ความสัมพันธ์ระหว่างน้ำมันกับดอลลาร์อ่อนลง
รายงานระบุว่า สหรัฐผลิตน้ำมันได้มากที่สุดและส่งออกบางส่วน แต่ยังใช้น้ำมันมากกว่าที่ผลิตได้ (จึงยังต้องนำเข้า) ก่อนหน้านี้ ความสัมพันธ์นี้ช่วยอธิบายความเคลื่อนไหวของตลาดที่ดูขัดแย้ง เช่น ดอลลาร์แข็งขึ้นพร้อมกับหุ้นปรับลง รายงานยังอ้างถึงความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ (หมายถึงความเสี่ยงจากเหตุการเมืองระหว่างประเทศ/ความขัดแย้งที่กระทบเศรษฐกิจและตลาด) ที่เชื่อมโยงกับอิหร่านและช่องแคบฮอร์มุซ โดยระบุว่าช่องแคบนี้เป็น “จุดคอขวด” (เส้นทางแคบที่เรือจำนวนมากต้องผ่าน ทำให้ปิดกั้นได้ง่าย) สำหรับน้ำมันมากกว่า 25% ของอุปทานโลก และกระแสเงินดอลลาร์ล่าสุดดูเหมือนไม่ได้ถูกขับเคลื่อนจากน้ำมัน รายงานเสริมว่า หาก WTI ขยับเหนือ 68 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล อาจกระทบความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและตลาดตราสารหนี้ (fixed income หมายถึงสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนเป็นดอกเบี้ย เช่น พันธบัตร) อย่างไรก็ดี รายงานชี้ว่า “ความเชื่อมโยงน้ำมัน–ดอลลาร์” กำลังเปลี่ยนไป เราต้องยอมรับว่า ความเชื่อมโยงแบบเดิมระหว่างราคาน้ำมันกับดอลลาร์สหรัฐไม่ “ไว้ใจได้” เหมือนก่อน ค่า “สหสัมพันธ์” 90 วัน (correlation คือค่าที่บอกว่า 2 สิ่งเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันมากแค่ไหน) ระหว่างสัญญาล่วงหน้า WTI (futures คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า) กับดัชนีดอลลาร์ (Dollar Index หรือ DXY เป็นดัชนีวัดความแข็ง/อ่อนของดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก) ลดลงเหลือเพียง 0.15 จากระดับราว 0.6 ที่เห็นในช่วงใหญ่ของปี 2024 นั่นหมายความว่า เราไม่สามารถ “ซื้อดอลลาร์” เพื่อใช้แทนการคาดว่าราคาน้ำมันขึ้นได้อีกต่อไปภูมิรัฐศาสตร์ขับเคลื่อนน้ำมัน ไม่ใช่ดอลลาร์
การเปลี่ยนแปลงนี้มาจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์เป็นหลัก ไม่ใช่แค่ความแข็งแกร่งด้านการผลิตของสหรัฐ ขณะนี้ WTI ขึ้นไปเกิน 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่วนหนึ่งมาจาก “มูลค่าเพิ่มจากความเสี่ยง” (risk premium คือราคาที่ถูกดันขึ้นเพราะความไม่แน่นอน/ความเสี่ยง) จากความตึงเครียดทางเรือใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ ความกังวลด้านความปลอดภัยระดับโลกกำลังกดดันให้ราคาน้ำมันขึ้น แต่ไม่ได้ทำให้ดอลลาร์แข็งตาม ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังผลักดันเงินเฟ้อ โดยรายงานดัชนี CPI เดือนมกราคม 2026 ล่าสุด (CPI คือดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดเงินเฟ้อ) แสดงการเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน (year-over-year คือเทียบกับเดือนเดียวกันของปีก่อน) โดยมีต้นทุนพลังงานเป็นตัวหลัก อย่างไรก็ตาม เมื่อ DXY แกว่งอยู่แถว 104 แบบไม่ชัดเจน ก็เห็นได้ว่าค่าเงินไม่ได้ได้ประโยชน์จากแรงเงินเฟ้อเท่าที่เคยในอดีต ทำให้การป้องกันเงินเฟ้อ (inflation hedging คือการลงทุนเพื่อลดผลกระทบจากเงินเฟ้อ) ทำได้ยากขึ้น สำหรับกลยุทธ์ “อนุพันธ์” (derivatives คือเครื่องมือทางการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น น้ำมัน/ค่าเงิน) ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า จำเป็นต้องแยกการถือครองฝั่งพลังงานกับฝั่งค่าเงินออกจากกัน เราควรพิจารณาใช้ “ออปชันซื้อ” (call option คือสิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคากำหนด) บน ETF น้ำมันอย่าง USO (ETF คือกองทุนที่ซื้อขายเหมือนหุ้น ติดตามราคาสินทรัพย์) เพื่อเก็บโอกาสขาขึ้นของน้ำมัน และใช้ออปชันค่าเงินเฉพาะทางแยกต่างหากเพื่อแสดงมุมมองต่อดอลลาร์ การคาดว่าดอลลาร์จะพุ่งตามน้ำมันตอนน้ำมันกระชากขึ้น ตอนนี้เป็นโอกาสที่ค่อนข้างต่ำ
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
