ธนาคารกลางฟิลิปปินส์ (Bangko Sentral ng Pilipinas: BSP) ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% (25bp หรือ 25 เบซิสพอยต์ = 0.25%) เหลือ 4.25% ตรงตามที่ตลาดคาดไว้ โดย BSP ลดดอกเบี้ยพร้อมให้แนวทาง (guidance = สัญญาณทิศทางนโยบายในอนาคต) แบบระมัดระวังมากขึ้น เพราะการฟื้นตัวของเศรษฐกิจยังอ่อนกว่าที่คาด
BSP ตัดถ้อยคำที่เคยบอกว่า “ใกล้จะจบการผ่อนคลาย” (easing = การลดดอกเบี้ย/ผ่อนนโยบายการเงิน) ออก ทำให้ท่าทีเป็นกลางมากขึ้น การตัดสินใจต่อไปจะผูกกับความเร็วที่ความเชื่อมั่น (confidence = ความมั่นใจของคนและธุรกิจต่อเศรษฐกิจ) ฟื้นตัว
ING ลดคาดการณ์การเติบโตของ GDP ปี 2026 เหลือ 5.2% และยังมีความเสี่ยงด้านลบ ข้อมูลไตรมาส 4 ชี้ว่าการใช้จ่ายภาครัฐที่อ่อนเป็นแรงฉุดต่อเนื่อง
การใช้จ่ายภาครัฐที่อ่อนเชื่อมโยงกับการใช้เงินงบประมาณที่ลดลง และความมั่นใจของธุรกิจและครัวเรือนที่แผ่ว แรงกดดันคาดว่าจะยืดถึงครึ่งแรกของปี 2026 ท่ามกลางการตรวจสอบและความไม่แน่นอนทางการเมืองที่ยังไม่จบ
มีการยกเหตุผลว่า “ดอกเบี้ยจริง” (real rates = ดอกเบี้ยหลังหักเงินเฟ้อ), แนวโน้ม GDP ที่ไม่เด่น และความมั่นใจที่อ่อน เป็นเงื่อนไขที่เปิดทางให้ลดดอกเบี้ยเพิ่มได้ การผ่อนคลายเพิ่มถูกมองว่าอาจทำให้เงินเปโซฟิลิปปินส์อ่อนค่าต่อดอลลาร์สหรัฐต่อไป
เรามองว่าการลดดอกเบี้ย 0.25% ล่าสุดของ BSP เหลือ 4.25% สำคัญน้อยกว่าการเปลี่ยนสัญญาณนโยบาย ธนาคารกลางเอาถ้อยคำเรื่อง “ใกล้จะจบการผ่อนคลาย” ออก ซึ่งทำให้มีโอกาสลดดอกเบี้ยต่อได้ การเปลี่ยนท่าทีนี้มีแรงหนุนจากเงินเฟ้อเดือนมกราคม 2026 ที่ลดลงมาอยู่ 2.8% ทำให้ BSP มี “พื้นที่” (room = ความสามารถที่จะปรับนโยบายได้โดยไม่เสี่ยงต่อเงินเฟ้อมาก) ในการดำเนินการ
ท่าทีที่ไม่แน่นอนมากขึ้นสะท้อนว่าการฟื้นตัวของเศรษฐกิจกำลังชะลอ ย้อนดูไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 การเติบโตของ GDP ชะลอเหลือ 4.9% ถูกกดจากความรู้สึกของผู้บริโภคที่แย่ (consumer sentiment = มุมมอง/ความมั่นใจของผู้บริโภค) และแรงฉุดจากการใช้จ่ายภาครัฐที่ต่อเนื่อง เราคาดว่าสภาพแวดล้อมที่ยากนี้จะยืดไปอย่างน้อยถึงครึ่งแรกของปีนี้
จากมุมมองนี้ เราเชื่อว่าเงินเปโซฟิลิปปินส์จะถูกกดดันต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ผู้ซื้อขายอนุพันธ์ (derivative traders = ผู้ซื้อขายสัญญาการเงินที่อ้างอิงราคาสินทรัพย์ เช่น ค่าเงิน/ดอกเบี้ย) อาจพิจารณาวางตำแหน่งเพื่อรับโอกาสที่ค่า PHP จะอ่อนลง เช่น ซื้อออปชันซื้อดอลลาร์สหรัฐ (US dollar call options = สิทธิในการซื้อดอลลาร์ที่ราคา/ช่วงเวลาที่กำหนด) หรือทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า USD/PHP ระยะยาว (long-dated forward contracts = สัญญากำหนดอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าสำหรับอนาคตอีกนาน) กลยุทธ์นี้คาดผลกระทบตลาดจากโอกาสที่อาจลดดอกเบี้ยอีกครั้งปลายปีนี้
USD/PHP ขยับขึ้นมาราว 58.50 แล้ว และแนวโน้มนี้น่าจะไปต่อหากตลาดยังมองว่าอาจมีการผ่อนคลาย เราเห็นลักษณะคล้ายกันในปี 2025 เมื่อเริ่มกังวลอุปสงค์โลกชะลอ (global demand = ความต้องการซื้อสินค้า/บริการทั่วโลก) ทำให้เปโซอ่อนกว่าค่าเงินอื่นเป็นเวลานาน ความไม่แน่นอนทางการเมืองในปัจจุบันยิ่งเพิ่มความกังวลของนักลงทุน
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
