บันทึกการประชุม FOMC เดือนมิถุนายนคาดว่าจะให้ความชัดเจนเกี่ยวกับการแบ่งความคิดเห็นเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราในปี 2025 และรายละเอียดเกี่ยวกับการตรวจสอบนโยบายการเงินของเฟดที่กำลังจะมาถึง กราฟจุดในเดือนมิถุนายนแสดงให้เห็นว่ามีเสียงส่วนใหญ่ 10–9 ที่สนับสนุนการปรับลดอัตรา 2 ครั้งในปี 2025 และบันทึกการประชุมอาจเปิดเผยเงื่อนไขที่อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับลดอัตราในปีนี้
Goldman คาดว่าบันทึกการประชุมจะเปิดเผยข้ออภิปรายเกี่ยวกับกรอบงานภายในของเฟด บันทึกการประชุมในเดือนพฤษภาคมแนะนำว่ามีการกลับไปสู่นโยบายเป้าหมายเงินเฟ้อแบบยืดหยุ่น (FIT) ซึ่งจะทำให้ห่างไกลจากการใช้เป้าหมายเงินเฟ้อเฉลี่ยแบบยืดหยุ่น (FAIT) ที่นำมาใช้ในปี 2020 เฟดคาดว่าจะรักษาตัวเลือกการชดเชยสำหรับสถาณการณ์ที่อัตราต่ำถึงศูนย์
บันทึกการประชุมอาจให้ข้อมูลเกี่ยวกับวิธีที่คณะกรรมการกำลังพิจารณาเงินเฟ้อ อัตราภาษี และข้อมูลเกี่ยวกับตลาดแรงงาน ซึ่งจะช่วยให้ตลาดสามารถประเมินความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราในปีนี้ ความชัดเจนเกี่ยวกับการตรวจสอบกรอบงานน่าจะส่งผลต่อความคาดหวังเกี่ยวกับการตอบสนองของเฟตต่อระดับเงินเฟ้อในอนาคต
โดยง่ายคือ ข้อมูลที่เราเห็นในตอนนี้ชี้ให้เห็นถึงนโยบายการเงินของเฟดที่อาจพิจารณาใช้วิธีการเก่า—ตั้งเป้าเงินเฟ้อที่ 2% โดยไม่ต้องชดเชยสำหรับข้อผิดพลาดที่เกิดขึ้นในอดีต FAIT ที่ใช้ในช่วงฟื้นตัวหลังการระบาด ทำให้เกิดความทนทานที่สูงขึ้น แต่จากความเห็นของพาวล์และสิ่งที่สกัดได้จากบันทึกการประชุมในเดือนพฤษภาคม ตอนนี้มีความสนใจในการตอบสนองมากกว่าการชดเชยเกินควร
การอ่านระหว่างบรรทัดบอกเราว่ามีกลุ่มที่มีความเห็นแตกต่างกัน เสียงลงคะแนน—10 ต่อ 9—แสดงถึงความโน้มเอียงเล็กน้อยไปสู่การผ่อนคลายในปี 2025 แต่ความสมดุลนี้อาจเปลี่ยนแปลงได้จากรายงานการจ้างงานที่เข้มแข็งหรือการพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อพื้นฐาน หากบันทึกการประชุมระบุเหตุผลที่บางส่วนสนับสนุนการปรับลดเพียงครั้งเดียวหรือไม่มีการปรับลดเลย อาจทำให้เราประเมินนโยบายสิ้นปีได้ชัดเจนขึ้น
เราทุกคนกำลังเฝ้าดูความเคลื่อนไหวของกลุ่มที่ตั้งนโยบายเพื่อหาคำใบ้ที่อาจมีการเปลี่ยนแปลงอัตราในปี 2024 หากเงินเฟ้อเริ่มลดต่ำกว่าช่วงปัจจุบัน หากบันทึกการประชุมระบุว่าข้อมูลไหนที่ถูกให้ความสำคัญ—ไม่ว่าจะเป็นเงินเฟ้อ PCE การเติบโตของค่าแรง หรือแนวโน้มการว่างงาน—จะให้ข้อมูลที่ชัดเจนแก่ผู้ค้าในการตั้งราคาอัตราและบริหารความเสี่ยง
อัตราภาษีก็เป็นปัจจัยอีกตัวที่ไม่ควรมองข้าม หากการจำกัดการค้าตึงตัวมากขึ้น จะมีผลกระทบต่อเงินเฟ้อ หากเฟดรับรู้ความเสี่ยงเหล่านี้อย่างชัดเจนในบันทึกนี้ แทนที่จะหลีกเลี่ยงเรื่องเหล่านี้ จะส่งผลต่อการตั้งราคาของเส้นทางอัตราในอนาคต
ในขณะที่องค์ประกอบโครงสร้าง เช่น เป้าหมายการจ้างงานเต็มที่และความสมดุลของเงินเฟ้อยังคงมีการถกเถียง สิ่งที่สำคัญตอนนี้คือวิธีที่การอภิปรายเหล่านี้มีผลกระทบต่อช่วงเวลา สำหรับผู้ที่มีส่วนร่วมในอนุพันธ์อัตรา อัตราปรับเปลี่ยนเล็กน้อยอาจนำไปสู่ความเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในเส้นอัตราผลตอบแทนระยะสั้น โดยเฉพาะหากมีการชัดเจนว่าสภานโยบายจะถูกนำไปใช้ทีละน้อยหรือทำทันที
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
