อัตราผลตอบแทน (yield: ต้นทุนกู้ยืมที่นักลงทุนต้องการจากพันธบัตร) ในการประมูลพันธบัตรรัฐบาลสเปนอายุ 5 ปี ปรับขึ้นเป็น 2.577% จาก 2.512% ในการประมูลครั้งก่อน
การเปลี่ยนแปลงนี้เท่ากับเพิ่มขึ้น 0.065 จุดเปอร์เซ็นต์ หรือสูงขึ้น 6.5 เบซิสพอยต์ (basis points: หน่วยเล็กของอัตราดอกเบี้ย 1 เบซิสพอยต์ = 0.01%)
ต้นทุนกู้ยืมของสเปนที่สูงขึ้นสะท้อนว่าตลาดกำลังปรับ “ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย” ใหม่ทั่วทั้งยูโรโซน เรามองว่าไม่ใช่เหตุการณ์เฉพาะจุด เพราะข้อมูลเงินเฟ้อยูโรโซนแบบเบื้องต้น (flash CPI: ตัวเลขประมาณการเร็วของดัชนีราคาผู้บริโภค) เดือนมกราคม 2026 ขยับขึ้นเป็น 2.7% ทำให้ตลาดคาดว่า “ธนาคารกลางยุโรป” (ECB: European Central Bank) อาจเข้มงวดมากขึ้น (hawkish: มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย/คุมเงินเฟ้อเข้ม) ดังนั้นผู้เทรดอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อื่น) ควรคาดว่าความผันผวน (volatility: การแกว่งของราคา) ในตลาดตราสารหนี้ (fixed-income: สินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ย เช่น พันธบัตร) จะสูงขึ้น
ในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราเห็นโอกาสในการตั้งสถานะที่ได้กำไรเมื่อราคาพันธบัตรลดลง (ซึ่งหมายถึง yield สูงขึ้น) ทำได้โดยการเปิดสถานะขาย (shorting: ขายก่อนแล้วค่อยซื้อคืน) สัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลเยอรมัน (German Bund futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิงพันธบัตรเยอรมัน) หรือซื้อออปชันพุต (put options: สิทธิในการขายที่ราคากำหนด) เพราะ Bund เป็นตัวชี้วัดหลักของภูมิภาค กลยุทธ์นี้คล้ายกับการเทรดที่ทำกำไรช่วงราคาพันธบัตรร่วงแรงในครึ่งหลังของปี 2025
ต้นทุนกู้ยืมที่สูงขึ้นมักกดดันมูลค่าหุ้น โดยเฉพาะบริษัทที่มีหนี้มากในงบดุล (balance sheet: งบแสดงสินทรัพย์ หนี้ และส่วนของผู้ถือหุ้น) การซื้อพุตออปชันแบบป้องกันความเสี่ยง (protective put: ซื้อพุตเพื่อกันขาดทุนจากการถือสินทรัพย์) บนดัชนี IBEX 35 ของสเปนดูเหมาะสม เพราะต้นทุนชำระหนี้ของภาคธุรกิจสเปนแพงขึ้นแล้ว 12% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน ความกังวลนี้อาจลามไปยังดัชนีกว้างอย่าง EURO STOXX 50
สำหรับผู้เทรดค่าเงิน ภาพมีหลายด้าน แต่เรามองว่าเงินยูโรอาจแข็งขึ้น หาก yield ที่สูงขึ้นเกิดจากการคาดว่า ECB จะขึ้นดอกเบี้ย มากกว่าความกังวลเรื่องความน่าเชื่อถือหนี้รัฐบาล (sovereign credit fears: ความเสี่ยงที่รัฐจ่ายหนี้ไม่ได้/ฐานะการคลังแย่) เงินยูโรน่าจะได้แรงหนุน การซื้อคอลออปชัน (call options: สิทธิในการซื้อที่ราคากำหนด) บนคู่เงิน EUR/USD อาจเป็นวิธีวางสถานะเพื่อคาดหวังการขึ้นไปใกล้ระดับ 1.14 ซึ่งเป็นแนวต้านสำคัญ (resistance: ระดับราคาที่มักผ่านยากเพราะแรงขาย) ที่เคยถูกทดสอบในไตรมาสก่อน
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
