Danske Research ปรับคาดการณ์ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ “เฟด” ซึ่งเป็นหน่วยงานกำหนดดอกเบี้ยของสหรัฐ) เป็นลดดอกเบี้ย 0.25% (25 เบสิสพอยต์; 1 เบสิสพอยต์ = 0.01%) จำนวน 2 ครั้งในเดือนมิถุนายนและกันยายน แทนเดือนมีนาคมและมิถุนายน และคาดว่า “อัตราดอกเบี้ยนโยบาย” (ดอกเบี้ยที่เฟดใช้กำหนดทิศทางดอกเบี้ยในระบบการเงิน) จะคงไว้ที่ 3.00–3.25% ตลอดปี 2026 และ 2027
การปรับเปลี่ยนมุมมองนี้ตามมาหลังรายงานการจ้างงานเดือนมกราคมที่แข็งแกร่ง ทำให้เหตุผลในการ “ผ่อนคลายนโยบาย” ระยะใกล้ (easing: ลดดอกเบี้ยเพื่อให้การเงินผ่อนคลาย) ลดลง โดยภาพรวมยังชี้ว่าการลดดอกเบี้ยจะกลับมาเริ่มได้ในช่วงฤดูร้อน
ปัจจัยที่ยกมาคือ การเติบโตของค่าจ้างที่ช้าลง เงินเฟ้อด้านที่อยู่อาศัยเริ่มผ่อนลง และความเสี่ยงที่การบริโภคของภาคเอกชน (การใช้จ่ายของประชาชน) อาจอ่อนแรง โดยอธิบายว่าการประชุมเดือนมิถุนายนเป็นครั้งแรกภายใต้ประธานเฟด Kevin Warsh
เราต้องปรับมุมมอง เพราะความคาดหวังการลดดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมไม่ใช่ตัวเลือกแล้ว นี่เป็นผลโดยตรงจากรายงานการจ้างงานเดือนมกราคมที่แข็งแรง ซึ่งแสดงว่างานเพิ่ม 295,000 ตำแหน่ง สูงกว่าที่เราคาดไว้ 180,000 มาก ส่งผลให้เฟดมีเวลารอถึงช่วงฤดูร้อนก่อนเริ่มรอบลดดอกเบี้ย
ความล่าช้านี้หมายความว่า “สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น” (front-end interest rate futures: สัญญาที่สะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ยระยะใกล้) เช่น รอบเดือนมีนาคมและพฤษภาคม ควรถูกปรับราคาให้สูงขึ้นเพื่อสะท้อนทิศทางระยะสั้นที่เข้มงวดกว่า (hawkish: เข้มงวด/ไม่รีบลดดอกเบี้ย) ความสนใจในการกำหนดราคาการลดดอกเบี้ยจะย้ายไปที่การประชุมเดือนมิถุนายนและกันยายนมากขึ้น กลยุทธ์ “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) ควรถูกปรับใหม่ โดยให้น้ำหนักต่อผลลัพธ์แบบผ่อนคลายระยะใกล้น้อยลง
ต่อ “ดอลลาร์สหรัฐ” การลดดอกเบี้ยที่ช้าลงเป็นแรงพยุงที่เราไม่ได้คาดไว้เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน ดอลลาร์มีแนวโน้มแข็งค้างนานขึ้น โดยเฉพาะเทียบกับสกุลเงินที่ธนาคารกลางยังถูกคาดว่าจะลดดอกเบี้ยเร็วกกว่า สภาพแวดล้อมนี้อาจทำให้การถือ “คอลออปชัน” (call options: สิทธิซื้อ) ระยะสั้นบน “ดัชนีดอลลาร์” (dollar index: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงิน) เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงหรือใช้เก็งกำไรได้
เมื่อมองย้อนปฏิกิริยาลบของตลาดหุ้นต่อการขึ้นดอกเบี้ยแรงตลอดปี 2025 ท่าที “ดอกเบี้ยสูงอยู่นาน” (higher for longer: คงดอกเบี้ยสูงนานกว่าคาด) อาจจำกัดกำไรตลาดหุ้นในระยะใกล้ ผู้ค้าบางรายอาจพิจารณาซื้อ “พุทออปชัน” (put options: สิทธิขาย) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผิดหวังเรื่องการผ่อนคลายที่ล่าช้า “ความผันผวน” (volatility: การแกว่งของราคา) อาจเพิ่มขึ้นเมื่อตลาดรับรู้ว่ามาตรการกระตุ้นไม่ใกล้เท่าที่คิด
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
