ความเสี่ยงเงินฝืดและการตอบสนองเชิงนโยบาย
ข้อมูลเงินเฟ้อฝั่งผู้บริโภคที่อ่อนแอของเดือนมกราคม 2026 ส่งสัญญาณแรงกดดันเงินฝืด (deflation: ราคาโดยรวมลดลง) ที่ยังต่อเนื่อง และความต้องการในประเทศที่ซบเซา ทำให้มีโอกาสมากขึ้นที่ธนาคารกลางจีน (People’s Bank of China: ธนาคารกลางของจีน) จะผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่ม เช่น ลดอัตราดอกเบี้ย หรือปรับลดอัตราส่วนเงินสำรองที่ธนาคารต้องกันไว้ (reserve requirement ratio: สัดส่วนเงินฝากที่ธนาคารต้องเก็บเป็นเงินสำรอง) เรามองว่านี่เป็นผลต่อเนื่องจากปัญหาเศรษฐกิจตลอดปี 2025 สถิติล่าสุดสนับสนุนมุมมองแบบระมัดระวัง โดยดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต Caixin (Caixin Manufacturing PMI: ตัวชี้วัดกิจกรรมโรงงาน มากกว่า 50 คือขยายตัว น้อยกว่า 50 คือหดตัว) เดือนมกราคม 2026 อยู่ที่ 49.5 เป็นเดือนที่หดตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่สาม นอกจากนี้ ดัชนีราคาผู้ผลิต (Producer Price Index: ตัวชี้วัดราคาที่ผู้ผลิตขายจากโรงงาน) ยังอยู่ในภาวะเงินฝืดเดือนที่แล้ว ลดลง 1.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน การที่กิจกรรมโรงงานอ่อนแอและราคาหน้าโรงงานลดลง ย้ำภาพเศรษฐกิจที่กำลังชะลอ เพราะเหตุนี้ ควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อเงินหยวนอ่อนค่า เนื่องจากทิศทางนโยบายต่างกันกับธนาคารกลางสหรัฐ (US Federal Reserve: ธนาคารกลางของสหรัฐ) ที่ยังเข้มงวดกว่า ผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าอ้างอิงสินทรัพย์อื่น) อาจพิจารณาซื้อออปชันคอล (call options: สิทธิในการ “ซื้อ” ที่ราคาที่กำหนด) ของคู่เงิน USD/CNH (ดอลลาร์สหรัฐ/หยวนจีนในตลาดนอกประเทศ) โดยคาดว่าคู่นี้จะปรับขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ตลาดกำลังให้น้ำหนักความเป็นไปได้มากกว่า 70% ว่าธนาคารกลางจีนจะลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ชั้นดี (Loan Prime Rate: อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงที่ธนาคารใช้ปล่อยกู้) ก่อนสิ้นไตรมาสแรก ข้อมูลนี้ยังเป็นลบต่อสินค้าโภคภัณฑ์อุตสาหกรรมที่พึ่งพาความต้องการจากจีนมาก เรามองการขายสัญญาฟิวเจอร์ส (futures contracts: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ตกลงราคาไว้) หรือซื้อออปชันพุท (put options: สิทธิในการ “ขาย” ที่ราคาที่กำหนด) ในทองแดงและแร่เหล็กกลยุทธ์หุ้นและผลกระทบต่อกลุ่มอุตสาหกรรม
สำหรับตลาดหุ้น ภาพจะซับซ้อนกว่า เพราะมาตรการกระตุ้นอาจช่วยหนุนระยะสั้น แต่เศรษฐกิจพื้นฐานยังอ่อนแรง เรามองความเสี่ยงเอนเอียงไปทางขาลงสำหรับหุ้นจีน โดยเฉพาะกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย (consumer discretionary: สินค้า/บริการที่ไม่จำเป็น) และอสังหาริมทรัพย์ ผู้ซื้อขายควรพิจารณาซื้อออปชันพุทบนดัชนีกว้าง เช่น CSI 300 หรือ Hang Seng Index เพื่อป้องกันความเสี่ยง หรือวางมุมมองขาลงโดยตรง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
