ประวัติการทำงานของรอบการลดอัตราดอกเบี้ย
จาก 13 รอบการลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่ปี 1966 ผลตอบแทน 10 ปีลดลง 6 ครั้งและเพิ่มขึ้น 7 ครั้ง ขณะนี้ผลตอบแทนในปัจจุบันสูงกว่าช่วงเริ่มต้นของรอบ ทำให้ 8 จาก 14 รอบแสดงผลตอบแทนที่สูงขึ้น อย่างน่าสังเกต ผลตอบแทน 10 ปี UST ต่ำที่สุดตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2023 เกิดขึ้นก่อนที่รอบปัจจุบันจะเริ่มขึ้น รูปแบบทางประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าการขายพันธบัตรอาจมีประโยชน์มากกว่าเมื่อเริ่มต้นช่วงการลดอัตราดอกเบี้ย รอบที่แตกต่างกันได้รับอิทธิพลจากสถานการณ์ที่แตกต่างกัน เช่น โควิด หรือสงครามเวียดนาม Deutsche Bank ได้ชี้ให้เห็นความคล้ายคลึงกับสถานการณ์นโยบายปี 1966 ที่มีอัตราการว่างงานต่ำ ขาดดุลงบประมาณสูง และนโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย ยุค 1966 น่าสนใจเป็นพิเศษเนื่องจากมีความคล้ายคลึงกับสภาพปัจจุบัน ด้วยข้อมูลเหล่านี้ Deutsche Bank ได้แนะนำให้ขายธนบัตรระยะ 10 ปี เราเห็นว่า Federal Reserve ได้ลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งตั้งแต่เดือนกันยายน 2024 รวมเป็น 75 จุดฐาน อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.3% ซึ่งแทบไม่เปลี่ยนแปลงจากปีที่แล้ว สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าตลาดไม่มีแนวโน้มที่จะเชื่อว่าดอกเบี้ยระยะสั้นที่ต่ำกว่าจะคงอยู่ มองย้อนกลับไปที่ 14 รอบการลดอัตราดอกเบี้ยที่ผ่านมา เราเห็นว่า ผ่านไป 1 ปี ผลตอบแทน 10 ปีใน 8 รอบนั้นสูงกว่า รวมถึงรอบนี้ รูปแบบนี้ชี้ให้เห็นว่าหากไม่มีวิกฤตเศรษฐกิจที่สำคัญเกิดขึ้น เส้นทางที่ง่ายที่สุดสำหรับผลตอบแทนระยะยาวอาจจะทรงตัวหรือแม้แต่สูงขึ้น ตลาดกำลังประเมินปัจจัยอื่น ๆ นอกเหนือจากอัตราข้ามคืนของ Fedกลยุทธ์สำหรับผู้ค้า
สำหรับผู้ค้าที่ใช้อนุพันธ์ นี่แนะนำว่าการขายชอร์ตฟิวเจอร์สธนบัตรรัฐบาล 10 ปี (ZN) อาจเป็นกลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพในสัปดาห์หน้า ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ PCE หลักล่าสุดสำหรับเดือนสิงหาคม 2025 ออกมาเกินคาดที่ 3.1% การเดิมพันคือราคาพันธบัตรจะลดลงเมื่อผลตอบแทนเพิ่มขึ้นเพื่อสะท้อนเงินเฟ้อที่ยั่งยืน วิธีที่มีความเสี่ยงน้อยกว่าคือการซื้อออปชันขายเหล่านี้เพื่อจำกัดความเสียหายที่อาจเกิดขึ้น กลยุทธ์อีกอย่างหนึ่งรวมถึงการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะการจ่ายอัตราที่คงที่เพื่อรับอัตราที่แปรผัน ตำแหน่งนี้จะได้กำไรหากอัตราระยะสั้น ซึ่งมีผลกระทบต่อขาแปรผัน ยังคงสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ สถานการณ์นี้คล้ายกับความผิดพลาดเชิงนโยบายในปี 1966 เมื่อ Fed ผ่อนคลายในยุคที่มีอัตราการว่างงานต่ำและการใช้จ่ายของรัฐบาลสูง ซึ่งส่งผลให้เกิดเงินเฟ้อและส่งผลให้ผลตอบแทนระยะยาวพุ่งสูงขึ้น ความไม่ตรงกันชัดเจนระหว่างนโยบายของ Fed และผลตอบแทนระยะยาวกำลังสร้างความไม่แน่นอน ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความผันผวนในตลาดพันธบัตรที่สูงขึ้น อัตรา MOVE Index ซึ่งติดตามความผันผวนของ Treasury ได้เพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ 95 ในเดือนกรกฎาคม 2025 เป็นกว่า 115 ในสัปดาห์นี้ ผู้ค้าอาจใช้กลยุทธ์ออปชัน เช่น การซื้อออปชันแบบสตราดเดิลยาวบนฟิวเจอร์สเพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงราคาที่มากในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง โดยเดิมพันว่าราคาจะมีการเคลื่อนไหวที่ชัดเจนมากกว่าที่จะเป็นเพียงทิศทางเฉพาะ
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
