การซื้อขายทั่วโลกในปี 2026 มุ่งไปที่ “อัตราดอกเบี้ย” ที่ทำหน้าที่เป็นตัวคุมการซื้อหุ้นอย่างต่อเนื่อง อัตราดอกเบี้ยคือราคาหรือค่าตอบแทนของการกู้ยืมเงิน (เช่น ดอกเบี้ยเงินกู้) การปรับขึ้นของพันธบัตร (ราคาเพิ่มขึ้น) ช่วยชดเชยการร่วงของหุ้นได้น้อยลง แต่การเคลื่อนไหวล่าสุดของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ชี้ว่าอาจกำลังเปลี่ยนทิศทาง
ความต้องการซื้อในการประมูล JGB อายุ 5 ปี ล่าสุดของญี่ปุ่น เพิ่มขึ้นเป็นอัตราส่วน bid-to-cover 3.10 (หมายถึงยอดเสนอซื้อรวมมากกว่ายอดขายจริง 3.10 เท่า ใช้บอกความแรงของอุปสงค์) นี่เป็นการเพิ่มขึ้นของความต้องการครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน
หลังการเลือกตั้งวันที่ 8 กุมภาพันธ์ การประเมินราคาของตลาดเปลี่ยนไปเกี่ยวกับ “การคลังนำ” และความเสี่ยงค่าเงิน “การคลังนำ” คือเมื่อรัฐบาลใช้นโยบายการใช้จ่าย/ขาดดุลเป็นตัวนำ ทำให้ธนาคารกลางถูกกดดันให้คงดอกเบี้ยต่ำหรือซื้อพันธบัตรเพื่อช่วยรัฐบาล หลังการลงคะแนน เส้นอัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นแบนลง (คือส่วนต่างผลตอบแทนระยะยาวกับระยะสั้นแคบลง) และเงินเยนแข็งค่า
การแข็งค่าของเยนเกิดพร้อมกับแรงขายหุ้นจากการทำกำไร (ขายเพื่อเก็บกำไรหลังราคาขึ้น) ความต้องการซื้อพันธบัตรในประเทศยังทำให้เงินทุนอยู่ในญี่ปุ่นมากขึ้น
ระดับ USD/JPY 150 ถูกจับตาเป็นแนวรับถัดไปของดอลลาร์สหรัฐ “USD/JPY” คืออัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์เทียบเยน และ “แนวรับ” คือระดับราคาที่มักมีแรงซื้อเข้ามาพยุงราคา นอกจากนี้ยังถูกมองว่าอาจเป็นจุดที่ทำให้ความผันผวน (การแกว่งขึ้นลงแรง) ของราคาหุ้นและพันธบัตรลดลง
การเปลี่ยนแปลงสำคัญของความรู้สึกตลาดกำลังเกิดขึ้นหลังการเลือกตั้ง 8 กุมภาพันธ์ ซึ่งดูเหมือนช่วยลดความกังวลเรื่องนโยบายการคลัง เราเห็นชัดจากการประมูล JGB อายุ 5 ปี ที่อัตราส่วน bid-to-cover ขึ้นไปที่ 3.10 นี่สูงขึ้นจากค่าเฉลี่ยราว 2.5 ที่ซบเซาตลอดปี 2025 บ่งชี้ว่าเงินในประเทศยังอยู่ในประเทศ
เงินเยนแข็งค่ามากกว่า 2% เมื่อเทียบกับดอลลาร์นับตั้งแต่การลงคะแนน ทำให้ระดับสำคัญ USD/JPY 150 เป็นแนวรับที่ต้องจับตา ผู้ซื้อขายควรพิจารณาซื้อ “ออปชันขาย (put option)” ของ USD/JPY ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) ต่ำกว่า 150 เล็กน้อย เพื่อเตรียมรับกรณีหลุดแนวรับ “ออปชัน” คือสัญญาที่ให้สิทธิ์ (ไม่ใช่ข้อบังคับ) ในการซื้อหรือขายที่ราคาที่กำหนดในเวลาที่กำหนด
ค่าเงินเยนที่แข็งขึ้นเกิดพร้อมกับการขายทำกำไรในหุ้น โดยดัชนี Nikkei 225 ลดลงประมาณ 4% จากจุดสูงสุดเดือนมกราคม สิ่งนี้สะท้อนการหมุนไปสู่โหมด “เลี่ยงความเสี่ยง (risk-off)” คือย้ายเงินออกจากสินทรัพย์เสี่ยงอย่างหุ้นไปหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า เราเชื่อว่าการซื้อ put ของ Nikkei 225 หรือกองทุน ETF ที่อิงดัชนี (ETF คือกองทุนที่ซื้อขายในตลาดเหมือนหุ้น) อาจใช้เป็นการป้องกันความเสี่ยงหรือเดิมพันว่าหุ้นจะถูกขายต่อ
การลดลงพร้อมกันของผลตอบแทน JGB ที่ทำให้เส้นผลตอบแทนแบนลง เป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ต่างจากปี 2025 ที่ผลตอบแทนทั่วโลกเพิ่มขึ้นและกดดันสินทรัพย์ทุกชนิด ตอนนี้การปรับขึ้นของราคาพันธบัตรในญี่ปุ่นกำลังหนุนให้เยนแข็งค่า สภาพแวดล้อมนี้ชี้ว่าแนวทางที่ “ถือเยน (long yen)” และ “ขายหุ้น (short equity)” อาจทำผลงานได้ดี เพราะสองแนวโน้มนี้ดูเชื่อมโยงกันมาก
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
