ข้อผิดพลาดนโยบายที่อาจเกิดขึ้น
ตลาดตอบสนองต่อข้อมูลเพียงจุดเดียว แต่ปฏิกิริยาที่คล้ายกันของ Fed อาจเสี่ยงต่อข้อผิดพลาดนโยบาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากตลาดแรงงานมีเสถียรภาพและเศรษฐกิจฟื้นตัว พร้อมทั้งมีการแก้ปัญหาภาษีที่กระตุ้นการจ้างงานและการลงทุน สภาพปัจจุบันแสดงให้เห็นสภาวะ “การเลิกจ้างต่ำ การจ้างงานต่ำ” โดยมีแรงกดดันด้านเงินเฟ้อสูงตามการสำรวจ PMI ข้อมูลการเรียกร้องการช่วยงานและข้อมูล CPI ที่จะมาถึงอาจเปลี่ยนแปลงความคาดหวังได้ อย่างไรก็ตาม ถ้อยคำที่ยืดเยื้อแม้จะมีข้อมูลที่แข็งแกร่งกว่าดูแล้วแสดงให้เห็นถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการทำผิดพลาดของ Fed โดยสังเกตได้จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น ซึ่งขัดแย้งกับความคาดหวังจากมุมมองความเป็นผู้นำบางราย เราเห็นการเปลี่ยนแปลงอย่างใหญ่หลวงจาก Fed หลังจากข้อมูลเพียงชิ้นเดียว รายงาน Non-Farm Payrolls เดือนกรกฎาคม 2025 ออกมาน้อยกว่าที่คาดไว้ที่ +155,000 ตำแหน่งงาน ทำให้เจ้าหน้าที่ Fed สัญญาณถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ตลาดตอนนี้คาดการณ์การปรับลด 60 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปี ซึ่งคือการเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 35 bps ที่คาดไว้เพียงสัปดาห์ที่แล้ว นี่เป็นการตอบสนองที่เกินจริงอย่างมาก ซึ่งอาจนำไปสู่ข้อผิดพลาดทางนโยบาย ขณะที่ Fed ให้ความสำคัญกับจุดอ่อนในตลาดแรงงาน แต่เราก็ไม่สามารถลืมได้ว่า Core CPI ยังคงสูงถึง 2.9% เมื่อเปรียบเทียบเป็นรายปี ซึ่งใกล้กับ 3% มากกว่าที่ Fed ตั้งเป้าที่ 2% รายงานการจ้างงานที่อ่อนแอเพียงชิ้นเดียวไม่สามารถลบล้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องที่เราเห็นจากการสำรวจ PMI มานานหลายเดือน เราทราบว่า ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีในปี 2024 ทำให้การจ้างงานและการลงทุนชะงัก แต่เมื่อความไม่แน่นอนนั้นถูกแก้ไขแล้ว ธุรกิจอาจมีความพร้อมที่จะขยายตัวอีกครั้ง โดยเฉพาะถ้าหากต้นทุนในการกู้ยืมกำลังจะลดลง หาก Fed ตัดอัตราดอกเบี้ยในขณะที่เศรษฐกิจกำลังฟื้นตัว พวกเขาเสี่ยงต่อการเพิ่มแรงผลักดันและทำให้เงินเฟ้อกลับมาสูงขึ้นอีกครั้งโอกาสสำหรับนักค้า
นี่สร้างโอกาสสำหรับนักค้าอนุพันธ์ในการตั้งตำแหน่งเพื่อความผันผวนที่เพิ่มขึ้น ตลาดตอนนี้เอนเอียงไปทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก แต่ข้อมูลพื้นฐานกลับแสดงสัญญาณที่ขัดแย้งกัน โดยมีการเรียกร้องการช่วยงานในวันนี้และรายงาน CPI ที่สำคัญในสัปดาห์หน้า กลยุทธ์ตัวเลือกที่มีกำไรจากการเคลื่อนไหวที่รวดเร็วในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง เช่น straddles ในดัชนีหุ้นหรืออนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย อาจเป็นวิธีที่ได้ผล ตัวชี้วัดที่ต้องจับตามองคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี หาก Fed ยังคงใช้ถ้อยคำที่อ่อนในการพูดแม้ว่าข้อมูล CPI ในสัปดาห์หน้าจะแสดงแนวโน้มสูง ให้จับตาดูว่าอัตราผลตอบแทน 10 ปีจะเพิ่มขึ้นหรือไม่ การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพร้อมกับการพูดคุยเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเป็นสัญญาณจากตลาดว่ามีความกังวลว่า Fed กำลังทำผิดพลาดด้านเงินเฟ้อ ซึ่งคล้ายกับข้อผิดพลาด “ชั่วขณะ” ในปี 2021 ด้วยการตั้งราคาของตลาดที่เป็นมิตรกับการลดอัตราดอกเบี้ย ความเสี่ยงอยู่ในทิศทางที่อาจมีการเซอร์ไพรส์ในทางกลับกัน หากข้อมูลการเรียกร้องการช่วยงานวันนี้หรือข้อมูลเงินเฟ้อในสัปดาห์หน้ามีความแข็งแกร่ง การปรับราคาอาจเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและรุนแรง นักค้าอาจพิจารณาลงทุนในความเป็นไปได้นี้ผ่านตัวเลือกในอนุพันธ์ SOFR หรือการซื้อ put ใน ETF พันธบัตรรัฐบาลระยะยาว
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
