ความคาดหวังต่อนโยบายธนาคารกลางสหรัฐ
เมื่อข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมกราคมออกมาต่ำกว่าคาด เราคาดว่าความคาดหวังต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed: หน่วยงานกำหนดนโยบายการเงินของสหรัฐ) จะเปลี่ยนไป การชะลอของแรงกดดันด้านราคาแบบไม่คาดคิดนี้ทำให้โอกาส “ลดดอกเบี้ย” เร็วขึ้นสูงขึ้นโดยตรง ตลาดสะท้อนเรื่องนี้แล้ว โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยของเฟด (Fed fund futures: สัญญาอนุพันธ์ที่สะท้อนการคาดการณ์ดอกเบี้ยในอนาคต) ตอนนี้ให้น้ำหนักโอกาส 70% ว่าจะมีการลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายน 2026 เพิ่มขึ้นมากจาก 50% เมื่อวาน สำหรับนักเทรดดัชนีหุ้น เรื่องนี้ชี้ว่า “ความผันผวน” ของตลาด (volatility: ระดับการแกว่งขึ้นลงของราคา) อาจลดลงในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ดัชนีความผันผวนของ CBOE (VIX: ดัชนีที่ใช้วัดความคาดหวังความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ) ลดลงต่ำกว่า 14 จากข่าวนี้ และอาจลดต่อไปใกล้ระดับ 12 การขายพรีเมียม (premium: เงินที่ได้จากการขายออปชัน) ด้วยกลยุทธ์อย่าง iron condor (กลยุทธ์ออปชันแบบขายสเปรดสองด้าน เพื่อหวังให้ราคาแกว่งอยู่ในกรอบ) หรือ cash-secured put (การขายพุทโดยกันเงินสดไว้ซื้อหุ้น/ดัชนีหากถูกใช้สิทธิ) บน SPX (ดัชนี S&P 500) อาจเหมาะ เพื่อรับประโยชน์จากเวลาไหล (time decay: มูลค่าออปชันลดลงตามเวลา) และการลดลงของความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาออปชัน) สถานการณ์นี้คล้ายช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ที่รายงานเงินเฟ้ออ่อนลงทำให้เกิดการปรับขึ้นต่อเนื่องหลายสัปดาห์ในกลุ่มที่เน้นการเติบโต ในช่วงนั้น ทุกครั้งที่ CPI ออกมาต่ำกว่าคาด Nasdaq 100 (ดัชนีหุ้นเทคและหุ้นเติบโตขนาดใหญ่) มักปรับขึ้นแรง เราควรคาดว่าหุ้นเทคและสินทรัพย์ที่ไวต่อดอกเบี้ยระยะยาว (long-duration assets: สินทรัพย์ที่มูลค่าได้รับผลจากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยมาก) จะทำผลงานดีกว่า เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง นักเทรดที่โฟกัสอัตราดอกเบี้ยควรคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี (2-year Treasury yield: ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ใช้สะท้อนมุมมองดอกเบี้ยระยะสั้น) จะได้รับผลกระทบทันทีมากที่สุด และอาจลดลงต่อจากระดับราว 4.1% ล่าสุด นี่เป็นสัญญาณว่าตลาดกำลังเลื่อนคาดการณ์ “ผ่อนคลายนโยบายการเงิน” (monetary easing: การลดดอกเบี้ยหรือทำให้นโยบายการเงินผ่อนคลาย) ให้มาเร็วขึ้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นน่าจะปรับขึ้นในสภาพแวดล้อมนี้สิ่งที่ต้องติดตามต่อไป
ต่อจากนี้ จุดสนใจของตลาดจะย้ายไปที่รายงานการจ้างงานที่จะประกาศ หากตลาดแรงงานอ่อนลงพร้อมกับเงินเฟ้อที่เย็นลง เหตุผลในการลดดอกเบี้ยเร็วที่สุดตั้งแต่การประชุมเดือนพฤษภาคมจะแข็งแรงขึ้นมาก ดังนั้นสถานะการลงทุนที่เปิดไว้ตอนนี้ควรทบทวนใหม่หลังข้อมูลสำคัญนั้นออกมา
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
