ปฏิกิริยาตลาดระยะสั้น
เมื่อเงินเฟ้อพื้นฐานเดือนมกราคมออกมาตรงตามคาดที่ 3.1% เราไม่คาดว่าจะเกิดแรงกระแทกต่อตลาดแบบทันทีและรุนแรง การไม่มี “เซอร์ไพรส์” ทำให้ความผันผวนระยะสั้นของเงินปอนด์ (sterling คือค่าเงินปอนด์อังกฤษ) และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (gilt futures คือสัญญาล่วงหน้าที่อิงราคาพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ) ลดลงแล้ว ในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า แนวทางที่อาจใช้ได้คือขายค่าพรีเมียมของออปชันระยะสั้น (options premium คือราคาที่ผู้ซื้อจ่ายให้ออปชัน และผู้ขายได้รับ) ขณะตลาดรับข่าวที่ออกมาตามคาด แต่ภาพใหญ่สำหรับธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) ยังซับซ้อนและยังมีโอกาสให้เทรดอยู่ แม้เงินเฟ้อจะชะลอลง แต่ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าการเติบโตของค่าจ้างในสหราชอาณาจักรสำหรับช่วง 3 เดือนถึงเดือนธันวาคม 2025 อยู่ที่ 4.7% และยัง “เหนียว” คือยังลดลงยาก สูงกว่าระดับที่สอดคล้องกับเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ภาวะตึงตัวระหว่างเงินเฟ้อทั่วไปที่ลดลงกับแรงกดดันด้านราคาในประเทศที่ยังสูง คือประเด็นสำคัญที่ต้องจับตา สิ่งนี้หนุนมุมมองของเราว่า Bank of England น่าจะคงดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมีนาคม ย้อนดูที่ผ่านมา พวกเขาคงดอกเบี้ยตลอดปี 2025 เพื่อกดเงินเฟ้อ และน่าจะไม่อยากลดดอกเบี้ยเร็วเกินไป ตอนนี้สัญญาสวอปอัตราดอกเบี้ยแบบ OIS (overnight index swaps คือสัญญาแลกเปลี่ยนที่สะท้อนการคาดการณ์เส้นทางดอกเบี้ยระยะสั้นโดยอ้างอิงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืน) ประเมินโอกาสการลดดอกเบี้ยภายในเดือนมิถุนายน 2026 ไว้เพียง 40% และเลื่อนไปเป็นการลดดอกเบี้ยครั้งแรกที่ตลาด “รับรู้เต็มที่” ในเดือนสิงหาคม สำหรับผู้เทรดอัตราดอกเบี้ย นี่หมายความว่าช่วงต้นของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอังกฤษ (front end of the yield curve คืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุต่ำ เช่น 1–3 ปี; yield curve คือความสัมพันธ์ระหว่างอายุพันธบัตรกับอัตราผลตอบแทน) น่าจะยังสูงและถูกตรึงไว้ เราเห็นโอกาสจากการวางตำแหน่งให้เส้นอัตราผลตอบแทน “แบนลง” (flatter curve คือส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนระยะสั้นกับระยะยาวแคบลง) เพราะตลาดยังคาดดอกเบี้ยระยะสั้นไว้สูง ขณะที่ความกังวลเรื่องการเติบโตระยะยาวยังอยู่ วิธีทำคือพิจารณาอนุพันธ์ (derivatives คือสัญญาที่มูลค่าอิงสินทรัพย์อ้างอิง เช่น พันธบัตร/ดอกเบี้ย) ที่ได้ประโยชน์จากส่วนต่างที่แคบลงระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 2 ปีและ 10 ปี ในตลาดเงิน สภาพแวดล้อมดอกเบี้ย “สูงนาน” (higher for longer คือดอกเบี้ยอยู่ระดับสูงเป็นเวลานาน) น่าจะช่วยพยุงเงินปอนด์เทียบดอลลาร์และยูโร อย่างไรก็ดี เมื่อ GDP ของสหราชอาณาจักร (GDP คือมูลค่าผลผลิตรวมของประเทศ) โตแบบทรงตัวในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 โอกาสที่ปอนด์จะขึ้นแรงก็จำกัด เรามองว่าการขายความผันผวนของ GBP ผ่านกลยุทธ์ออปชัน เช่น ชอร์ตสแตรงเกิล (short strangle คือขายคอลและพุตที่ราคาใช้สิทธิคนละฝั่ง เพื่อรับพรีเมียม โดยคาดว่าราคาจะวิ่งในกรอบ) น่าสนใจ เพราะคู่เงินอาจแกว่งในกรอบในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าผลต่ออนุพันธ์หุ้น
สำหรับอนุพันธ์หุ้น การไม่มีข่าวเงินเฟ้อออกมาแย่กว่าคาดเป็นบวกเล็กน้อย แต่โอกาสที่ดอกเบี้ยจะยังสูงจะจำกัดการขึ้นแรงของ FTSE 100 เรามองเป็นโอกาสซื้อการป้องกันความเสี่ยงขาลงระยะกลาง (downside protection คือการถือเครื่องมือที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาลง) การซื้อออปชันพุต (put options คือสิทธิในการขายที่ราคาใช้สิทธิ) ของดัชนี FTSE ที่หมดอายุในไตรมาสสอง อาจเป็นการเฮดจ์ (hedge คือการลดความเสี่ยงของพอร์ต) ที่เหมาะสม หากความอ่อนแอของเศรษฐกิจเริ่มกดตลาดมากกว่าเรื่องเงินเฟ้อ สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริง และ เริ่มเทรด ได้เลยตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
