ความอ่อนแอของภาคอสังหาริมทรัพย์รุนแรงขึ้น
การลดลงที่เร็วขึ้นของดัชนีราคาบ้านจีนในเดือนมกราคมบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจพื้นฐานยังอ่อนแอมากขึ้น ซึ่งหมายถึงแรงกดดันต่อผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ (บริษัทที่สร้างและขายโครงการบ้าน/คอนโด) และภาคก่อสร้างโดยรวมยังดำเนินต่อไป ดังนั้นอาจพิจารณากลยุทธ์ “มองลง” กับหุ้นที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมนี้โดยตรง จึงควรพิจารณา “สัญญาออปชันแบบพุท (put options)” (สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาเดิมภายในเวลาที่กำหนด ใช้ทำกำไรเมื่อราคาลง) บน “กองทุน ETF” (กองทุนรวมที่ซื้อขายเหมือนหุ้นในตลาด) ที่ติดตามหุ้นอสังหาริมทรัพย์จีน เช่น Global X MSCI China Real Estate ETF (CHIR) เราเคยเห็นรูปแบบคล้ายกันในปี 2025 เมื่อข้อมูลเชิงลบทำให้กองทุนเหล่านี้ร่วงแรง ข้อมูลปัจจุบันชี้ว่าแนวโน้มนี้ยังไม่จบและแย่ลง การชะลอตัวยังส่งผลต่อสินค้าโภคภัณฑ์อุตสาหกรรมอย่างมาก (วัตถุดิบที่ใช้ผลิต/ก่อสร้าง เช่น แร่เหล็ก ทองแดง) เพราะจีนมีสัดส่วนความต้องการมากกว่าครึ่งของโลก “สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแร่เหล็ก (iron ore futures)” (สัญญาตกลงซื้อขายในอนาคตที่อ้างอิงราคาแร่เหล็ก) ซึ่งเพิ่งหลุดต่ำกว่า 130 ดอลลาร์ต่อตันในช่วงต้นกุมภาพันธ์ 2026 อาจถูกกดดันลงต่อจากกิจกรรมก่อสร้างที่ลดลง จึงอาจมองการ “ขายชอร์ต (shorting)” (ทำกำไรเมื่อราคาลงโดยการขายก่อนแล้วซื้อคืนทีหลัง) สัญญาซื้อขายล่วงหน้า หรือซื้อพุทของบริษัทเหมืองรายใหญ่ เรายังจับตาความตึงตัวในระบบการเงินจีน เพราะธนาคารมีการปล่อยกู้จำนวนมากให้ภาคอสังหาริมทรัพย์ หากคุณภาพสินทรัพย์ลดลง (หมายถึงหนี้เสียเพิ่มขึ้น/ลูกหนี้จ่ายไม่ไหว) อาจกดดันผลประกอบการธนาคาร ทำให้พุทบน ETF กลุ่มการเงินจีนเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรที่เหมาะสม ดัชนี Hang Seng Mainland Banks Index แสดงความไวต่อข่าวอสังหาริมทรัพย์ตลอดปีที่ผ่านมาความเสี่ยงจากนโยบายค่าเงิน
ความอ่อนแอนี้มีแนวโน้มกดดันเงินหยวนจีน โดย “หยวนนอกประเทศ (CNH)” (อัตราแลกเปลี่ยนหยวนที่ซื้อขายนอกจีนแผ่นดินใหญ่) เทรดใกล้ 7.35 ต่อดอลลาร์สหรัฐ เราคาดว่าทางการอาจยอมให้ค่าเงินอ่อนลงต่อแบบค่อยเป็นค่อยไปเพื่อพยุงเศรษฐกิจ การซื้อ “คอลออปชัน (call options)” (สิทธิในการซื้อ ทำกำไรเมื่อราคา/อัตราแลกเปลี่ยนขึ้น) บนคู่ USD/CNH อาจเป็นวิธีตรงในการเทรดมุมมองนี้ อย่างไรก็ตาม ต้องเฝ้าระวังสัญญาณมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่จากรัฐบาล ปักกิ่งมีประวัติแทรกแซงเพื่อพยุงตลาด เช่น การอัด “สภาพคล่อง (liquidity injections)” (การเติมเงินเข้าสู่ระบบการเงินเพื่อให้มีเงินหมุนเวียน) ช่วงปลายปี 2025 ซึ่งอาจทำให้เกิดการเด้งขึ้นแรงระยะสั้น จึงควรใช้กลยุทธ์ที่จำกัดความเสี่ยงชัดเจน เช่น ออปชัน
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
