เงินเฟ้อยังลดลงยาก
ข้อมูลเดือนธันวาคมที่ทำให้เงินเฟ้อกรีซขยับเป็น 2.5% แสดงว่าแรงกดดันด้านราคาในยูโรโซนยังคงอยู่ การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยนี้บอกว่า “ช่วงที่เงินเฟ้อลดลงง่าย” น่าจะผ่านไปแล้ว ทำให้การกำหนดนโยบายการเงิน (การตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ย/สภาพคล่องของธนาคารกลาง) เดินได้ยากขึ้น และทำให้มุมมองที่ว่าดอกเบี้ยจะลดเร็ว ๆ นี้ดูไม่น่าแน่นอน ประมาณการแบบเร่งด่วน (flash estimate: การประเมินเบื้องต้นที่ประกาศเร็ว) ล่าสุดของ Eurostat สำหรับเดือนมกราคม 2026 ก็สนับสนุนภาพนี้ โดยเงินเฟ้อทั่วไป (headline inflation: เงินเฟ้อรวมทุกหมวด) ของทั้งกลุ่มยังทรงตัวที่ 2.7% สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ เพราะหลายฝ่ายคาดว่าเงินเฟ้อจะลดลงต่อเนื่องในไตรมาสแรก ดังนั้น ความเห็นเชิงเข้มงวด (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง/ลดการผ่อนคลาย) จากเจ้าหน้าที่ ECB (ธนาคารกลางยุโรป) จึงถูกตลาดให้ความสำคัญมากขึ้น สำหรับเทรดเดอร์ในตลาดอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาทางการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง) อาจต้องพิจารณารับมือกับดอกเบี้ยที่ “สูงนานกว่าที่คิด” แนวคิดหนึ่งคือขายชอร์ตฟิวเจอร์ส (short futures: ทำกำไรเมื่อราคาฟิวเจอร์สลดลง) ของพันธบัตรรัฐบาลกรีซ โดยคาดว่าอัตราผลตอบแทน (yield: ผลตอบแทนของพันธบัตร) จะสูงขึ้นเมื่อผู้เล่นตลาดเลื่อนความคาดหวังเรื่อง ECB ลดดอกเบี้ย กลยุทธ์นี้ได้ประโยชน์จากแนวคิดว่าราคาพันธบัตรต้องลดลงเพื่อสะท้อนเงินเฟ้อที่ยังสูง แรงกดดันเงินเฟ้อนี้ไม่ได้เกิดจากตัวเลขอย่างเดียว แต่ยังมีแรงหนุนจากอุปสงค์ในประเทศ (domestic demand: การใช้จ่าย/การซื้อภายในประเทศ) ที่แข็งแรงในกรีซ ข้อมูลเดือนมกราคมจากสนามบินนานาชาติเอเธนส์ระบุว่าจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเพิ่มขึ้น 8% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2025 ทำให้ภาคบริการคึกคักและค่าจ้างเพิ่มขึ้น ความแข็งแรงของเศรษฐกิจพื้นฐานนี้ชี้ว่าเงินเฟ้ออาจมีฐานรองรับ ภายใต้ความไม่แน่นอนนี้ ควรคาดว่าความผันผวน (volatility: การแกว่งตัวของราคา) ในดัชนี Athens Stock Exchange General Index จะเพิ่มขึ้น การใช้ออปชัน (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในราคาที่กำหนด) ด้วยการซื้อพุต (put: สิทธิขาย มักได้ประโยชน์เมื่อราคาลด) สามารถเป็นการป้องกันความเสี่ยง (hedge: ลดผลกระทบจากความเสี่ยง) หากตลาดปรับลงจากท่าทีเข้มงวดของธนาคารกลาง หรืออาจใช้กลยุทธ์ลองสตรัดเดิล (long straddle: ซื้อทั้งคอลและพุตที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังทำกำไรจากการแกว่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) เพื่อได้ประโยชน์จากการแกว่งตัวมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าความเสี่ยงความผันผวนของตลาด
เราเคยเห็นสถานการณ์คล้ายกันปลายปี 2023 เมื่อความหวังว่าเงินเฟ้อจะลดลงถูกขัดด้วยข้อมูลเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดหมวดผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออกเพื่อดูแนวโน้ม) ที่ยังสูง ช่วงนั้นทำให้ตลาดหนี้ภาครัฐ (sovereign debt: พันธบัตรรัฐบาล) ต้องปรับราคาใหม่อย่างรวดเร็ว เพราะเทรดเดอร์ต้องปรับเวลาคาดการณ์การผ่อนคลายนโยบาย (policy easing: การลดดอกเบี้ย/ผ่อนคลายการเงิน) ภาพตอนนี้ดูคล้ายกัน จึงควรระมัดระวัง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
