ขอบเขตภาษีและผลต่อตลาด
ING รายงานว่า ภาษีได้เปลี่ยนทิศทางการค้าในสหรัฐฯ ไปแล้ว ทำให้อะลูมิเนียมขั้นต้นไหลออกจากตลาดสหรัฐฯ และทำให้มีเศษอะลูมิเนียม (scrap: เศษโลหะสำหรับรีไซเคิล) ไหลเข้าเพิ่มขึ้น อีกทั้งยังระบุว่า อะลูมิเนียมแคนาดาบางส่วนถูกเบนไปยุโรป ING เสริมว่า สต็อกในคลังของตลาดซื้อขาย (exchange inventories: สินค้าคงคลังที่เก็บในคลังที่ขึ้นทะเบียนกับตลาดซื้อขาย) แทบเป็นศูนย์ จากการระบายสต็อกต่อเนื่อง (destocking: การลดสินค้าคงคลัง) และมีรายงานคำถาม/คำสั่งซื้อจำนวนมากในตลาดจุด (spot enquiries: ความต้องการซื้อขายส่งมอบทันที) ช่วงไตรมาส 2 ซึ่งสะท้อนว่าตลาดจริงยังตึงตัว ING ระบุว่า หากยกเลิกภาษีเฉพาะสินค้าต่อเนื่อง จะไม่ส่งผลไปถึงราคา LME (LME pricing: ราคาที่อ้างอิงจาก London Metal Exchange) และจะกระทบพรีเมียมมิดเวสต์เพียงเล็กน้อย นอกจากนี้ยังบอกว่า อุปทานอะลูมิเนียมโลกตึงตัว สต็อกต่ำ การเก็งกำไรในตลาดสูง (speculative positioning: ปริมาณสถานะซื้อขายของนักเก็งกำไร) และความเสี่ยงด้านนโยบาย (policy risk: ความไม่แน่นอนจากกฎ/มาตรการรัฐ) กำลังทำให้ราคาตามภูมิภาคแยกจากกันมากขึ้นนัยต่อการเทรดและส่วนต่างราคาระดับภูมิภาค
เมื่อย้อนดูบทวิเคราะห์ปี 2025 จะเห็นว่าสถานการณ์แทบไม่เปลี่ยน แกนหลักคือภาษี 50% ต่ออะลูมิเนียมขั้นต้นยังเป็นตัวกำหนดตลาดสหรัฐฯ การปรับภาษีเล็กน้อยต่อสินค้าอื่นเมื่อปีก่อน ส่งผลน้อยมาก ภาษีที่ยังอยู่ต่อเนื่องช่วยพยุงพรีเมียมมิดเวสต์ให้สูง โดยทรงตัวราว 19 เซนต์ต่อปอนด์ ความตึงตัวเชิงโครงสร้าง (structural tightness: ตึงตัวจากปัจจัยพื้นฐานระยะยาว เช่น กำลังผลิตไม่พอ) ในสหรัฐฯ ทำให้ราคา LME กับ “ต้นทุนจริง” ของผู้ใช้ในสหรัฐฯ ไม่สอดคล้องกัน สำหรับนักเทรด พรีเมียมที่สูงต่อเนื่องทำให้การถือสถานะซื้อ (long positions: คาดว่าราคาจะขึ้น) ในสัญญาฟิวเจอร์ส CME Midwest Premium (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) เป็นทางเลือกเพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรต่อภาวะตึงตัวในประเทศ สต็อกในคลังของตลาดโลกยิ่งยืนยันว่าอุปทานตึง โดยสต็อก LME ตอนนี้ต่ำกว่า 400,000 ตัน ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ สต็อกต่ำทำให้ตลาดไวต่อการสะดุดของอุปทาน และทำให้ราคา “พุ่ง” ได้ง่ายขึ้น ดังนั้น การซื้อออปชันแบบคอล (call options: สิทธิในการซื้อในอนาคต เพื่อได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น โดยจำกัดความเสี่ยงไว้ที่ค่าพรีเมียมออปชัน) บนอะลูมิเนียม LME อาจเป็นวิธีรับโอกาสขาขึ้นที่คุมความเสี่ยงได้ การผลิตในประเทศของสหรัฐฯ ก็ยังเติมช่องว่างไม่สำเร็จ โดยกำลังผลิตถลุงขั้นต้นทั้งปียังพยายามไม่ให้เกิน 900,000 ตันเมตริก เทียบกับความต้องการมากกว่า 5 ล้านตัน การพึ่งนำเข้า โดยเฉพาะจากแคนาดา จึงกลายเป็นเรื่องถาวร ช่องว่างพื้นฐานนี้หนุนมุมมองเชิงบวกต่อราคาอะลูมิเนียมในอเมริกาเหนือเมื่อเทียบกับภูมิภาคอื่น ดังนั้น ประเด็นสำคัญต่อการเทรดคือ “ราคาตามภูมิภาคแยกจากกัน” (regional price fragmentation: ราคาต่างกันมากขึ้นตามภูมิภาคเพราะภาษี/ข้อจำกัดการค้า) กลยุทธ์ที่เล่น “ส่วนต่างราคา” (spreads: กำไรจากความต่างของราคา/สัญญา) เช่น ซื้อสัญญาพรีเมียมมิดเวสต์ และป้องกันความเสี่ยงด้วยการขายฟิวเจอร์ส LME (hedging: ป้องกันความเสี่ยงด้วยการถือสถานะสวนทาง) ยังดูน่าสนใจ ปัจจัยพื้นฐานที่ทำให้เกิดโอกาสเหล่านี้ในปี 2025 ยังอยู่ครบในปัจจุบัน
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
