การปรับทบทวนข้อมูลตลาดแรงงาน และคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย
การทบทวนตัวเลขรายปีชี้ว่าประมาณการการเติบโตของงานในช่วงก่อนหน้าถูกประเมินสูงเกินจริง ระดับในเดือนมีนาคม 2025 ถูกปรับลง 898K และการเติบโตของงานปี 2025 ถูกปรับเหลือ 181K จากเดิม 584K ความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ย (การคาดว่าธนาคารกลางจะลด/ขึ้นดอกเบี้ยเมื่อไร) เปลี่ยนไปหลังข้อมูลดังกล่าว โดยการประเมินของตลาดสะท้อนโอกาสราว 95% ที่จะ “ไม่ลดดอกเบี้ย” ในเดือนมีนาคม ตามข้อมูล Prime Market Terminal (แพลตฟอร์มข้อมูลตลาด) ข้อมูล CBOT (ตลาดซื้อขายสัญญาล่วงหน้าในสหรัฐ) แสดงว่าตลาดเงินกำหนดการลดดอกเบี้ยรวมเกือบ 51 basis points (จุดพื้นฐาน; 1 จุดพื้นฐาน = 0.01%) ภายในสิ้นปี เจฟฟรีย์ ชมิด ประธานเฟดสาขาแคนซัสซิตี้กล่าวว่าเงินเฟ้อยังร้อนแรง และเตือนว่าการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมอาจทำให้เงินเฟ้อสูงยืดเยื้อ ในยุโรปไม่มีข้อมูลสำคัญ และเจ้าหน้าที่ ECB (ธนาคารกลางยุโรป) ระบุว่าเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุม พร้อมชี้ว่าความแข็งค่าของยูโรถูกนำไปคิดในมุมมองแล้ว ต่อไป ปฏิทินยูโรโซนมีสุนทรพจน์ของ Mario Cipollone, Philip Lane และ Joachim Nagel ส่วนสหรัฐมีตัวเลขผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ (jobless claims) สำหรับสัปดาห์สิ้นสุด 7 กุมภาพันธ์ ข้อมูลที่อยู่อาศัย และสุนทรพจน์ของ Lorie Logan และ Stephen Miranจุดสนใจการเทรด และระดับสำคัญ
ตลาดกำลังตอบสนองต่อจำนวนการจ้างงานหัวข้อหลักที่ออกมาสูง และท่าทีแข็งของเฟด ทำให้ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยถูกเลื่อนออกไป เราเห็นการคาดการณ์การลดดอกเบี้ยเดือนมีนาคม 2025 แทบหายไป โดยตลาดฟิวเจอร์ส (สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) ให้โอกาสเพียง 5% การเคลื่อนไหวนี้พอเข้าใจได้ เพราะข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดของเดือนมกราคมชี้ว่าราคาพื้นฐาน (core; ตัดราคาผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออกเพื่อดูแนวโน้มจริง) ยังสูงกว่า 3% ทำให้เจ้าหน้าที่ไม่มีเหตุผลจะผ่อนนโยบาย อย่างไรก็ตาม มองข้ามการปรับลดครั้งใหญ่ของตัวเลขการจ้างงานในอดีตไม่ได้ เพราะลบงานที่เคยรายงานไว้จากปี 2024 เกือบ 900,000 ตำแหน่ง เมื่อย้อนดูช่วงต้นปี 2024 ก็เคยมีการปรับลดมากกว่า 300,000 ตำแหน่ง ซึ่งบ่งชี้แนวโน้มชะลอตัวที่ตลาดตอนแรกมองข้าม นั่นทำให้เห็นว่าพื้นฐานของตลาดแรงงานสหรัฐอ่อนกว่าที่ตัวเลขหัวข้อหลักล่าสุดบอกไว้มาก ความขัดแย้งระหว่างข้อมูลปัจจุบันที่ดูแข็งแกร่ง กับการปรับทบทวนย้อนหลังที่อ่อนแอ สร้างความไม่แน่นอนสูง ซึ่งเป็นโอกาสสำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ (derivatives; เครื่องมือการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ฟิวเจอร์สและออปชัน) เรามองว่าการซื้อความผันผวนของ EUR/USD (buying volatility; กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาขยับแรง ไม่ว่าจะขึ้นหรือลง มักทำผ่านออปชัน) น่าสนใจในอีกหลายสัปดาห์ข้างหน้า ความผันผวนโดยนัยในตลาดออปชัน (implied volatility; ความผันผวนที่สะท้อนอยู่ในราคาออปชัน) อาจยังไม่สะท้อนความเสี่ยงที่ตลาดประเมินความแข็งแรงของเศรษฐกิจผิด ทำให้มีโอกาสเกิดการเคลื่อนไหวที่ทำกำไรได้ สำหรับการเล่นทิศทาง เราเอนเอียงไปทางดอลลาร์ที่อ่อนลงเมื่อเรื่องเล่าในตลาดเปลี่ยนจากรายงานงานเพียงครั้งเดียวไปสู่แนวโน้มที่อ่อนกว้างขึ้น หากราคาทะลุแนวต้าน 1.1916 และยืนได้ อาจเป็นสัญญาณเปิดสถานะซื้อ (long; คาดว่าราคาจะขึ้น) โดยมีเป้าหมายที่แนว 1.2000 ซึ่งเป็นระดับจิตวิทยา (psychological barrier; ตัวเลขกลมที่ตลาดมักให้ความสำคัญ) ตัวเลขผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานจะสำคัญมาก เพราะหากออกมาสูงกว่าค่าเฉลี่ยล่าสุดราว 220,000 อาจเร่งให้ตลาดปรับมุมมองเร็วขึ้น ในทางกลับกัน หากหลุดแนวรับตามเส้นแนวโน้มแถว 1.1818 จะทำให้มุมมองนี้ใช้ไม่ได้ชั่วคราว นั่นบอกว่าตลาดยังยึดเรื่องเล่า “เฟดสายเข้ม” (hawkish; เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง/เข้มงวด) แม้มีสัญญาณอ่อนแออยู่เบื้องหลัง ในกรณีนั้นเราต้องทบทวนมุมมอง และมองหาแนวรับใกล้โซน 1.1750
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
