เส้นทางนโยบายหลังเดือนมีนาคม
การถกเถียงเรื่องทิศทางนโยบายหลังเดือนมีนาคมเพิ่มขึ้น โดยมีการพูดถึง “อัตราดอกเบี้ยปลายทาง” (terminal rate: ระดับดอกเบี้ยสุดท้ายของรอบการขึ้น/ลงดอกเบี้ย) ที่ 3.25% น้อยลง สมาชิกบางคนเสนอว่าอาจลดเพียงครั้งเดียว 25 bps ซึ่งหมายถึงอัตราดอกเบี้ยปลายทาง 3.75% ผู้ว่าการ Glapinski เคยส่งสัญญาณอัตราดอกเบี้ยปลายทางที่ 3.50% ขณะที่สมาชิกคนอื่นพูดถึงแนวทางที่ระมัดระวังกว่า ธนาคาร Commerzbank คาดว่าอัตราดอกเบี้ยปลายทางจะต่ำกว่า 3.50% ตามมุมมองนั้น ซวอตือ (zloty: เงินสกุลโปแลนด์) อาจอ่อนกว่าประเทศเพื่อนในกลุ่ม CE3 (CE3: กลุ่มยุโรปกลาง 3 ประเทศ; มักหมายถึงโปแลนด์ เช็ก ฮังการี) อยู่ระยะหนึ่ง ตลาดสัญญาล่วงหน้าขณะนี้ “ตั้งราคา” (pricing in: สะท้อนในราคาตลาดแล้ว) ว่าจะลดดอกเบี้ยน้อยกว่า 25 bps จากธนาคารกลางโปแลนด์ แม้สมาชิก MPC หลายคนส่งสัญญาณว่าโอกาสลดดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมสูง ความไม่สอดคล้องระหว่างราคาตลาดกับถ้อยแถลงของธนาคารกลางนี้บ่งชี้ว่าเริ่มมีโอกาสเกิดขึ้น เรามองว่าคำพูดเชิงผ่อนคลาย (dovish: สนับสนุนการลดดอกเบี้ย/ผ่อนนโยบายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ) เป็นสัญญาณชัดว่าการลดดอกเบี้ยใกล้จะเกิดขึ้นผลต่อการวางสถานะของซวอตือ
เหตุผลในการลดดอกเบี้ยแข็งแรงขึ้นจากข้อมูลล่าสุดที่แสดงว่าเงินเฟ้อเดือนมกราคม 2026 ลดลงเหลือ 3.1% ลดลงมากจาก 3.9% ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 เมื่อรวมกับการเติบโต GDP (GDP: ผลผลิตมวลรวมในประเทศ; มูลค่ารวมของสินค้าและบริการ) ไตรมาส 4 ปี 2025 ที่อ่อนลงเหลือเพียง 2.2% ทำให้ NBP มีเหตุผลชัดเจนที่จะเริ่มผ่อนนโยบายเพื่อพยุงเศรษฐกิจ ตัวเลขเหล่านี้ทำให้ท่าทีเชิงผ่อนคลายของธนาคารกลางดูน่าเชื่อถือกว่าที่ราคาตลาดกำลังสะท้อนอยู่ จากภาพนี้ เราเชื่อว่าซวอตือของโปแลนด์มีแนวโน้มอ่อนกว่าค่าเฉลี่ยช่วงหนึ่ง ตลาดอาจประเมินต่ำไปว่า NBP พร้อมลดดอกเบี้ยไม่ใช่แค่เดือนมีนาคม แต่อาจลดต่อไปจน “อัตราดอกเบี้ยปลายทาง” ต่ำกว่า 3.50% สภาพแวดล้อมนี้เอื้อต่อกลยุทธ์ที่คาดว่าซวอตือจะอ่อนค่า สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ (derivative: เครื่องมือทางการเงินที่มูลค่าอิงจากสินทรัพย์อื่น เช่น ค่าเงิน ดอกเบี้ย หุ้น) แนวคิดนี้ชี้ไปที่การวางสถานะให้ PLN (PLN: รหัสสกุลเงินซวอตือ) อ่อนค่าเมื่อเทียบกับเพื่อนใน CE3 ซึ่งธนาคารกลางของประเทศเหล่านั้นคาดว่าจะผ่อนนโยบายช้ากว่า เราเห็นโอกาสในการเปิดสถานะ “ซื้อ” (long: ได้กำไรเมื่อราคาขึ้น/สกุลเงินแข็ง) ในคู่เงินอย่างโครูนาเช็กเทียบซวอตือ (CZK/PLN) กลยุทธ์ออปชัน (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในราคาและเวลาที่กำหนด) ที่ได้ประโยชน์จาก EUR/PLN ขึ้น เช่น ซื้อคอลสเปรด (call spread: ซื้อออปชันคอลราคาใช้สิทธิต่ำกว่า และขายคอลราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อจำกัดต้นทุนและกำไร) ก็น่าสนใจในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า สร้างบัญชี VT Markets แบบไลฟ์ของคุณ และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
