แนวโน้มการเติบโตและผลต่อเงินเฟ้อ
การเติบโตที่แข็งแรงขึ้นมาจากเยอรมนีและสเปนเป็นหลัก รวมถึงผลจากมาตรการการคลังของเยอรมนี (German fiscal measures: การใช้จ่ายรัฐ/ลดภาษี/งบลงทุนของภาครัฐ) ที่มากกว่าที่ฉันทามติคาด สำหรับสเปน โนมูระคาดว่า GDP จะโต 2.6% ปีนี้ และ 2.7% ปีหน้า เทียบกับฉันทามติที่ 2.2% และ 1.9% บันทึกยังเสริมว่า “กำลังการผลิตภาคอุตสาหกรรมที่ยังเหลือ” (spare industrial capacity: โรงงาน/เครื่องจักรที่ยังใช้งานไม่เต็ม) ในเยอรมนี และ “การจ้างงานไม่เต็มที่” (underemployment: คนมีงานแต่ชั่วโมงน้อย/ทำงานต่ำกว่าทักษะ) ในบางภาคส่วนที่คาดว่าจะได้ประโยชน์จากมาตรการการคลัง อาจช่วยจำกัดแรงกดดันเงินเฟ้อได้ นอกจากนี้ยังอธิบายว่าสภาพแวดล้อมคล้ายช่วงก่อนวิกฤตการเงิน โดยมี “ตลาดแรงงานตึงตัว” (tight labour markets: หาคนทำงานยาก ค่าจ้างมีแนวโน้มขึ้น) การว่างงานต่ำกว่าระดับสมดุล (equilibrium: ระดับที่ไม่เร่งเงินเฟ้อ) และ GDP โตสูงกว่าศักยภาพ (ใช้ 1.1% เป็นศักยภาพ)การเทรดและการป้องกันความเสี่ยงที่สำคัญ
ในตลาดอัตราดอกเบี้ย มุมมองนี้ชี้ว่าอาจเหมาะกับการทำ “สว็อปอัตราดอกเบี้ย” (interest rate swaps: สัญญาแลกดอกเบี้ย ระหว่างดอกคงที่กับดอกลอยตัว) แบบ “จ่ายดอกคงที่ รับดอกลอยตัว” เพราะเมื่อ ECB ตอบสนองต่อเงินเฟ้อ อัตราดอกลอยตัวระยะสั้นอย่าง EURIBOR (อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระหว่างธนาคารในยูโรโซน) มีแนวโน้มสูงขึ้น ทำให้สถานะนี้ได้ประโยชน์ อีกทางคือขาย “ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น” (short-term interest rate futures: สัญญาล่วงหน้าอิงดอกเบี้ยระยะสั้น) เพื่อสะท้อนมุมมองว่าดอกเบี้ยจะขึ้น ในตลาดเงินตรา โอกาสที่ดอกเบี้ยสูงขึ้นมักหนุนค่าเงินยูโร ทำให้การซื้อ “คอลออปชัน” (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์/อัตราแลกเปลี่ยนที่ราคาใดราคาหนึ่งในอนาคต) บน EUR/USD น่าสนใจ เพราะได้ประโยชน์หากยูโรแข็งเทียบดอลลาร์ เช่นเดียวกัน คาดการณ์การเติบโตที่แข็งแรง โดยเฉพาะจากเยอรมนีและสเปน สนับสนุนมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นยุโรป โดยอาจถือสถานะซื้อ (long positions: ได้กำไรเมื่อราคาขึ้น) ในฟิวเจอร์ส EURO STOXX 50 (ดัชนีหุ้นบริษัทขนาดใหญ่ของยูโรโซน) อย่างไรก็ตาม ยังต้องระวังกำลังการผลิตที่ยังเหลือและการจ้างงานไม่เต็มที่ในเยอรมนี ซึ่งอาจช่วยรองรับการเติบโตและทำให้เงินเฟ้อไม่เร่งมาก ความไม่แน่นอนเรื่อง “เวลา” และ “ความแรง” ของการตอบสนองของ ECB อาจทำให้ตลาดผันผวนมากขึ้น ดังนั้น การซื้อความผันผวนผ่าน “ออปชัน” (options: สัญญาสิทธิซื้อ/ขาย) บนดัชนี VSTOXX (ดัชนีวัดความผันผวนของหุ้นยุโรป) อาจเป็นวิธี “เฮดจ์” (hedge: ลดความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวที่ไม่คาดคิด) ที่เหมาะสมในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
