ตลาดหุ้นจีนมีการเพิ่มขึ้น โดยดัชนี CSI 300 เพิ่มขึ้นประมาณ 25% นับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ แม้ว่าจะมีความท้าทายเช่น ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่อ่อนแอ แรงกดดันด้านเงินฝืด และภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลง การฟื้นตัวเกิดขึ้นโดยไม่มีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ขณะที่ปักกิ่งระบุว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นผลมาจากการปฏิรูปที่เริ่มดำเนินการตั้งแต่ 18 เดือนที่แล้ว
การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบและการปฏิรูปตลาด
ผู้กำกับดูแลได้เปลี่ยนกลยุทธ์ตั้งแต่ต้นปี 2024 ภายใต้การนำใหม่ โดยสนับสนุนบริษัทจดทะเบียนให้จ่ายเงินปันผลและซื้อหุ้นคืน ลดค่าธรรมเนียม และส่งเสริมการลงทุนระยะยาวจากบริษัทประกันภัยและกองทุนบำนาญในตลาด ทางการยังได้เพิ่มความเข้มงวดในการปราบปรามการโกงและเข้มงวดในการดูแลเพื่อสร้างความเชื่อมั่นใหม่ในสาธารณะ
เป้าหมายที่กว้างขึ้นก็คือการสร้าง “ตลาดกระทิงช้า” เพื่อสนับสนุนนวัตกรรม ช่วยให้ครัวเรือนสร้างความมั่งคั่งห่างจากภาคอสังหาริมทรัพย์ที่กำลังดิ้นรน และบรรเทาระบบบำนาญที่ขาดทุน โดยยังไม่ชัดเจนว่าวิวัฒนาการนี้เป็นจุดเริ่มต้นของวิสัยทัศน์นั้นหรือไม่ แต่ในขณะนี้ การปฏิรูปโครงสร้างและทางเลือกการลงทุนที่จำกัดดูเหมือนจะส่งผลให้เงินออมในประเทศไหลเข้าสู่หุ้นมากขึ้น
เรากำลังเห็นการฟื้นตัวของหุ้นจีนที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบาย ซึ่งแยกจากความเป็นจริงทางเศรษฐกิจ โดยการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของ CSI 300 นับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2025 เกิดขึ้นแม้ว่า ตัวชี้วัดสำคัญจะแสดงถึงความอ่อนแอยังคงต่อเนื่อง การแตกต่างระหว่างการสนับสนุนของรัฐกับปัจจัยพื้นฐานสร้างสภาพแวดล้อมที่เปราะบาง ซึ่งแนะนำว่า การถือครองการป้องกันความเสี่ยงบางอย่าง เช่น การซื้อออปชันขายในกองทุน ETF ใหญ่ของจีน จะเป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบ
ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนมุมมองที่ระมัดระวังนี้ โดยสำนักงานสถิติแห่งชาติจีนได้รายงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า ราคาผู้บริโภคในเดือนสิงหาคมยังคงมีภาวะเงินฝืดเป็นเดือนที่สิบ ติดต่อกันโดยมีค่าระดับที่ -0.5% การขาดแคลนเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องนี้เป็นสัญญาณของอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอ ซึ่งมีความตรงข้ามอย่างชัดเจนกับความหวังในตลาดหุ้น สำหรับผู้ค้า นี่อาจหมายถึงความผันผวนที่คาดหมายสูง ทำให้กลยุทธ์การขายพรีเมียม เช่น การขายออปชันขายแบบครอบคลุมกับตำแหน่งหุ้นที่มีอยู่ ดูมีความน่าสนใจมากขึ้น
การวิเคราะห์ตลาดและกลยุทธ์
เป้าหมายของรัฐบาลที่กล่าวถึงของ “ตลาดกระทิงช้า” เป็นปัจจัยสำคัญสำหรับผู้ซื้อขายความผันผวน เราจำบทเรียนจากการล่มสลายของตลาด A-share ในปี 2015 และปักกิ่งน่าจะเข้ามแทรกแซงเพื่อป้องกันวัฏจักรที่ขยายต่อเนื่องด้วยการควบคุมการเก็งกำไรที่มากเกินไป ซึ่งชี้ให้เห็นว่ากลยุทธ์ที่คาดการณ์การพุ่งขึ้นอย่างมหาศาลของความผันผวน เช่น การซื้อออปชันแบบ straddle อาจมีประสิทธิภาพน้อยกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับกลยุทธ์ที่ทำกำไรจากแนวโน้มที่ขึ้นอย่างมีระเบียบ
เชื้อเพลิงหลักสำหรับการฟื้นตัวนี้มาจากการเปลี่ยนทิศทางการออมภายในประเทศอันมหาศาลออกจากภาคอสังหาริมทรัพย์ที่มีปัญหา ข้อมูลล่าสุดจากธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนแสดงให้เห็นว่าการฝากเงินออมของครัวเรือนเพิ่มขึ้นอีก 5% ในปีนี้ สร้างสระขนาดใหญ่ของเงินลงทุนซึ่งมีสถานที่วางไม่มากนัก การไหลเข้าของเงินในรูปแบบนี้อาจทำหน้าที่เป็นพื้นฐานสำหรับตลาด ทำให้การขายออปชันขายแบบ out-of-the-money บนฟิวเจอร์ส CSI 300 เป็นวิธีที่เหมาะสมในการเก็บพรีเมียม
ในสัปดาห์ข้างหน้า วิธีที่ดีที่สุดคือการยาวอย่างระมัดระวังในขณะที่กำหนดความเสี่ยงอย่างชัดเจน การใช้ call spreads ในกองทุน ETF ใหญ่ของจีน (FXI) จะช่วยให้เข้าร่วมในด้านบวกจากนโยบายโดยจำกัดการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นหากปัจจัยพื้นฐานกลับมาเป็นที่เด่นชัด กลยุทธ์ที่สมดุลนี้เคารพทั้งอิทธิพลที่แข็งแกร่งของการสนับสนุนของรัฐและความอ่อนแอที่ไม่อาจปฏิเสธได้ในเศรษฐกิจโดยรวม
สร้างบัญชี VT Markets สดของคุณ และ เริ่มการซื้อขาย ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
