ความไม่แน่นอนของนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ
ด้วยความไม่แน่นอนในนโยบายของธนาคารกลาง การประมูลพันธบัตร 2 ปี มูลค่า 69 พันล้านดอลลาร์ในวันนี้ถือเป็นการทดสอบความต้องการของนักลงทุนสำหรับหนี้ระยะสั้น เราจะเฝ้าดูว่าอัตราส่วนการเสนอราคาสามารถทำได้ดีกว่าอัตราเฉลี่ย 2.59x หรือไม่ เพราะจะเป็นสัญญาณที่บ่งบอกว่าการลดอัตราดอกเบี้ยใกล้เข้ามา ผลลัพธ์ที่แสดง tail เชิงลบที่มากกว่าค่าเฉลี่ย -0.4 จุดฐานจะเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับพันธบัตร ผลการประมูลที่แข็งแกร่งจะสนับสนุนแนวทางของตลาดที่ว่าธนาคารกลางจะไม่เพิ่มอัตราดอกเบี้ยอีกต่อไป เราได้เห็นข้อมูลล่าสุดจากกรกฎาคม 2025 แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานลดลงมาอยู่ที่ 3.1% ต่อปี แต่ระดับการว่างงานยังคงต่ำที่ 3.8% อัตราส่วนการเสนอราคาสูงจะบ่งบอกว่าตลาดให้ความสำคัญกับการบรรเทาความร้อนแรงของเงินเฟ้อ ทำให้เราต้องพิจารณาเพิ่มตำแหน่งในสัญญาฟิวเจอร์ส SOFR ที่ได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง ในทางกลับกัน หากการประมูลแสดงถึงสัญญาณความอ่อนแอ เช่น อัตราส่วนการเสนอราคาต่ำกว่า 2.5x หรือ tail เชิงบวก มันจะแสดงถึงความกลัวในตลาดที่เพิ่มขึ้นต่ออัตราดอกเบี้ยที่ยังคงสูงนานเกินไป ผลลัพธ์นี้จะบ่งบอกถึงการป้องกันความเสี่ยงจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น โดยอาจทำได้โดยการซื้อออปชั่นขายในฟิวเจอร์สพันธบัตร ผลลัพธ์ดังกล่าวจะสะท้อนให้เห็นว่าตลาดแรงงานแข็งแกร่งได้รับการมองว่าเป็นความเสี่ยงที่มากขึ้นต่อเงินเฟ้อ ระดับความต้องการจากต่างประเทศ ซึ่งสะท้อนอยู่ในเปอร์เซ็นต์ของผู้เสนอราคาโดยอ้อม เป็นอีกหนึ่งตัวชี้วัดสำคัญที่เรากำลังเฝ้าดูอย่างใกล้ชิด หากผู้เสนอราคาโดยอ้อมรับน้อยกว่าค่าเฉลี่ย 66.1% อย่างมีนัยสำคัญ อาจชี้ให้เห็นถึงการลดลงของความต้องการทั่วโลกสำหรับหนี้ของสหรัฐ ส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้น ซึ่งทำให้เราต้องระมัดระวังก่อนการประมูลพันธบัตร 5 ปี และ 7 ปี ในสัปดาห์นี้การติดตามความผันผวนที่คาดการณ์ในตลาดพันธบัตร
เราควรติดตามความผันผวนที่คาดการณ์ในตลาดพันธบัตรด้วยดัชนี MOVE ซึ่งขณะนี้อยู่ในระดับประมาณ 95 นี่เป็นระดับสูงเมื่อเปรียบเทียบกับมาตรฐานในอดีต แต่ลดลงจากระดับสูงสุดที่เราเห็นในปี 2023 บ่งบอกว่าตลาดคาดหวังความชัดเจนในเร็วๆ นี้ หากการประมูลไม่ดีหลายครั้งอาจทำให้ดัชนีนี้เพิ่มสูงขึ้น ทำให้กลยุทธ์การซื้อขายออปชัน เช่น straddles หรือ strangles เป็นที่น่าสนใจสำหรับผู้ค้าที่คาดหวังการเคลื่อนไหวอย่างรุนแรงในอัตราแต่ไม่แน่ใจในทิศทาง ผลจากการประมูลพันธบัตร 5 ปี มูลค่า 70 พันล้านดอลลาร์ และ 7 ปี มูลค่า 44 พันล้านดอลลาร์ที่กำลังจะเกิดขึ้นจะถูกตีความผ่านเลนส์ของผลลัพธ์ในวันนี้ หากการประมูล 2 ปี วันนี้อ่อนแอ และความอ่อนแอนั้นยังคงอยู่ในการขาย 5 ปี จะยืนยันแนวโน้มขาลงทั่วไปสำหรับหนี้ประจำนั้น ซึ่งจะบ่งบอกถึงการเพิ่มความชันของเส้นอัตราผลตอบแทน เมื่ออัตราผลตอบแทนระยะยาวเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราผลตอบแทนระยะสั้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
