ตัวเลขการเติบโตของญี่ปุ่นต่ำกว่าคาด เพิ่มความเสี่ยงเศรษฐกิจหยุดโต
ตัวเลข GDP ไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 ที่ออกมา 0.2% น่าตกใจมาก เพราะต่ำกว่าที่คาด 1.6% มาก แปลว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นใกล้เข้าสู่ภาวะ “หยุดโต” (โตน้อยมากหรือไม่โต) โดยเฉพาะหลังจากไตรมาส 3 ปีก่อนเศรษฐกิจหดตัวเล็กน้อย ข้อมูลนี้ชี้ว่า “ความต้องการซื้อในประเทศ” (การใช้จ่ายของคนและธุรกิจในประเทศ) อ่อนลงเร็วกว่าที่คิด การโตที่อ่อนแอทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan: ธนาคารที่กำหนดดอกเบี้ยและดูแลนโยบายการเงิน) มีทางเลือกน้อยมาก โอกาสขึ้น “อัตราดอกเบี้ย” (ดอกเบี้ยพื้นฐานของประเทศ) ในเร็ว ๆ นี้จึงแทบเป็นไปไม่ได้ ดังนั้นคาดว่าเงินเยนจะอ่อนค่าลง เพราะ “ส่วนต่างดอกเบี้ย” (ความต่างของดอกเบี้ยระหว่างประเทศ) กับเศรษฐกิจใหญ่ ๆ จะกว้างขึ้น เราเพิ่มการถือ “ออปชันซื้อ” (call options: สัญญาที่ให้สิทธิ์ซื้อในราคาที่กำหนด) ในคู่เงิน USD/JPY โดยมองเป้าหมายไปที่ระดับ 158 ในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า สำหรับนักเทรดหุ้น ภาพรวมซับซ้อน เศรษฐกิจชะลอเป็นลบ แต่เงินเยนอ่อนช่วยบริษัทญี่ปุ่นขนาดใหญ่ที่พึ่งพาการส่งออก ซึ่งมีสัดส่วนมากในดัชนี Nikkei 225 เรามองว่าแรงหนุนจากค่าเงินจะสำคัญกว่า จึงเลือกใช้ “ออปชันขาย” (put options: สัญญาที่ให้สิทธิ์ขายในราคาที่กำหนด) กับเงินเยน แทนการ “ชอร์ต” (short: ทำกำไรเมื่อราคาลง) ดัชนี Nikkei โดยตรง ความคาดหวังว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะยุติ “นโยบายการเงินผ่อนคลาย” (accommodative policy: ดอกเบี้ยต่ำและมาตรการช่วยสภาพคล่อง) ในการประชุมเดือนมีนาคมควรถูกตัดทิ้ง ข้อมูลล่าสุดเดือนมกราคมแสดงว่า “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาผันผวนมากออก เช่น อาหารสดและพลังงาน) ลดลงมา 1.8% ต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางเป็นครั้งแรกในรอบมากกว่าหนึ่งปี รายงาน GDP นี้ทำให้มั่นใจว่านโยบายการเงินจะยัง “ผ่อนคลายมาก” (ultra-loose: ดอกเบี้ยต่ำมากและอัดสภาพคล่อง) ต่อไปอีกระยะหนึ่ง รูปแบบนี้คล้ายปี 2024 ที่ข้อมูลเศรษฐกิจแย่มักทำให้ความหวังเรื่อง “ทำให้นโยบายกลับสู่ปกติ” (policy normalization: ขึ้นดอกเบี้ย/ลดมาตรการผ่อนคลาย) ถูกเลื่อนออกไป และหนุน “แคร์รี่เทรดเงินเยน” (yen carry trade: กู้หรือขายเยนที่ดอกเบี้ยต่ำ แล้วไปถือสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ยสูงกว่าเพื่อกินส่วนต่าง) ข้อมูล “สถานะการถือครอง” (positioning: จำนวนฝั่งซื้อ/ขายที่นักลงทุนถืออยู่) ต้นกุมภาพันธ์ 2026 ยังชี้ว่าแรงเก็งกำไร “ถือฝั่งขายเยน” (short yen: คาดว่าเยนอ่อน) ใกล้ระดับสูงสุดนับจากตุลาคมปีก่อน เรามองว่าแนวโน้มนี้จะเร่งขึ้นในระยะใกล้เงินเยนอ่อนค่า และแรงหนุนของแคร์รี่เทรด
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
