ความสับสนในตลาดเกี่ยวกับสัญญาณทางเศรษฐกิจ
พวกเขาเตือนว่าตลาดอาจตีความสถานการณ์ผิด โดยสับสนระหว่างความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยกับภาวะเศรษฐกิจที่ชะงักงัน แม้ว่าความต้องการแรงงานจะลดลง แรงงานที่เกิดในต่างประเทศลดลง 802,000 คนตั้งแต่เดือนเมษายน ได้นำไปสู่ความเสถียรในตลาดแรงงาน BofA ชี้ให้เห็นว่าการเติบโตของค่าจ้างและรายได้จากแรงงานรวมยังคงแข็งแกร่ง แม้อัตราเงินเฟ้อยังอยู่สูงกว่ากรอบเป้าหมาย 2% ของ Fed การลดอัตราดอกเบี้ยในขณะนี้อาจเร็วเกินไปหากไม่มีสัญญาณจากเศรษฐกิจที่ถดถอย ประธาน Fed Powell คาดว่าจะยอมรับการเติบโตของงานที่ลดลงตราบใดที่การว่างงานยังคงมั่นคง โดยให้ความสำคัญกับการควบคุมเงินเฟ้อมากกว่าปัญหาการจ้างงาน เรากำลังเห็นตลาดอนุพันธ์ปรับราคากับโอกาสกว่า 90% ในการลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมของ Fed ในเดือนกันยายน การตอบสนองนี้เป็นผลโดยตรงจากรายงานการจ้างงานในเดือนกรกฎาคมที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ ซึ่งแสดงให้เห็นเพียงการเพิ่มขึ้นของงานเพียง 110,000 ตำแหน่งเมื่อคาดว่าจะมี 180,000 ตำแหน่ง โดยการปรับลดข้อมูลในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนอย่างมีนัยสำคัญได้เพิ่มความรู้สึกนี้ แม้จะมีสถานการณ์นี้ เราเชื่อว่า Federal Reserve จะคงอัตราดอกเบี้ยในระดับคงที่ตลอดปี 2025 ปัจจัยที่สำคัญคือเงินเฟ้อยังคงมีความดื้อรั้น โดยดัชนี Core PCE ล่าสุดในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 3.1% ซึ่งยังสูงกว่ากรอบเป้าหมาย 2% อย่างมีนัยสำคัญ สถานการณ์นี้ดูเหมือนจะเป็นภาวะเศรษฐกิจที่ชะงักงันมากกว่าภาวะถดถอยทั่วไป ทำให้เส้นทางของ Fed ซับซ้อนขึ้นโอกาสในความผันผวน
ผู้ค้าควรมองข้ามตัวเลขงานหลักและมุ่งเน้นไปที่ความตึงตัวในตลาดแรงงาน การลดลงล่าสุดในแรงงานที่เกิดในต่างประเทศทำให้ซัพพลายแรงงานคับแคบ ป้องกันไม่ให้การว่างงานพุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งยังคงใกล้เคียงกับ 4.1% ตลอดทั้งปี ด้วยการเติบโตของค่าแรงเฉลี่ยต่อชั่วโมงยังคงอยู่ที่ 3.9% ต่อปี ความกดดันด้านค่าจ้างยังมีอยู่ เราได้เห็นความแตกต่างนี้ในอดีต โดยเฉพาะเมื่อเรามองย้อนกลับไปที่ปี 2023 ตลอดทั้งปี ตลาดได้ปรับราคาการลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ที่ไม่เกิดขึ้นจริง เนื่องจากเจ้าหน้าที่ให้ความสำคัญกับการต่อสู้กับเงินเฟ้อมากกว่าการป้องกันการชะลอตัว สถานการณ์ในวันนี้ดูคล้ายกัน โดย Fed น่าจะยอมรับการเติบโตที่อ่อนแอเพื่อให้แน่ใจว่าเงินเฟ้อถูกควบคุม ความไม่สอดคล้องระหว่างการตั้งราคาของตลาดและนโยบาย Fed ที่อาจเกิดขึ้นสร้างโอกาสในความผันผวน ตัวเลือกในสัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย เช่นเดียวกับที่เชื่อมโยงกับ Secured Overnight Financing Rate (SOFR) น่าจะตั้งราคาเสี่ยงในการเซอร์ไพรส์ที่เป็นบวกในวันที่ 17 กันยายน ผู้ค้าควรพิจารณายุทธศาสตร์ที่จะได้ประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของความผันผวนที่คาดการณ์ไว้ก่อนถึงเหตุการณ์นั้น สำหรับผู้ที่มีความมั่นใจสูงในสถานการณ์ “ไม่มีการลด” สเปรดในฟิวเจอร์ส SOFR อาจดึงดูดความสนใจ ซึ่งเกี่ยวข้องกับการขายสัญญาที่ใกล้จะหมดอายุ (เช่น กันยายนหรือธันวาคม 2025) ที่ตั้งราคาในแนวโน้มการลดราคาอย่างร้อนแรง ในขณะที่ซื้อสัญญาที่มีอายุคงเหลือยาวกว่านั้น กรณีนี้จะได้ประโยชน์หาก Fed ยังคงยึดมั่น ทำให้ส่วนหน้าในกราฟอัตราผลตอบแทนมีการปรับราคาใหม่ในระดับสูงขึ้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
