 2024 และ 2025 ระดับนี้น่าจะยังเป็นแนวป้องกันสำคัญ จำกัดโอกาสขึ้นในระยะสั้น สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริง และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
