แนวโน้มนโยบายของเฟด
เมื่อรายงานงานเดือนมกราคมออกมาดีกว่าที่คาดมาก เราเชื่อว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ “เฟด”: หน่วยงานที่กำหนดนโยบายดอกเบี้ยและดูแลเสถียรภาพเศรษฐกิจ) น่าจะต้องคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตลอดไตรมาสแรก ความคาดหวังของตลาดที่จะลดดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมกำลังลดลงอย่างรวดเร็ว โดยเห็นได้จากตลาดสัญญาล่วงหน้าดอกเบี้ยเฟด (Fed funds futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่สะท้อนการคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต) ที่แทบตัดความเป็นไปได้ของการปรับลดดอกเบี้ยเร็ว ๆ นี้ออกไปแล้ว ตลาดแรงงานที่ยังแข็งแรงทำให้เฟดมีเหตุผลในการรอดูข้อมูลเงินเฟ้อ (inflation: ราคาสินค้าและบริการโดยรวมสูงขึ้น) เพิ่มเติมก่อนตัดสินใจ เราวางกลยุทธ์รับความเป็นไปได้ที่ดัชนีหุ้นอาจย่อตัว เช่น S&P 500 (ดัชนีหุ้นสหรัฐขนาดใหญ่ 500 บริษัท) ซึ่งก่อนหน้านี้ขึ้นแรงจากความหวังว่านโยบายการเงินจะผ่อนคลาย (easier monetary policy: แนวโน้มลดดอกเบี้ย/เพิ่มสภาพคล่อง) ผู้เทรดควรพิจารณาซื้อพุตออปชันระยะสั้น (put options: สัญญาให้สิทธิขายสินทรัพย์ที่ราคาที่กำหนด ใช้ป้องกันความเสี่ยงขาลงหรือทำกำไรเมื่อราคาลง) บนกองทุนอีทีเอฟ (ETF: กองทุนที่ซื้อขายเหมือนหุ้น) อย่าง SPY หรือ QQQ เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือทำกำไรจากการปรับลง ข้อมูลเศรษฐกิจที่ออกมาดีกว่าคาดทำให้มุมมองที่เคยหนุนตลาดช่วงหลังเริ่มสั่นคลอน ตัวเลขจ้างงานที่เซอร์ไพรส์น่าจะทำให้ความไม่แน่นอนของตลาดกลับมา ทำให้การถือกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น (long volatility: กลยุทธ์ที่มักได้กำไรเมื่อราคาเหวี่ยงแรงขึ้น) ดูเหมาะสม เรามองที่คอลออปชันของ VIX (VIX: ดัชนีวัดความผันผวนที่คาดหมายของตลาดหุ้นสหรัฐ) โดยดัชนีนี้อยู่แถวระดับต่ำในอดีตที่ประมาณ 13 หากย้อนดูสภาพตลาดปี 2024 ความไม่แน่นอนเรื่องทิศทางของเฟดเคยทำให้ VIX พุ่งแรงได้ แม้จะเป็นช่วงสั้น ๆ ในตลาดอัตราดอกเบี้ย ตัวเลขจ้างงานที่แข็งแรงได้ดันผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (10-year Treasury yield: อัตราผลตอบแทนจากการถือพันธบัตรรัฐสหรัฐ 10 ปี) กลับขึ้นเหนือ 4.0% หลังจากก่อนหน้านี้ลดลง เรามองโอกาสจากการขายชอร์ตสัญญาล่วงหน้าพันธบัตร (shorting Treasury futures: ทำกำไรเมื่อราคาสัญญาลง/ผลตอบแทนขึ้น) เช่น สัญญา /ZN เพื่อรับมุมมองว่าผลตอบแทนอาจยังไต่ขึ้นต่อ ตลาดกำลังรับรู้ว่าแนวโน้มเงินเฟ้อลดลง (disinflation: เงินเฟ้อยังมีอยู่แต่เพิ่มช้าลง) อาจไม่ราบรื่นอย่างที่เคยคิด ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นมากจากข่าวนี้ โดยดัชนีดอลลาร์ (Dollar Index หรือ DXY: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) ทะลุระดับ 104 แนวโน้มดอกเบี้ย “สูงและอยู่นาน” (higher for longer: ดอกเบี้ยสูงต่อเนื่องนานกว่าที่คาด) ทำให้ดอลลาร์น่าถือมากขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นที่ธนาคารกลางอาจใกล้เริ่มผ่อนคลาย เราจึงให้น้ำหนักฝั่งถือสถานะซื้อดอลลาร์ (long positions: ได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) ผ่านฟิวเจอร์สดอลลาร์สหรัฐ หรือคอลออปชัน (call options: สิทธิซื้อสินทรัพย์ที่ราคาที่กำหนด มักใช้เมื่อคาดว่าราคาจะขึ้น)ผลกระทบจากดอลลาร์แข็งค่า
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
