Fed Minutes And Near Term Catalysts
FedWatch ของ CME Group (เครื่องมือที่ใช้ดู “โอกาส” การขึ้น/ลดดอกเบี้ยจากราคาสัญญาในตลาด) แสดงโอกาส 52.7% ที่จะลดดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนมิถุนายน และ 42.7% ในเดือนกรกฎาคม รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls: จำนวนคนที่ได้งานเพิ่ม/ลด ยกเว้นภาคเกษตร) เดือนมกราคมเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี ขณะที่อัตราว่างงานลดลงแบบไม่คาดคิด ดัชนีราคา PCE (ตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญ) อยู่ใกล้ 3% มากกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด และเงินเฟ้อลดลงแบบไม่สม่ำเสมอตั้งแต่กลางปี 2025 USD คือเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐ และถูกใช้แพร่หลายนอกสหรัฐ โดยคิดเป็นมากกว่า 88% ของปริมาณการซื้อขายตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลก (FX: ตลาดซื้อขายสกุลเงิน) หรือราว 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ต่อวัน (ปี 2022) นโยบายของเฟดเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนค่าเงินดอลลาร์ โดยเฉพาะผ่าน “อัตราดอกเบี้ย” ที่ใช้ควบคุมเงินเฟ้อและดูแลการจ้างงาน QE (ผ่อนคลายเชิงปริมาณ: ธนาคารกลางอัดฉีดเงิน/ซื้อสินทรัพย์เพื่อเพิ่มสภาพคล่อง) ทำให้เครดิตเพิ่มขึ้นและมักกดดันดอลลาร์ให้อ่อนค่า ส่วน QT (คุมเข้มเชิงปริมาณ: ลดการซื้อพันธบัตร/ดูดสภาพคล่องกลับ) มักช่วยพยุงดอลลาร์ เรากำลังเห็นดัชนีดอลลาร์ทรงตัวได้ ซึ่งทำให้สถานการณ์ซับซ้อน ตลาดเอนเอียงไปทางการลดดอกเบี้ยของเฟดตั้งแต่กลางปี แต่ความแข็งของดอลลาร์ตอนนี้สะท้อนว่าตลาดยังไม่มั่นใจ ความตึงเครียดนี้จะสร้างโอกาสให้ผู้เทรดอนุพันธ์ (Derivative: สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง) ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าOptions Positioning And Volatility
ข้อมูลล่าสุดทำให้ภาพรวมชัดยากขึ้น แต่ระยะสั้นยังหนุนดอลลาร์ ตัวเลข GDP (ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ) ไตรมาส 4 ปี 2025 รอบสุดท้ายถูกปรับขึ้นเล็กน้อยเป็น 3.1% และที่สำคัญกว่านั้น เงินเฟ้อ Core PCE (PCE พื้นฐาน: ตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวนออก) เดือนมกราคมออกมาสูงดื้อ ๆ ที่ 2.9% ซึ่งสอดคล้องกับเงินเฟ้อลดลงแบบไม่สม่ำเสมอในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 และทำให้เฟดมีเหตุผลน้อยลงที่จะรีบลดดอกเบี้ย โอกาสลดดอกเบี้ยเดือนมิถุนายนที่เคยมากกว่า 50% ตอนนี้ลดลง เพราะผู้เทรดปรับสถานะ เราเคยเห็นรูปแบบคล้ายกันช่วงต้นปี 2024 ตอนนั้นตลาดคาดการลดดอกเบี้ยแรง แต่เฟดยังไม่อยากทำ ส่งผลให้ยีลด์ (Yield: ผลตอบแทนของพันธบัตร) และดอลลาร์เด้งกลับ ประวัตินี้บอกว่าควรระวัง และความผันผวนโดยนัย (Implied Volatility: ความผันผวนที่สะท้อนจากราคาตลาดของออปชัน) ในฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ภายใต้ความไม่แน่นอนนี้ เราเห็นว่ากลยุทธ์ออปชัน (Options: สัญญาที่ให้สิทธิ์ซื้อ/ขายในราคาที่กำหนด) ให้ความคุ้มค่าเรื่องความเสี่ยงต่อผลตอบแทนมากที่สุด ผู้เทรดที่เชื่อว่าเฟดจะเลื่อนการลดดอกเบี้ย อาจพิจารณาซื้อคอลออปชัน (Call option: สิทธิ์ “ซื้อ” เพื่อได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) บนดัชนีดอลลาร์ เพื่อวางตำแหน่งรับโอกาสแข็งค่าต่อ หรืออีกทางคือทำ Long Straddle (ซื้อคอลและพุทพร้อมกันที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังกำไรจากการ “แกว่งแรง” ไม่ว่าจะขึ้นหรือลง) บนคู่เงินหลักอย่าง EUR/USD ซึ่งอาจได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่เมื่อทิศทางเฟดชัดขึ้น ตลาดแรงงานยังเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้เฟด “รอได้” ด้วยรายงานจ้างงานเดือนมกราคมที่แข็งแรง และตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ล่าสุดยังทรงตัวต่ำกว่า 210,000 จึงยังไม่กดดันให้ต้องผ่อนคลายนโยบาย เราจะจับตาคำพูดของเจ้าหน้าที่เฟดอย่างใกล้ชิด เพราะถ้อยแถลงของพวกเขาจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของความรู้สึกตลาดก่อนการประชุมครั้งถัดไป
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
