จีนยังคงชี้นำให้เงินหยวน (CNY: สกุลเงินจีน) แข็งค่าขึ้น หลังการสงบศึกภาษีศุลกากรสหรัฐ‑จีนครั้งแรกในเดือนเมษายน 2025 คู่เงิน USD/CNY (ดอลลาร์สหรัฐเทียบหยวน) หลุดต่ำกว่า 7.00 ในเดือนมกราคม หลังจากเคยต่ำกว่าระดับ “fixing รายวัน” (อัตรากลางที่ธนาคารกลางจีนกำหนดในแต่ละวัน) ในเดือนธันวาคม 2025
การสงบศึกภาษีถูกขยายไปถึงพฤศจิกายน 2026 ประธานาธิบดีทรัมป์และประธานาธิบดีสีจะพบกัน 4 ครั้งในปีนี้ ขณะที่ทั้งสองฝ่ายบริหารความขัดแย้งและการแข่งขันกัน
ทิศทางนโยบายหันมาเน้น “ความน่าเชื่อถือ” ของ CNY และการใช้งานนอกจีนมากขึ้น รวมถึงระบบอย่าง Digital CNY (เงินหยวนดิจิทัลของธนาคารกลางจีน) และ CIPS (ระบบชำระเงินข้ามพรมแดนของจีน คล้ายเครือข่ายโอนเงินระหว่างประเทศ)
จุดเน้นกำลังถอยห่างจากการแข่งด้านราคาส่งออก เป้าหมายคือสนับสนุนการเปิดและพัฒนาตลาดทุนจีน (capital markets: ตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้) และเพิ่มการใช้ CNY ในทุนสำรองโลก การค้า การลงทุน และตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา (foreign exchange: ตลาดซื้อขายสกุลเงิน)
เมื่อจีนมีนโยบายชัดเจนในการชี้นำให้หยวนแข็งค่า เราประเมินว่าแนวทางที่เป็นไปได้มากที่สุดของ USD/CNY คือมีแนวโน้มลง คู่เงินได้ทดสอบระดับ 6.85 หลายครั้งในเดือนนี้ ยืนยันแนวโน้มที่เห็นหลังหลุดระดับสำคัญ 7.00 ช่วงปลายปี 2025 ผู้ซื้อขายควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการแข็งค่าของหยวน เช่น ถือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า CNH (CNH futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ “หยวนนอกจีน”) หรือซื้อพุตออปชัน (put options: สิทธิในการขาย) บนคู่ USD/CNY
ท่าทีที่คุมเกมอย่างสม่ำเสมอบ่งชี้ว่าโอกาสเกิดการแกว่งแรงแบบฉับพลันมีน้อย ทำให้ความผันผวนค่าเงิน (currency volatility: ระดับการแกว่งของราคา) ลดลง โดย “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ค่าความผันผวนที่ตลาดสะท้อนจากราคาออปชัน) ของออปชัน USD/CNY อายุ 1 เดือน ลดลงแตะระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ล่าสุดใกล้ 3.5% จากมากกว่า 5% ช่วงปลายปี 2025 ภาวะนี้เอื้อกับกลยุทธ์ “ขายความผันผวน” เช่น ชอร์ตสแตรดเดิล (short straddle: ขายออปชันทั้งซื้อและขายที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังให้ราคาไม่แกว่งมาก) หากปักกิ่งยังทำให้ค่าเงินค่อยๆ แข็งแบบมีการควบคุม
นโยบายนี้ยังตั้งใจดึงเงินทุนต่างชาติ ซึ่งเป็นส่วนสำคัญของเป้าหมายทำให้ CNY เป็นสกุลเงินที่ใช้ในต่างประเทศมากขึ้น โดยผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจีน 10 ปีอยู่ราว 2.8% ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปีใกล้ 2.2% หยวนที่นิ่งและแข็งค่าทำให้ “แคร์รีเทรด” (carry trade: กู้/ขายสกุลเงินดอกเบี้ยต่ำไปลงทุนในสกุลเงินดอกเบี้ยสูง) น่าสนใจขึ้น ส่วนต่างผลตอบแทน (yield differential: ช่องว่างผลตอบแทนระหว่างสองประเทศ) นี้ช่วยรองรับและจูงใจให้เงินไหลเข้าทรัพย์สินจีน
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
