ธนาคาร Deutsche Bank กล่าวว่า ข้อมูลเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรเดือนมกราคมน่าจะเป็นเรื่องกดดันต่อธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) เพราะดัชนีราคาผู้บริโภคของภาคบริการ (services CPI: เงินเฟ้อในหมวดบริการ เช่น ค่าเช่า ค่าโดยสาร ค่าร้านอาหาร) และเงินเฟ้อพื้นฐาน (core CPI: ตัดหมวดที่ผันผวนมากอย่างอาหารและพลังงานออก เพื่อดูแนวโน้มจริง) ออกมาสูงกว่าที่คณะกรรมการนโยบายการเงิน (Monetary Policy Committee: คณะผู้กำหนดดอกเบี้ยของธนาคารกลาง) คาดไว้ โดย CPI รวม (headline CPI: เงินเฟ้อรวมทุกหมวด) สูงกว่าคาดเกือบ 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่ services CPI สูงกว่าคาดราว 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ในช่วงต้นปี รายงานระบุว่าแรงส่งของราคา (price momentum: ความเร็วที่ราคายังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง) ชะลอลง แต่ไม่เร็วเท่าที่คณะกรรมการคาดไว้ และทำให้การลดดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมไม่แน่นอน Deutsche Bank ยังประเมินว่าจะมีการลดดอกเบี้ย 2 ครั้ง โดยคาดไว้ที่เดือนมีนาคมและมิถุนายน พร้อมระบุว่าแรงกดดันด้านราคาที่สูงกว่าเดิมอาจทำให้ลดดอกเบี้ยได้ช้าลง แต่ระยะยาวอาจลดรวมได้มากขึ้น บันทึกยังกล่าวถึงตลาดแรงงานที่อ่อนลง (weakening labour market: การจ้างงานชะลอ คนว่างงานมากขึ้น หรือการขึ้นค่าจ้างช้าลง) และระบุว่าตัวชี้วัดความคาดหวังเงินเฟ้อที่คำนวณจากแบบจำลอง (model-based measures of inflation expectations: การประเมินด้วยสูตร/แบบจำลองจากข้อมูลตลาดและเศรษฐกิจ) ชี้ว่าเงินเฟ้อมีแนวโน้มลดลงต่อในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนมกราคมจะทำให้ธนาคารกลางอังกฤษรู้สึกกดดัน เพราะเงินเฟ้อภาคบริการออกมาสูงกว่าคาดที่ 5.5% สูงกว่าที่คณะกรรมการประเมินไว้เกือบ 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ เรื่องนี้ทำให้เส้นทางนโยบายหลังจากนี้ซับซ้อนขึ้น และทำให้แนวคิดเรื่องการลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ถูกตั้งคำถาม เรื่องนี้ทำให้ตลาดต้องปรับการคาดการณ์ราคาใหม่แล้ว ในตลาดสวอปดัชนีข้ามคืน (overnight index swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยที่สะท้อนการคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้น) ความน่าจะเป็นโดยนัย (implied probability: ความน่าจะเป็นที่คำนวณย้อนจากราคาตลาด) ของการลดดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมลดจากมากกว่า 75% เมื่อสัปดาห์ก่อน เหลือราว 40% วันนี้ สำหรับผู้ซื้อขาย (traders: ผู้ทำธุรกรรมในตลาดการเงิน) ความเสี่ยงจึงเป็นว่าธนาคารกลางอังกฤษอาจคงดอกเบี้ยนานกว่าที่เคยคาดไว้ อย่างไรก็ดี ต้องชั่งน้ำหนักกับตลาดแรงงานที่เย็นลง โดยข้อมูลล่าสุดแสดงว่าอัตราว่างงานขยับขึ้นเป็น 4.5% และการเติบโตของค่าจ้างชะลอลง การดึงกันระหว่างเงินเฟ้อที่ลงยาก (sticky inflation: เงินเฟ้อที่ลดลงช้า) กับเศรษฐกิจที่อ่อนลงเพิ่มความไม่แน่นอน ทำให้ความผันผวนในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (short-term interest rate futures: สัญญาล่วงหน้าที่อ้างอิงดอกเบี้ยระยะสั้น) อาจสูงขึ้น ภาวะนี้อาจเหมาะกับกลยุทธ์ออปชัน (options strategies: การใช้สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายเพื่อวางแผนทำกำไรหรือป้องกันความเสี่ยง) ที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งของราคา มากกว่าการเดิมพันทิศทางเดียว ความคาดหวังว่าการลดดอกเบี้ยจะเลื่อนออกไปเป็นแรงหนุนเงินปอนด์ โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ธนาคารกลางส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยชัดกว่า เราเห็นตลอดปี 2025 ว่าเงินปอนด์ (sterling: สกุลเงินปอนด์อังกฤษ) ไวต่อส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนไป (interest rate differentials: ช่องว่างดอกเบี้ยระหว่างประเทศที่กระทบค่าเงิน) รูปแบบคล้ายกันอาจเกิดขึ้นอีก สนับสนุนการถือสถานะซื้อเงินปอนด์ (long GBP positions: ถือเพื่อหวังให้ปอนด์แข็งค่า) มุมมองโดยรวมเอนไปทางการเริ่มวงจรผ่อนคลายนโยบาย (easing cycle: ช่วงที่ทยอยลดดอกเบี้ย) ที่ช้าลง แต่ท้ายที่สุดอาจลดได้มากกว่าเดิม ซึ่งอาจทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนแบนลง (flattening of the yield curve: ช่องว่างผลตอบแทนระยะสั้นกับระยะยาวแคบลง) คือดอกเบี้ยระยะสั้นยังสูง แต่ดอกเบี้ยระยะยาวสะท้อนการลดที่มากกว่าในอนาคต (price in: ตลาด ‘ใส่’ ความคาดหวังนั้นเข้าไปในราคาแล้ว) สิ่งนี้สะท้อนการตัดสินใจที่ยากของคณะกรรมการนโยบายการเงินในตอนนี้

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets