เงินเฟ้อสหรัฐที่เซอร์ไพรส์ทำให้ดอลลาร์อ่อนลง
Core CPI (เงินเฟ้อพื้นฐาน คือ CPI ที่ตัดราคาอาหารและพลังงานซึ่งผันผวนออก) เพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน ตรงตามคาด และสูงกว่าก่อนหน้าที่ 0.2% อัตรา Core CPI รายปีทรงตัวที่ 2.5% ตรงตามคาด และลดลงจาก 2.6% ในเดือนธันวาคม ตลาดเพิ่มการคาดการณ์ว่า Federal Reserve หรือ Fed (ธนาคารกลางสหรัฐ) จะผ่อนคลายนโยบายการเงินในช่วงปลายปี การประเมินจากตลาดบ่งชี้ว่ามีโอกาสลดดอกเบี้ยรวมราว 61 basis points ในปี 2026 (basis point คือ 0.01% ดังนั้น 61 bps = 0.61%) เพิ่มจากราว 58 basis points ก่อนประกาศ CPI ความต้องการซื้อเยนเพิ่มขึ้นอีกหลังนายกรัฐมนตรีญี่ปุ่น ซาเนะ ทาคาอิจิ ชนะเลือกตั้งถล่มทลาย รัฐมนตรีคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ กล่าวว่าสัดส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP (หนี้เทียบขนาดเศรษฐกิจรวมของประเทศ) คาดว่าจะลดลงต่อ และตลาดกลับมานิ่งหลังความผันผวนช่วงแรกที่เกี่ยวกับแผนลดภาษีการบริโภคสำหรับอาหาร นาโอกิ ทามูระ กรรมการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ: Bank of Japan) กล่าวว่า BoJ คาดจะทยอยขึ้นดอกเบี้ยต่อเมื่อเศรษฐกิจและราคาปรับดีขึ้น โดยหลีกเลี่ยงการ “เข้มงวดเร็วเกินไป” (tightening คือการทำให้นโยบายการเงินตึงตัว เช่น ขึ้นดอกเบี้ย) เขากล่าวว่าเงินเฟ้อผู้บริโภคเริ่มทรงตัว แต่ยังเห็นความเสี่ยงหากเยนอ่อนค่ากลับมาอีกความต่างของนโยบายหนุนเยนแข็งค่า
ตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐที่อ่อนลงในเดือนมกราคมเป็นสัญญาณสำคัญสำหรับเรา เมื่อ CPI หลักชะลอเหลือ 2.4% เหตุผลที่ Fed จะเริ่มลดดอกเบี้ยมีน้ำหนักมากขึ้น ซึ่งสนับสนุนมุมมองว่าดอลลาร์อาจผ่านจุดสูงสุดของปีนี้ไปแล้ว ย้อนดูปี 2025 เงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่สูงกว่า 2.7% แบบไม่ยอมลดง่าย ๆ ดังนั้นการลดลงครั้งนี้จึงมีความหมาย ข้อมูลนี้รวมกับยอดค้าปลีกสหรัฐเดือนมกราคมที่ออกมาติดลบ 0.5% แบบไม่คาดคิด (ยอดค้าปลีกคือยอดขายหน้าร้าน/ออนไลน์ ใช้บอกแรงใช้จ่ายผู้บริโภค) ทำให้ภาพเศรษฐกิจสหรัฐอ่อนแรงชัดขึ้น ตอนนี้ตลาดกำลัง “ใส่ราคา” (pricing in คือสะท้อนความคาดหวังไว้ในราคาแล้ว) ว่า Fed จะลดดอกเบี้ยรวมมากกว่า 60 basis points ในปีนี้ ในทางกลับกัน สถานการณ์การเมืองญี่ปุ่นหนุนเยนชัดเจน ชัยชนะถล่มทลายของนายกฯ ทาคาอิจิ ที่ได้เสียงข้างมากซึ่งไม่เห็นมานานกว่าทศวรรษ ลดความไม่แน่นอนทางการเมืองและเพิ่มความเชื่อมั่นนักลงทุน ทำให้รัฐบาลมีอำนาจผลักดันนโยบายการคลังเพื่อการเติบโต (นโยบายการคลังคือการใช้จ่ายรัฐ/ภาษี) เสถียรภาพทางการเมืองช่วยให้ BoJ เดินหน้าสู่ “การทำให้นโยบายการเงินกลับสู่ภาวะปกติ” (monetary normalization คือค่อย ๆ ถอนมาตรการผ่อนคลาย เช่น ขึ้นดอกเบี้ยจากระดับต่ำมาก) โดย Core CPI ของโตเกียว (ตัวชี้นำล่วงหน้า คือข้อมูลที่มักส่งสัญญาณก่อนข้อมูลทั้งประเทศ) อยู่เหนือ 2% มานานเกือบสองปี กรรมการเริ่มพูดถึงการขึ้นดอกเบี้ยต่อจากระดับปัจจุบัน 0.25% เราคาดว่าความต่างของนโยบายระหว่าง Fed ที่มีแนวโน้มลดดอกเบี้ยกับ BoJ ที่มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย จะเป็นประเด็นหลัก สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ (derivatives คือสัญญาการเงินที่มูลค่าอ้างอิงจากสินทรัพย์ เช่น ค่าเงิน หุ้น ดอกเบี้ย) นี่อาจหมายถึงความผันผวน (volatility คือการแกว่งของราคา) ของ USD/JPY เพิ่มขึ้นหลังราคานิ่งมาช่วงปลายปี 2025 เรามองว่าการวางแผนเพื่อให้ได้ประโยชน์จากเยนแข็งค่าผ่านออปชัน (options คือสัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในราคาและเวลาที่กำหนด) เป็นแนวทางที่รอบคอบ อาจพิจารณาซื้อ JPY call options (คอลออปชัน คือสิทธิ “ซื้อ”; ในบริบทนี้คือได้ประโยชน์เมื่อเยนแข็ง/ USD/JPY ลง) หรือทำ bear put spreads (กลยุทธ์ออปชันสายขาลง โดยซื้อพุตและขายพุตอีกตัวเพื่อลดต้นทุน) บนคู่ USD/JPY เพื่อเก็งกำไรจากการปรับลงที่คาดไว้ ยุคที่ “แคร์รีเทรดเยน” ทำกำไรได้มาก (yen carry trade คือกู้เงินเยนดอกต่ำไปซื้อสินทรัพย์สกุลอื่นที่ให้ดอกสูง เพื่อกินส่วนต่าง) ดูเหมือนกำลังจบลง เพราะส่วนต่างดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐกับญี่ปุ่นแคบลง นั่นทำให้การปิดสถานะซื้อดอลลาร์/ขายเยนที่ค้างอยู่ (unwinding คือทยอยปิดสถานะเดิม) กดดัน USD/JPY ให้ลงต่อ เรามองการใช้ฟิวเจอร์สและสัญญาฟอร์เวิร์ด (futures/forward คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า; ฟิวเจอร์สมาตรฐานซื้อขายในตลาด ส่วนฟอร์เวิร์ดเป็นสัญญาตกลงกันนอกตลาด) เพื่อวางตำแหน่งคาดหวังการเคลื่อนไหวไปแถว 148-150 ในเดือนต่อ ๆ ไป
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
