ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI: ดัชนีราคาที่ผู้ผลิต “ขายออกจากโรงงาน” หรือขายส่ง) ฝั่งผลผลิตของนิวซีแลนด์ เพิ่มขึ้น 0.1% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาสในไตรมาส 4
ผลดังกล่าวต่ำกว่าที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.7%
ตัวเลขเงินเฟ้อฝั่งผู้ผลิตที่ต่ำกว่าคาดอย่างมาก บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาในเศรษฐกิจกำลังลดลงเร็วกว่าที่เราคาดไว้มาก นั่นหมายความว่า “การขึ้นดอกเบี้ยแรง” (การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบรวดเร็วและต่อเนื่อง) ของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ตลอดปี 2025 อาจส่งผลแรงกว่าที่คิด เราจึงควรตั้งคำถามอย่างจริงจังกับการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับเส้นทางของ “อัตราดอกเบี้ยนโยบาย” (OCR: อัตราดอกเบี้ยหลักที่ธนาคารกลางใช้กำหนดทิศทางดอกเบี้ยในระบบ)
ข้อมูลนี้ขัดกับแนวคิดที่ว่า RBNZ จำเป็นต้องคงดอกเบี้ยสูงไว้นาน เมื่อเงินเฟ้อระดับขายส่งแทบไม่ขยับ เหตุผลที่จะขึ้นดอกเบี้ยต่อก็แทบหมดไป และประเด็นจะเปลี่ยนไปเป็น “จะเริ่มลดดอกเบี้ยเมื่อไร” เราควรคาดว่าตลาดดอกเบี้ยจะเริ่มให้น้ำหนักมากขึ้นว่า OCR อาจถูกลดก่อนสิ้นไตรมาส 3
เราเห็นรูปแบบนี้เมื่อปีก่อน เมื่อเงินเฟ้อผู้บริโภค (CPI: ดัชนีราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) ไตรมาส 4 ปี 2025 ออกมาที่ 4.7% ซึ่งต่ำกว่าที่ RBNZ เคยคาดไว้ช่วงปลายปี 2025 ข้อมูลราคาผู้ผลิตครั้งนี้ยิ่งตอกย้ำแนวโน้ม “เงินเฟ้อลดลง” (disinflation: ราคายังเพิ่มอยู่แต่เพิ่มช้าลง) โดยเฉพาะเมื่อการเติบโตของ GDP (ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ: มูลค่ารวมของสินค้าและบริการที่ผลิตได้ในประเทศ) ในครึ่งหลังของปี 2025 โตช้าเพียง 0.3% การชะลอตัวของเศรษฐกิจช่วยกดราคาตั้งแต่ต้นทางอย่างชัดเจน
ดังนั้นเรามองว่ามีทางชัดเจนที่เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์จะอ่อนค่า เมื่อความคาดหวังการลดดอกเบี้ยถูกเลื่อนให้เร็วขึ้น “ข้อได้เปรียบด้านผลตอบแทน” ของสกุลเงิน (yield advantage: การที่ถือสกุลเงินนี้แล้วได้ดอกเบี้ย/ผลตอบแทนสูงกว่า) จะลดลง โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เราคาดว่าคู่เงิน NZD/USD (อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์นิวซีแลนด์ต่อดอลลาร์สหรัฐ) จะถูกกดดันอย่างมากในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
กลยุทธ์ที่ตรงไปตรงมาคือซื้อ “ออปชันพุท” (put options: สิทธิในการขายในราคาที่กำหนด) ของ NZD/USD โดยกำหนดวันหมดอายุในเดือนเมษายนหรือพฤษภาคม วิธีนี้ทำให้เราได้ประโยชน์หากราคาลดลง และจำกัดความเสี่ยงสูงสุดไว้ที่ “ค่าเบี้ยประกัน” (premium: เงินที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) หากตลาดขยับสวนทางชั่วคราว เรามองหาราคาหลุดแนวรับ 0.6050 (support level: ระดับราคาที่มักมีแรงซื้อช่วยพยุง) ซึ่งเคยยืนได้ตลอดช่วงใหญ่ของเดือนมกราคม
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
