สัดส่วนการลงทุนต่างชาติ และการปรับสมดุลเงินดอลลาร์
พวกเขายกตัวอย่างการปรับสมดุล: หากสัดส่วนการลงทุนของต่างชาติในสินทรัพย์สหรัฐลดจาก 50% เหลือ 40% ขณะที่สหรัฐยังมี “ขาดดุลบัญชีเดินสะพัด” (current-account deficit: ประเทศใช้จ่าย/นำเข้า/จ่ายเงินออกนอกประเทศมากกว่ารายได้/ส่งออก/รับเงินเข้า) ต่างชาติไม่สามารถขายสินทรัพย์เหล่านั้นให้ผู้ซื้อในสหรัฐได้พร้อมกันทั้งหมด พวกเขาระบุว่าการปรับตัวจะต้องเกิดผ่าน “ราคาสัมพัทธ์” ของสินทรัพย์สหรัฐลดลงราว 20% (relative value: มูลค่าเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ประเทศอื่น) พวกเขาอธิบายว่า ส่วนหนึ่งของความแข็งแกร่งของดอลลาร์ในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา มาจากสภาพเศรษฐกิจยุโรปที่อ่อนแอกว่าหลัง “วิกฤตหนี้ยุโรป” (European debt crisis: ช่วงที่หลายประเทศในยุโรปมีหนี้สูงและเสี่ยงผิดนัดชำระ) รวมถึงนโยบาย “รัดเข็มขัด” (austerity: ลดการใช้จ่ายภาครัฐ/ขึ้นภาษีเพื่อคุมหนี้) และการขาดดุลเล็กน้อย พวกเขารายงานว่าสิ่งนี้อาจเปลี่ยนไปเมื่อยุโรปเพิ่มการใช้จ่ายด้านกลาโหมและโครงสร้างพื้นฐาน พวกเขาเสริมว่าการลงทุนที่สูงขึ้นอาจช่วยให้เศรษฐกิจโตขึ้น และเมื่อ “การว่างงาน” ต่ำ ก็อาจเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อ ทำให้ดอกเบี้ยสูงขึ้น พวกเขากล่าวว่าสิ่งนี้อาจช่วยหนุนเงินยูโรให้เป็นทางเลือกแทนเงินดอลลาร์สหรัฐ จากข้อมูลล่าสุด แนวโน้มระยะยาวที่เศรษฐกิจสหรัฐทำผลงานดีกว่าน่าจะจบลงแล้ว ตัวเลข “จีดีพีล่วงหน้า” (advance GDP: ตัวเลขประมาณการรอบแรกของการเติบโตเศรษฐกิจ) เดือนมกราคมของสหรัฐชะลอลงมาอยู่ที่ 1.5% ขณะที่ตัวเลข “PMI เบื้องต้น” (flash PMI: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อฉบับออกก่อน ใช้ชี้ทิศทางเศรษฐกิจ) ของยูโรโซนออกมาดีกว่าคาดที่ 51.5 บ่งชี้ว่ากำลังเกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงพื้นฐาน ผู้เทรดควรพิจารณาวางตำแหน่งรับการปรับขึ้นต่อเนื่องของ EUR/USD เพราะแรงส่งเศรษฐกิจเริ่มเข้าทางยุโรปวางแผนรับเงินยูโรแข็งค่า
แม้ดอลลาร์จะลดลงชัดเจนตลอดปี 2025 แต่เมื่อเทียบกับอดีตยังถือว่าแข็งค่าอยู่ จึงยังมีพื้นที่ให้อ่อนค่าได้อีก ข้อมูลล่าสุดของกระทรวงการคลังสหรัฐ (Treasury data) เดือนธันวาคม 2025 แสดง “การขายสุทธิของต่างชาติ” (net foreign selling: ต่างชาติขายมากกว่าซื้อ) สินทรัพย์สหรัฐต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 4 ยืนยันว่านักลงทุนทั่วโลกกำลังลดการลงทุนที่มากเกินไป การปรับสมดุลเชิงโครงสร้างนี้สนับสนุนการซื้อ “ออปชันคอล EUR/USD ระยะยาว” (longer-dated call options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อในอนาคต โดยมีวันหมดอายุไกลขึ้น เพื่อเก็งว่าราคาจะขึ้น) เพื่อใช้ประโยชน์จากแนวโน้มหลายเดือน เรื่องเล่ายุโรปอ่อนแอในทศวรรษก่อนเริ่มเปลี่ยนไป การลงทุนร่วมขนาดใหญ่ทั้งด้านกลาโหมและโครงสร้างพลังงาน (energy infrastructure: ระบบสำคัญด้านพลังงาน เช่น โครงข่ายไฟฟ้า ท่อส่ง แหล่งกักเก็บ) ที่เร่งขึ้นจากเหตุการณ์ในช่วงสองปีที่ผ่านมา เริ่มกระตุ้นการเติบโตและทำให้ตลาดแรงงานตึงตัว (tighter labor markets: หางานยากขึ้น/แรงงานขาด) สภาพแวดล้อมนี้อาจทำให้เงินเฟ้อลดลงช้า (stickier inflation: เงินเฟ้อดื้อ ไม่ลงง่าย) และทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) คงท่าที “เข้มงวด” (hawkish: มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย/คุมเงินเฟ้อ) มากกว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) การเปลี่ยนแปลงนี้หมายความว่า การย้ายเงินออกจากสินทรัพย์สหรัฐจะเกิดได้ผ่านราคาสัมพัทธ์ของสินทรัพย์สหรัฐที่ลดลง ซึ่งแปลว่าเงินดอลลาร์อ่อนค่า เราเห็นภาพนี้เมื่อปีก่อน เมื่อ “ดัชนีดอลลาร์” (Dollar Index หรือ DXY: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินสกุลหลัก) ลดลงเกือบ 9% ในปี 2025 แม้สหรัฐยังขาดดุลบัญชีเดินสะพัด คู่เงินนี้ดูมีโอกาสขยับขึ้นมากกว่า ทำให้กลยุทธ์อย่าง “บูลคอลสเปรด” (bull call spread: ซื้อคอลที่ราคาใช้สิทธิต่ำ และขายคอลที่ราคาใช้สิทธิสูง เพื่อลดต้นทุนและจำกัดกำไรสูงสุด) บน EUR/USD น่าสนใจสำหรับการวางแผนรับโอกาสขาขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
