ผลการประมูลที่น่าประหลาดใจ
แม้ว่าจะมีความสนใจจากต่างประเทศอย่างแรงกล้า แต่การประมูลถือว่าน่าผิดหวังโดยรวม การประมูลพันธบัตร 7 ปีในวันนี้แสดงให้เห็นความเครียดอย่างชัดเจน เนื่องจากพันธบัตรขายได้ที่อัตราผลตอบแทนสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในขณะนั้น ค่า tail บวกบอกเราว่ากระทรวงการคลังต้องจ่ายมากขึ้นเพื่อให้ได้ดีลนี้ ส่งสัญญาณว่านักลงทุนในประเทศมีความต้องการการชดเชยที่สูงขึ้น นี่บ่งชี้ว่าแนวโน้มของอัตราผลตอบแทนมีแนวโน้มสูงขึ้น ความต้องการที่อ่อนแอนี้เข้ากับภาพรวมทางเศรษฐกิจที่เราเห็นอยู่ ในรายงาน CPI เดือนกรกฎาคม 2025 ล่าสุดยังคงแสดงให้เห็นภาวะเงินเฟ้อที่ดื้อรั้นที่ 3.1% ดังนั้น เฟดจึงมีเหตุผลน้อยมากที่จะบอกว่าอาจลดอัตราดอกเบี้ย ตลาดกำลังยอมรับแนวคิด “อัตราอยู่สูงนาน” โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาจากความรู้สึกที่เข้มงวดจากการประชุม Jackson Hole สัปดาห์ที่ผ่านมามุมมองเชิงลบต่อราคาพันธบัตรรัฐบาล
นี่เป็นการย้ำจุดยืนเชิงลบต่อราคาพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งหมายความว่าเราคาดการณ์ว่าอัตราผลตอบแทนจะยังคงสูงขึ้นในสัปดาห์ที่จะถึงนี้ เราควรมองหาการเพิ่มตำแหน่งที่ได้ประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย เช่น การขายล่วงหน้าพันธบัตรรัฐบาล 10 ปี (ZN) หรือการซื้อออปชั่นขายบน ETFs ของพันธบัตร กลยุทธ์เหล่านี้จะทำให้มีกำไรหากราคาพันธบัตรยังคงลดลงตามที่เราคาดการณ์ การแสดงที่ไม่ดีจากผู้ซื้อในประเทศเป็นสัญญาณเตือนที่สำคัญ ซึ่งเราไม่ได้เห็นบ่อยครั้งเช่นนี้ตั้งแต่ปัญหาการจัดหาที่เกิดขึ้นในปลายปี 2023 ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ยังคงตึงตัว โดยมีการเพิ่มงานอีก 210,000 ตำแหน่งในเดือนที่แล้ว ความกดดันต่ออัตราผลตอบแทนจากนโยบายของเฟดและการจัดหาหนี้กำลังเพิ่มขึ้น ในขณะที่ความต้องการจากต่างประเทศช่วยประมูลนี้ไว้ แต่เราไม่สามารถพึ่งพาได้เพียงอย่างเดียวในการดูดซับกำหนดการออกพันธบัตรที่มากในช่วงที่เหลือของปี
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
