ตลาดโลกมีบรรยากาศ “หลีกเลี่ยงความเสี่ยง” (risk-off: นักลงทุนลดความเสี่ยง หันไปถือสินทรัพย์ปลอดภัย) โดยผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasury yields: ดอกเบี้ย/ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการถือพันธบัตรสหรัฐ) ลดลง และตลาดหุ้นอ่อนแรง ในตลาดเงินกลุ่ม G10 (G10 foreign exchange: ค่าเงินของประเทศพัฒนาแล้วหลัก 10 ประเทศ) เงินเยนญี่ปุ่นแข็งค่าที่สุด ขณะที่ราคาทองคำและเงิน (silver: โลหะเงิน) ลดลง เงินเยนได้แรงหนุนจากราคาพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGBs: Japanese Government Bonds) ที่ปรับขึ้นแรง การประมูล JGB อายุ 5 ปีมีความต้องการซื้อดี โดยอัตราส่วน bid-to-cover (จำนวนเงินที่ยื่นซื้อเทียบกับจำนวนที่เสนอขาย ยิ่งสูงยิ่งแปลว่าคนแย่งซื้อ) อยู่ที่ 3.1 เทียบกับค่าเฉลี่ย 12 เดือนที่ 3.48

สัญญาณด้านการคลังของญี่ปุ่นและปฏิกิริยาตลาด

มีรายงานว่านายกรัฐมนตรีทาคาอิจิ (Prime Minister Takaichi) คาดว่าจะกล่าวสุนทรพจน์เกี่ยวกับแนวทางบริหารการคลัง (fiscal management: การจัดการรายได้-รายจ่าย-หนี้ของรัฐบาล) โดยสื่อระบุว่ามาตรการเหล่านี้มุ่งลดความกังวลของตลาดต่อแนวทางการคลังของญี่ปุ่น บทความระบุว่า “ส่วนชดเชยความเสี่ยง” ที่เกี่ยวกับเยน (yen-related fiscal risk premia: ส่วนเพิ่มของผลตอบแทน/ราคาที่ตลาดเรียกร้องเพื่อชดเชยความเสี่ยงด้านการคลัง) ลดลงเมื่อความกังวลผ่อนคลาย และยังบอกว่าบทความนี้ทำด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือ AI และมีบรรณาธิการตรวจทาน เมื่อบรรยากาศ risk-off กระจายไปในตลาด เราเห็นเงินเยนแข็งค่าในฐานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” (safe-haven: สินทรัพย์ที่คนมักถือเมื่อไม่มั่นใจ) คู่เงิน USD/JPY (อัตราแลกเปลี่ยน ดอลลาร์สหรัฐต่อเยน) กำลังทดสอบระดับ 147.50 ลดลงจากช่วงหลายสัปดาห์ก่อน และแนวโน้มนี้อาจเดินหน้าต่อ ผู้เทรดอนุพันธ์ (derivative traders: ผู้ซื้อขายสัญญาที่มูลค่าอิงสินทรัพย์อื่น เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) ควรเตรียมรับการแข็งค่าของเยนต่อ เพราะตลาดหุ้นโลกดูเปราะบาง สภาพแวดล้อมนี้ชี้ว่าอาจพิจารณาซื้อออปชันคอลของ JPY (JPY call options: สิทธิในการ “ซื้อเยน” ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) หรือขายคอลสเปรด USD/JPY (USD/JPY call spreads: กลยุทธ์ออปชันแบบขายคอลและซื้อคอลอีกตัวเพื่อลดความเสี่ยง โดยมักใช้มองว่า USD/JPY มีโอกาสขึ้นจำกัด/หรือลง) เพื่อวางแผนรับโอกาสที่ USD/JPY จะลงต่อ การเลือก strike (ราคาใช้สิทธิของออปชัน) ต่ำกว่า 145.00 สำหรับมาร์ชและเอพริล expirations (วันหมดอายุของสัญญา) ดูเหมาะกับแรงส่งปัจจุบัน ความกังวลการคลังที่ลดลงช่วยตัด “แรงกด” สำคัญที่เคยถ่วงเยน

เสถียรภาพของ JGB และความยืดหยุ่นของ BOJ

ความนิ่งของตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น โดยผลตอบแทน 10 ปีทรงตัวแถว 0.74% ช่วยหนุนการเคลื่อนไหวนี้ ตลาด JGB ที่แข็งแรงทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ: Bank of Japan) มีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการเริ่มถอยออกจากนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายมาก (ultra-loose monetary policy: ดอกเบี้ยต่ำมากและ/หรือซื้อสินทรัพย์จำนวนมากเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ) ในช่วงปลายปีนี้ ตลาดกำลัง “ให้ราคา” (pricing in: สะท้อนความคาดหวังเข้าไปในราคาแล้ว) ว่ามีโอกาสเปลี่ยนนโยบายมากขึ้น ซึ่งโดยพื้นฐานเป็นบวกต่อเยน ย้อนไปจากปี 2025 เราจำได้ว่าก่อนหน้านั้นเยนอ่อนมากเมื่อ USD/JPY ทะลุ 151 ระดับนั้นเกิดจาก “นโยบายที่สวนทางกัน” (policy divergence: ประเทศหนึ่งคุมเข้ม แต่อีกประเทศผ่อนคลาย ทำให้ส่วนต่างดอกเบี้ยกว้าง) และความกลัวด้านการคลัง สถานการณ์ตอนนี้คล้ายกำลังเปลี่ยนทิศทางจากช่วงนั้น ซึ่งอาจหมายความว่าแนวโน้มหลายปีของเยนอ่อนกำลังกลับตัว ดังนั้นควรดู “ความผันผวนของเยน” ด้วย (Yen volatility: ระดับการขึ้นลงของราคาเยนที่คาด/ที่เกิดขึ้น) ซึ่งยังอยู่ในระดับสูง เมื่อความเสี่ยงการคลังลดลง ความผันผวนโดยนัยระยะยาว (longer-dated implied volatility: ความผันผวนที่คำนวณจากราคาออปชันสำหรับสัญญาอายุยาว) ของคู่เงินอย่าง EUR/JPY และ USD/JPY อาจลดลง การขายความผันผวนระยะยาวด้วยกลยุทธ์อย่าง strangles (สแตรงเกิล: ขายออปชันคอลและพุตที่ต่างราคาใช้สิทธิ หวังให้ราคาไม่แกว่งแรง เพื่อรับค่าเบี้ย) อาจเป็นวิธีรับ “พรีเมียม” (premium: ค่าเบี้ยออปชันที่ผู้ซื้อจ่ายให้ผู้ขาย) ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets