UBS ได้ปรับการคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) โดยเปลี่ยนช่วงเวลาที่คาดการณ์จากเดือนกรกฎาคมเป็นกันยายน การปรับนี้สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด เนื่องจากผู้ค้าคาดว่ามีโอกาส 97% ที่จะไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายในการประชุม ECB ที่จะถึง ปัจจุบัน ผู้ค้าคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะถูกตัดเพียงประมาณ 20 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปี การคาดการณ์นี้สะท้อนถึงความรู้สึกในตลาดการเงิน ซึ่งไม่คาดหวังการปรับนโยบายที่สำคัญในอนาคตอันใกล้ การปรับครั้งนี้โดย UBS ทำให้การคาดการณ์สอดคล้องกับที่ตลาดทั่วไปเสนอว่า ECB ไม่น่าจะเร่งรีบในการตัดสินใจ ตามข้อมูลเงินเฟ้อที่ชี้ว่ากำลังชะลอตัวลงและการเติบโตของค่าแรงยังค่อนข้างสูง ผู้กำหนดนโยบายดูเหมือนจะพอใจกับการรอ Lagarde ได้กล่าวถึงความจำเป็นในการมี “หลักฐานที่เพียงพอ” เกี่ยวกับการกลับคืนของอัตราเงินเฟ้อไปยังเป้าหมายก่อนที่จะพิจารณาการปรับอัตราดอกเบี้ย ซึ่งทำให้การคาดการณ์ที่ปรับแล้วมีน้ำหนักเพิ่มขึ้น ตอนนี้ การคาดการณ์ชี้ไปที่การลดอัตราในไตรมาสสุดท้าย ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นอาจเริ่มลดลงเล็กน้อย อย่างไรก็ดี การตั้งราคาของออปชันยังแสดงถึงความสงสัยเกี่ยวกับการปรับนโยบายการเงินอย่างรุนแรง ขณะที่เส้นทางอัตราดอกเบี้ยยังคงเรียบง่าย อัตราผลตอบแทนที่พันธบัตรระยะสั้นได้ลดลงภายในช่วงแคบ ซึ่งสะท้อนถึงความไม่แน่นอนนี้ ดูเหมือนว่าการเปลี่ยนแปลงในการตั้งราคาในสัญญาระยะสั้นอาจจะจำกัดเว้นแต่ข้อมูลพื้นฐานจะเปลี่ยนแปลง ธนาคารกลางยุโรปมีการสื่อสารที่สอดคล้องกันเกี่ยวกับการพึ่งพาข้อมูล ดังนั้นการให้คำแนะนำล่วงหน้าจะยังคงไม่เจาะจง การสัมภาษณ์ล่าสุดของ Philip Lane เอนเอียงไปในทิศทางนี้ โดยข้อมูลตัวชี้วัดที่อ่อนโยน รวมถึงบริการ ไม่มีแรงจูงใจในการตัดสินใจอย่างเร่งด่วน สำหรับแบบจำลองของเรา นั่นหมายความว่าดีลต้าสูงสุดจะถูกกำหนดรอบการประชุมของคณะกรรมการบริหารในเดือนกันยายน การเปรียบเทียบกับโครงสร้างความผันผวนที่แฝงอยู่ มีหลักฐานบางอย่างของความสนใจที่เพิ่มขึ้นรอบๆ ช่วงนั้น โดยเฉพาะในโครงสร้าง Eurolibor และ Euribor ระยะสั้น ซึ่งแสดงถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นในธุรกรรมตามเงื่อนไขที่จัดเวลารอบขอบเขตที่ปรับแล้วนี้ เมื่อพิจารณาถึงการพัฒนาเหล่านี้ เราจะมองว่าการฟื้นตัวในความรู้สึกตลาดที่เข้มงวดเป็นโอกาสในการลดการลงทุน ข้อมูลการตั้งตำแหน่งในตลาดอนุพันธ์ STIR แสดงให้เห็นว่ามีแนวโน้มไปสู่การเปิดรับอย่างเป็นกลาง การลดลงในความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยสุดท้ายแสดงว่าตลาดตอนนี้เห็นอัตราที่จะขึ้นน้อยลงในระยะนี้และกำลังพิจารณาว่าเมื่อใดจะเริ่มลดลง ขณะนี้ งานที่เราต้องทำคือการมีความอดทนและความแม่นยำ องค์ประกอบเงินเฟ้อยังคงสูง โดยเฉพาะในบริการและแรงกดดันด้านค่าแรงสามารถทำให้การคาดการณ์ไม่มั่นคง แต่หากไม่มีเหตุการณ์ภายนอกหรือเซอร์ไพรส์ในข้อมูลเงินเฟ้อหลัก เราเชื่อว่าการตั้งค่าการซื้อขายในปัจจุบันสนับสนุนกลยุทธ์การลดระดับอย่างต่อเนื่องและการค้ากระดาษสองชั้นในแนวกลาง การค้าทางทิศทางที่มีความเชื่อมั่นสูงในเรื่องการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในทันที ดูเหมือนจะมีความนิยมลดลงจนกว่าชุดข้อมูลค่าจ้างและดัชนีตลาดแรงงานจะออกมา เมื่อเราตรวจสอบห่วงโซ่ออปชัน ความเอียงในวันหมดอายุที่ยาวนานแสดงถึงความต้องการในการป้องกันด้านลบที่ยังคงอยู่ ผู้ค้าดูเหมือนจะเตรียมการสำหรับความล่าชากว่าความเร่งรีบ ในแง่ปฏิบัติ นี่หมายความว่าเรามุ่งเน้นที่การเปิดเผยแบบชั้นทั่วๆ ไป โดยสร้างตำแหน่งการลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่ 4 ขณะเดียวกันก็ปรับความไวในการถือครองในระยะสั้น นักวิเคราะห์ที่ UBS ไม่ได้อยู่คนเดียวในการปรับความคาดหวัง ข้อมูลจากฝั่งอื่นก็ได้ปรับการคาดการณ์อย่างเงียบๆ ตระหนักถึงการดำเนินการที่ช้าลงเมื่อกิจกรรมในเขตยูโรโซนลดลงโดยไม่ล่มสลาย สิ่งที่สำคัญตอนนี้คือความชัดเจนเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตของค่าแรงที่อาจล่าช้าการลดลงของเงินเฟ้อ และทำให้จัดทำนโยบายให้อยู่ในระดับคัดค้านนานกว่าที่บางคนอาจหวัง ข้อความจากผู้กำหนดนโยบายมีความตั้งใจ: ไม่มี drama ไม่มีความเร่งรีบ ทำให้ผู้ค้าได้มีพื้นที่ในการปรับโครงสร้างแทนที่จะสร้างทิศทางใหม่ เรากำลังมุ่งหวังในเรื่องนี้ด้วยการปรับอัตรารายงานอย่างละเอียดและการเล่นลดความลาดชัน ซึ่งคิดถึงการปรับระดับที่ช้า ในสถานการณ์เช่นนี้ ควรให้ความสำคัญกับการวางแผนอย่างรอบคอบมากกว่าการตัดสินใจที่กล้าหาญ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets